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  即使上市公司的股东合规减持,由于上市公司数量众多,解禁股数量巨大,这些解禁股的减持套现也会导致场内大量资金流失,影响相关公司的股价,动摇投资者的信心。特别是当股市本身处于低迷状态时,股东减持的影响会更大。  5月24日,中国证监会发布《上市公司股东减持暂行办法》(以下简称《减持办法》)及相关配套规定,全面规范股东减持。  就规范股东减持而言,《减持办法》确实非常全面。虽然《减持办法》还有待完善,但在具体措施方面,特别是在封堵各种绕道减持通道方面,确实采取了很多措施。  例如,《减持办法》明确了控股股东和实际控制人的二级市场减持与上市公司的股价表现和股息有关,敦促控股股东和实际控制人关注公司运营、投资者回报和投资者关系管理。此外,《减持办法》还加强了对违法违规行为的约束,明确规定大股东在立案调查或处罚后六个月内不得减持,罚款前不得减持;同时,公司可能涉及重大违法行为,控股股东和实际控制人在风险警告期间确定相关事项前不得减持。  因此,《减持办法》的发布对规范股东减持具有积极意义。可以相信,《减持办法》发布后,更多上市公司股东的减持行为将进一步规范。  规范股东减持无疑对a股市场的健康发展具有积极意义。然而,就a股市场的健康发展而言,仅仅规范股东的减持是远远不够的。即使上市公司股东的减持是合规的,如果重要股东大量套现,也是市场难以承受的重中之重。毕竟a股市场有太多的解禁股等着从市场上减持套现。  多年来,新股的发行和上市为a股市场积累了太多的解禁股,这些解禁股可以上市和流通。就目前a股上市公司的股权结构而言,任何新公司上市都会给股市带来大量限售股。比如总股本不超过4亿股的新公司上市,大致会给市场带来比首发流通股规模大三倍的限制性股票,这些限制性股票可以在一三年后上市流通,而总股本超过4亿股的新公司上市,甚至会给市场带来比首发流通股规模大九倍的限制性股票,这些限制性股票也会在一三年后上市流通。  这样,随着新股的持续上市,特别是近五年新股的快速扩张,a股市场积累了大规模的解禁股。而且,这些解禁股具有成本低的特点,在市场上以极低的价格套现仍能盈利。更何况很多公司上市是为了给原股东提供股票套现的机会。这些公司的股票上市后,原股东一心一意地想着套现。毕竟随着公司股票的上市,这些股东会实现“一夜暴富”的梦想,所以这些股东更愿意把梦想变成现实。  因此,即使上市公司的股东合规减持,由于上市公司数量众多,解禁股数量巨大,这些解禁股的减持套现也会导致市场上大量资金流失,影响相关公司的股价,动摇投资者的信心。特别是当股市本身处于低迷状态时,股东减持的影响会更大。  因此,如果不是上市公司股东合规减持,a股市场就可以安全无事了。由于市场上解禁股数过多,上市公司股东数量过多,需要减持套现。即使上市公司的股东合规减持,股市也难以承受,要解决这个问题,必须从两个方面入手。  一是进一步规范上市公司股权结构,将新上市公司控股股东的持股控制在上市公司总股本的30%以内,首发流通股的比例不得低于公司总股本的50%。这样可以大大降低控股股东和原股东在公司总股本中的比例,进而减轻未来解除禁股的压力。  二是在控股股东持股中设立永不上市的流通股,不低于公司总股本的15%。这部分股票永远不会上市流通,但可以继承,也可以通过线下一次性转让。设立永不上市流通股的目的是确保上市公司不会成为一家没有实际控制权的公司。同时,当15%的股份永不上市流通时,也可以大大减轻二级市场减持股份的压力。

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