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市场仍在波动和回调,两市成交量较低,投资者情绪不高。在行业层面,一半上涨,一半下跌,无论涨跌,范围都不大,也缺乏明确的逻辑。

调整持续了两周,越接近尾声,市场情绪越接近冰点。这时候一动不如静,耐心持股,等待变化,等待主线回归。

市场并不总是充满刺激;更多的时候,就像最近一样,市场非常无聊。因此,投资需要耐心。乐观的逻辑,坚持逻辑充分解释,耐心等待市场结束。

几乎所有的投资大师都称赞耐心的价值。

正如罗杰斯曾经说过的,“投资时,我们应该学会无所事事,绝对无所事事。。。无论市场有多糟糕,失败有多悲惨,我们都无法逆转自然规律。这条规则是:变化肯定会发生。只要你不悲观、绝望、鲁莽,而是耐心等待,展现深刻的洞察力,当变化发生时,你就可以抓住机会一举翻身。”

正如霍华德·马克斯所说,“等待投资机会而不是追求投资机会,你会做得更好。你不能创造不存在的投资机会。追求高回报是最愚蠢的方法——这个过程会榨干你的利润。愿望不会凭空创造机会。”

正如利弗莫尔所说,“玩投机游戏,如果你对自己的判断缺乏信心,你就走不远了。我所学到的一切都是研究总体趋势,建立头寸并抓住它。我可以等待,不要因为失去耐心而后悔。我可以在不受冲击的情况下退出,我知道这是暂时的。”

……

本周,房地产(-4.72%)、建筑材料(-4.62%)、农林牧渔(-3.1%)跌幅最高,是此前领涨的主线。鉴于房地产销售数据的复苏和猪肉价格的持续上涨,房地产链和养殖链的市场尚未结束,目前的下跌仍应视为上涨中途的调整。

未来,房地产链和养殖链仍值得期待。

就今天的市场而言,截至收盘,万得全A涨幅0.03%;中证A50、沪深300、中证500、中证1000和中证2000分别上涨-0.6%、-0.4%、0%、0.39%和0.87%。

在行业层面,计算机(1.46%)、国防军工(1.41%)、媒体、纺织服装等涨幅最高;建筑材料(-1.31%)、电力设备、农林牧渔等跌幅最高。

房地产链和养殖链仍值得期待

今日两市成交额7150亿元,较上日收缩82亿元,处于2月以来的低点。

附:近期个别行业演绎逻辑逻辑

宏观经济:2024年GDP增长目标约为5%,奠定了基本面反转的总基调。基本面反转对应a股熊牛反转,指数水平全年波动上升。

从经济动能来看,出口复苏的确定性最强,其次是消费,房地产是主要拖累项目。从增量资金来看,保险资本为主,红利行业确定性强。

2024年Q1,GDP同比增长5.3%,价格疲软,名义GDP同比只增长4.2%。结构上,房地产薄弱,制造业强劲。前者拖累建筑材料和黑色系统,后者支持工业金属(有色金属)。

今年4月,经济数据参半。外部需求和工业生产强劲,投资和消费增长放缓,房地产继续下跌,加上社会金融和M1的负增长,表明经济仍需要政策刺激。4月30日,会议强调“坚持上升趋势,避免松散”。展望第二季度,预计财政和货币政策将继续努力,加上消费复苏和出口复苏,受益于低基础效应,经济表现仍值得期待。

模拟头寸:40%的红利指数、有色金属20%、40%的新质量生产力(科技创新100)。

红利行业:自今年以来,红利行业已经取得了显著的超额回报。短期内,红利领先受益于市场风险偏好的下降;在中长期逻辑上,在人口老龄化和经济增长逐渐下降的背景下,高质量增长目标越来越稀缺,全球不确定性增加。能够提供稳定现金流的红利行业预计将长期受到资本的青睐。

在a股中,红利板块主要分布在能源资源、金融、公用事业、必选消费等行业,以中国证券交易所红利指数为映射标的。

股息板块的短期弹性有限,更适合稳定资金进行长期配置。在买入策略上,慢就是快,短期不追高,回调买入,耐心长期持有。

有色金属:全球正在迎来新一轮的超级商品周期。有色金属板块市场持续时间长,适合逢低买入和耐心持有。以下是对黄金和铜两大品种的简要分析。

黄金短期内受益于二次通胀的商品属性、美联储降息的金融属性、美元的中长期替代属性和全球不确定性加剧下的风险规避属性。价格上涨是可持续的。

铜、需求侧受益于全球制造周期复苏、美国再工业化、全球产业链重塑、铜铝新能源金属性、供给侧、铜矿开发面临资源枯竭、品味下降、环境保护和社会责任压力、地缘政治风险、通货膨胀等挑战,弹性低。在未来两年里,铜的价格很容易上涨,也很难下跌。

新质量生产力:政府工作报告将“大力推进现代产业体系建设,加快新质量生产力发展”列为2024年十大任务之一。在劳动力红利、城市化红利和全球化红利逐渐消失的背景下,新质量生产力是过去“债务房地产”驱动发展模式的必然选择。

新质量生产力主要包括战略性新兴产业和未来产业,主要分布在新能源、高端制造、数字经济等领域,具有长期配置价值。

产业升级是第一要素。2024年,我们可以关注数据、计算能力、基础软件、新材料、基础设备、核心部件、科学仪器等要素的投资机会。

具体来说,新质量的生产力涉及广泛的领域和相对较新的领域,个股难以把握,更适合以指数的形式布局。在a股的主要宽基指数中,科技创新100指数是一个更好的映射目标。

个股:在经济发展的新阶段,不确定性显著提高,高质量增长越来越稀缺,小盘股前景暗淡。能够提供稳定现金流的行业高质量领导者有望超过超额回报。个股选择“拥抱领导者”。

包括但不限于金融、资源、能源等传统领域“剩余”的高股息红利资产、食品、饮料、家用电器等必要消费领导者,以及增长领域的“赢家”、业绩增长的核心资产,利润质量提高。可关注中证A50指数成分股。

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