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六月来了,a股会有什么样的表现?

回顾5月份,全球主要股市收盘上涨,美国股市领涨,香港股市居中,a股下跌。推动全球股市上涨的是美联储降息预期的回落。从月初到月底,它正处于降息预期逐渐升温的过程中。

5月,美元指数下跌1.6%,10年期美国债券利率下跌18个BP至4.51%。受此推动,全球资本市场波动上升。临近月底,宽松预期开始收紧,全球资本市场预计6月份表现不佳。

六月来了,a股会有什么样的表现?

海外市场,在泡沫环境中随着降息的节奏跳舞,但泡沫毕竟是泡沫,短期内非常舒适,实际危险;a股市场,在熊市气氛中交易复苏预期,颤抖,进退一,短期颠簸,事实上,没有大幅下跌的风险。

投资就是这样,不要去人多的地方加入乐趣;每个人都厌恶市场,有很大的机会。目前,a股,几乎每个人都厌恶,有点耐心,会有收获。

从5月份的市场来看,a股涨跌,3100点跌破3100点。在行业层面,房地产链、生猪养殖、航运港口、军工等涨幅最高。具体来说,煤炭(6.33%)、房地产(6.14%)、农林牧渔、公用事业、银行、交通等行业均涨幅超过2个百分点;媒体(-7.78%)、计算机(-6.98%)、通信、商业零售、医药生物等跌幅最高,均超过4个百分点。

六月来了,a股会有什么样的表现?

与4月相比,5月份最大的变量来自房地产政策升级。4月30日,会议首次提出“统筹研究消化存量房地产,优化增量房”的政策措施。5月17日,相关政策密集出台。(1)央行表示,将设立3000亿经济适用房再贷款,支持当地国有企业收购未售出的商品房,住房收储顶层设计拉开帷幕;(2)央行发布文件,取消抵押贷款利率下限,降低首付比例,降低住房公积金贷款利率。随后,主要城市纷纷响应跟进。

供需直接影响价格,房地产政策着力去库存,使房价稳定具有可预测性,房地产板块也迎来了估值修复窗口。

回顾这一轮房地产链市场,从4月24日开始,当时是430会议的提前交易,然后一路上涨,在517政策前后加速上涨,然后调整市场,一些盈利基金开始流出。房地产链的全面回调导致市场缺乏凝聚资本和信心的主要逻辑,板块轮换加快,一日游市场显著增加,盈利效果消退。该指数再次下跌至3100点以下。

除了房地产,其他行业也经常出台政策,但与房地产对整体经济的影响相比,影响仅限于单一行业,难以影响指数的整体表现。到目前为止,6月份的a股市场在很大程度上仍取决于房地产链市场的可持续性。

目前,许多投资者对房地产市场的可持续性缺乏信心。归根结底,他们对房价能否稳定持悲观态度。房价能否稳定取决于短期内的政策决心。只要他们有足够的决心,依靠房地产收集和存储系统来阻止房价下跌并不难。

就房地产而言,决心确实很难评估;然而,这一轮房地产救援不仅关注房地产,而且关注整个经济复苏的可持续性,为新质量生产力的发展提供了稳定的环境。从这个角度来看,我们不应低估政策稳定房价的决心。

目前,经济复苏趋势不稳定,政策力度高。根据4月份的数据,外需和工业生产强劲,投资和消费增长放缓,房地产继续下跌,社会金融和M1负增长。5月,制造业PMI跌至49.5,两个月后再次跌至荣枯线以下。其中,新订单指数跌至1.5个百分点至49.6%,新出口订单指数跌至2.3个百分点至48.3%,表明需求方仍然疲软。

从需求侧三驾马车消费、投资和出口的角度来看,经济复苏的消费既是因果关系,也是因果关系。目前消费信心低迷,消费不是经济复苏的拖累项目,也难以成为拉动项目;受房地产下行、地方化债券和产能过剩的影响,今年投资方表现疲软;由于全球制造业库存周期的复苏,出口方表现优于预期。

今年,出口复苏已成为经济复苏的重要拉力,也在很大程度上为房地产周期的下行提供了对冲空间。问题是,出口复苏的可持续性值得怀疑。一方面,欧美经济衰退的信号越来越明显。例如,5月份新出口订单指数的快速下跌表明外部需求边际正在减弱;另一方面,在美国大选后,如果特朗普,中美贸易将面临新的不确定性。

由于我们不能把宝藏压在出口上,我们需要房地产尽快触底,减少出血,减少房地产对投资的拖累,从而更好地实现经济动力的转换。从这个意义上说,为了应对第四季度后出口端的不确定性,我们需要在此之前尽快稳定房地产。稳定房地产的关键是稳定房价和房价。关键是去库存。

430会议决定去库存,517政策密集解除需求方限制,行动已经开始。此时,我们不应低估这一轮房地产刺激政策的决心和力度,房价稳定的可能性和房地产行业市场的可持续性。

此外,基数效应也将有助于稳定房地产销售。2023年6月的第一周,30个大中城市的商品房和15个城市的二手房交易面积的移动平均增长率分别为22.3%和49%。在第四周,它们迅速下降到-35.57%和-5.3%。换句话说,去年6月,房地产销售面积迅速下降,较低的基数有助于缩小今年6月房地产销售的下降幅度,这将增强市场信心。

六月来了,a股会有什么样的表现?

4月24日至5月底,房地产链累计涨幅如下:房地产服务29.1%、房地产开发15.3%、农商行10.7%、保险9.3%、9.1%装饰建材9.1%、城商行6.8%、6.4%的房屋建设、6.3%的家居用品、5.6%的股份制银行...

从空间的角度来看,增长并不大,也没有充分解释房地产周期触底的逻辑。特别是一些高质量的房地产领导者,早期跌至破产价格,现在破产风险基本解除,股价修复是一种不可避免的趋势。除开发商、建材企业外,房价稳定对银行、保险等行业也有重大好处,从房地产到房地产链的市场传播也是可行的。

房地产链涉及广泛的行业,主要是大票。房地产链的整体上涨将推动指数上涨,提高市场风险偏好,也将有助于与新生产力相关的增长板块产生估值修复市场。

此外,20届三中全会将于7月召开,6月市场将发酵改革市场。无论改革从哪些方面入手,其目的都是进一步提高全要素生产率,有助于提高市场对中长期经济前景的预期和股市估值中心。

总之,对于6月份的市场,可以更加乐观。

在结构上,对金融房地产持短期乐观态度,生猪养殖板块也具有可持续性。中期继续推荐红利和新生产力的哑铃配置结构。

【注:市场有风险,投资要谨慎。在任何情况下,本文中包含的信息或意见只是观点交流,不构成对任何人的投资建议。】

本文由星图金融研究院副院长薛宏言原创,为“薛宏言微语”

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