民生证券：煤炭价格冲击盘整，预计价格上涨将提前开始。本周末，煤矿生产任务完成，产地供应收紧，长期煤炭运输和非电力需求稳定，产地煤炭价格稳步上涨；港口煤炭价格快速上涨后略有回调，基本保持稳定。展望未来市场，主要供应产地的产量仍在持续收缩，尤其是内蒙古。根据CCTD晋陕蒙442家煤矿的产量数据，截至5.26周，内蒙古产量环比下降0.8%，产能利用率环比下降0.7pct、4.4.4.28当周大幅下降pct；截至5.29周，CCTD晋陕蒙100家动力煤矿的数据显示，内蒙古产量周环比下降3.1%，产能利用率周环比下降2.69pct。本周大秦线周均运量为101.2万吨，环比下降12.0%；唐呼线周平均运量为21.55万吨，环比下降27.8%；截至5.31北港库存2374.0万吨，周环比下降2.9%，同比下降13.9%。铁路运量大幅下降，充分说明了当前产地供应收缩和运输成本高，也为后续港口库存去化提升煤价上涨奠定了基础。铁路运量大幅下降，充分说明当前产地供应收缩，运输成本高，也为后续港口库存去化奠定了基础，推动煤炭价格上涨。在需求方面，由于近期雨水较多，电厂的日消耗有所下降，但市场预计将迎来夏季的高峰。6月份进入备货关键期，电煤需求有望继续上升。供应收缩、运输倒挂叠加需求旺季即将到来，我们预计短期煤炭价格将得到支撑，整体仍将保持缓慢的上涨趋势。如果上述积极因素加速衍化，煤炭价格的上涨点可能会从7月中旬提前到6月。在板块配置方面，在煤炭价格上涨趋势下，考虑到山西产量恢复有望使全省煤炭企业受益价格上涨，建议重点配置山西煤炭企业板块。
焦煤市场运行稳定。本周焦煤供应略有回升，但整体变化不大，需求侧焦炭企业库存低推动采购需求，但由于上涨搁置，钢厂仍处于游戏阶段，目前谨慎按需补充，钢厂铁水产量下降但开始保持高，只需支持短期焦煤市场或稳定运行，后续观察终端需求。
焦炭市场暂时稳定运行。上周第一轮下跌后，部分焦炭企业本周上涨尚未实施，原煤价格略有上涨，焦炭企业利润收窄，生产能力不足，需求方成人材料价格疲软影响市场情绪，钢铁产量下跌，但只需要仍有支撑，短期焦炭价格或稳定运行，后续关注成人材料价格趋势。
投资建议：在目标方面，我们推荐以下投资主线：
1)产量环比上升，受益于煤炭价格上涨，山煤国际、华阳股份、鹿安环能。
2）强α属性公司，晋控煤业和新能源。
3)行业龙头企业业绩稳定，中国神华、陕西煤业、中煤能源。
4)兰花科技创新和兖矿能源是高弹性目标。
5)稀缺焦煤标的，恒源煤电、淮北矿业、平煤股份、山西焦煤。
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