GP200对OEM厂商的要求有哪些具体变化?

摘要

戴尔最近的财务报告表现不佳，股价下跌了18%。市场关注服务器和PCB领域，特别是英伟达GP200的推出，对OEM制造商提出了更高的要求。

GP200的推出对OEM制造商提出了更高的要求，包括培训卡和推理卡的组装经验，以及板卡组装的良好率和产能。目前，只有广达和鸿海有这种能力，鸿海的市场份额约为40%至50%。

在短期内（2024年），GP200的采购模式主要由英伟达主导，但自2024年下半年以来，云制造商将开始开发定制GP200，这将导致采购模式的变化，云制造商将要求OEM制造商自行购买组件。

云制造商的定制需求将导致OEM制造商的毛利率下降，但由于价格较高，整体利润仍可维持在12万美元左右。英伟达推出GP200后，戴尔等品牌服务器制造商面临市场挑战，需要通过定制和差异化策略来应对。

红海、广达等龙头厂商的市场份额预计将继续增加，盈利能力不会降低。GB200服务器的结构不同于传统服务器。主要供应商包括联能新兴电子和TTM，以及台湾一些新兴电子、金相电和PCB制造商。

GB200服务器的PCB板层数预计将增加到20层，并切换到马八(M8)材料，单价预计将高于马六材料的40%至50%。云制造商定制的GD200服务器不会完全取代传统的B200服务器，预计明年GD200的市场份额将达到50%左右。

英伟达预计明年将出货约350万张B200卡和约50万张B100卡。B200的推理性能是B100的4倍左右，英伟达希望通过B200来保护其推理卡的市场份额。

Q&A

戴尔最近发布的季度财务报告引起了市场的关注，导致其股价下跌18%。在这种情况下，市场关注即将到来的行业会议是什么？

市场主要关注两个方面：一是服务器，特别是基于GP200的变化；二是服务器内部的PCB（印刷电路板）。GP200的推出对OEM制造商提出了更高的要求，特别是在培训卡和推理卡的组装经验方面。目前，主要OEM制造商主要集中在广达和鸿海，因为它们具有相关的装配经验和生产线能力。

GP200对OEM厂商的要求有哪些具体变化？

GP200的推出对OEM制造商提出了更高的要求。首先，OEM制造商需要有组装培训卡和推理卡的经验。其次，GP200将多个组件（如B200和SE硅CPU）集成到主板上，这对板卡组装的良好率和容量提出了更高的要求。目前，只有广达和鸿海有这种能力，其他供应商在短期内难以达到相同的水平。

鸿海在GP200代工中的市场份额如何？

鸿海在GP200OEM中的市场份额约占40%至50%，而广达的市场份额相对较低。鸿海主要OEMNVL72型号，而广达主要OEML36型号。从AI板卡的绝对数量来看，鸿海的份额高于广达。此外，鸿海和广达在订单接收模式上也有所不同，主要分为购买模式和委托模式。

GP200短期内(2024年)的采购模式是什么？

短期内，GP200的采购模式主要由英伟达主导。英伟达负责购买大部分组件(如GPU)、CPU、网络模块等)，然后分配给广达和鸿海进行组装。然而，自2024年下半年以来，一些终端用户(尤其是互联网客户)将开始开发基于自身业务需求的定制GP200。这将导致采购模式的变化，云制造商将要求OEM制造商自行购买相应的部件。

云制造商的定制需求对OEM制造商有什么影响？

云制造商的定制需求将导致采购模式的变化。云制造商将要求OEM制造商自行购买零部件，这些零部件的价格将由云制造商控制。OEM制造商不会提高这些核心部件的价格，而只发挥采购和组装的作用。预计云制造商的定制GP200将于2025年第一季度末开始大规模销售，而英伟达的标准GP200将于2024年下半年开始大规模销售。

GP200的主要客户群有哪些？

目前，GP200的主要客户群体是云制造商。2024年，云制造商将主要使用英伟达提供的GP200。然而，自2024年下半年以来，云制造商将开始开发和规划定制GP200，以适应不同的业务场景。这些定制GP200预计将于2025年第一季度末开始大规模生产。

GP200供应链明年定制化后会发生什么变化？

明年，随着云制造商开始定制GP200，供应链将发生显著变化。目前，GP200的供应链主要由英伟达主导，各部件的供应商也由英伟达决定。然而，随着云制造商的定制，供应商结构将发生变化。例如，36模块铜缆和电源PCB的供应商可能会发生变化。云制造商将根据自己的需要选择供应商，而不是完全依赖现有的供应链。这种定制将带来供应链的多样化和灵活性。

定制对OEM的毛利润和净利润有什么影响？

定制确实会影响OEM的毛利润和净利润，但主要原因不是赚多少钱，而是不同采购模式带来的利润率变化。以英伟达现有GP200为例，代工一台M2，072的成本约为42万美元，其中包括人工成本和材料采购成本。英伟达向OEM支付约4万美元，毛利率约30%，净利率约25%。然而，当代工厂代工云制造商时，虽然毛利率可能降至5%左右，但由于价格较高，整体利润仍可维持在12万美元左右。因此，尽管毛利率发生了变化，但OEM的利润金额基本保持不变。

推出GP200后，英伟达对品牌服务器厂商有什么影响？

在推出GP200之后，英伟达对戴尔、惠普、美超微等品牌服务器制造商产生了显著影响。这些制造商的采购量相对较小，研发能力不如云制造商强，因此更依赖于英伟达的授权。英伟达推出GP200后，由于英伟达开始涉足整机服务器市场，抢占了部分客户资源，这些品牌服务器厂商面临着更大的市场挑战。为了应对这一挑战，英伟达可以采取两种策略：一是以较低的成本价格提供GP200，让品牌服务器制造商以代理商的形式销售；二是授权这些制造商开发GP200的主板进行定制，以实现产品差异化。英伟达很有可能会选择第二种策略，即授权戴尔、惠普和美超微开发GP200主板进行定制，以避免价格竞争。

英伟达推出GP200后，戴尔的服务器业务会受到什么影响？

英伟达推出GP200后，戴尔的服务器业务可能会受到影响。尽管戴尔的服务器收入表现良好，达到17亿美元，营业利润相对持平，但其追求低毛利的策略可能会受到挑战。戴尔的产品线不如美超微全面，对大型企业和商业客户的影响也不如惠普。所以，英伟达的GP200可能会对戴尔的毛利和净利产生短期影响。戴尔需要定制和差异化

为了保持竞争力，战略应对市场变化。

戴尔的销售策略有哪些调整？与浪潮的竞争情况如何？

戴尔目前的销售策略主要依靠价格优势来获得更多的订单。尽管戴尔在人工智能服务器领域的销量有所提高，但与美超威和浪潮相比仍存在差距。浪潮通过人工智能服务器的销售迅速增加了销量，但主要依靠低毛利的形式来抢占市场份额。戴尔在北美市场的定位和竞争对手的优势差异决定了其短期内难以调整销售模式，因此预计戴尔将继续以低毛利润的方式销售人工智能服务器。

红海、广达等龙头厂商未来的市场份额和盈利能力会有哪些变化？

红海、广达等龙头厂商的市场份额有望继续提升，盈利能力不会降低。无论未来采购模式如何变化，这些龙头厂商的市场地位都会更加稳定。

GB200服务器架构和传统服务器有什么区别？主要供应商是什么？

GB200服务器的架构不同于传统服务器。传统服务器通常采用插卡模块，而GB200直接将两个B200GPU组装在CPU主板上，不再使用插卡模块。GB200的主要供应商包括联能新兴电子和TTM，负责高级HBA板卡；底层CPU主板的供应商包括新兴电子、金相电和一些台湾PCB制造商，其中上海电力的份额较小。

GB200服务器在材料和供应商方面发生了哪些变化？

GB200服务器在材料和供应商方面的变化主要体现在PCB板的层数和材料等级上。当前，PCB板主要采用马六(M6)材料，层数为16至18层。随着设备功率的增加，预计明年GB200的PCB板层数将增加到20层，并切换到马八(M8)材料。预计马八材料的单价将高于马六材料的40%至50%，每个主板的价格约为3000美元。

GB200服务器铜板的等级和价格有什么变化？目前，GB200服务器的PCB板主要采用马六（M6）材料，层数为16至18层。随着设备功率的增加，预计明年GB200的PCB板层数将增加到20层，并切换到马八（M8）材料。预计马八材料的单价将高于马六材料的40%至50%，每个主板的价格约为3000美元。

GD200服务器是否会影响传统低量带宽服务器的需求？GD200服务器由云制造商定制，主要以整个机柜的形式存在，如36或72机柜配置。然而，对传统低带宽服务器的需求仍然存在。基于B200卡的GD200并不能完全取代传统的B200服务器。GD200的市场份额预计明年将达到50%左右，占传统B200服务器的一半。传统B200服务器的比例

例子主要指芯片的数量。

明年英伟达的出货量预期如何？

英伟达预计明年将出货约350万张B200卡和约50万张B100卡。这些数据可能会在今年8月和9月进行调整，因为英伟达将在此期间给出明年的产值。

B100和B200的主要区别是什么？

B100和B200有三个主要区别。首先，B200的HDMI接口大于B100。其次，B200的互联带宽更高。最重要的是，B200的推理性能比B100提高了大约四倍。这使得B200在推理性能方面具有显著优势。英伟达还希望通过B200保护其推理卡的市场份额，增强客户对其产品的依赖性。

英伟达推理卡的市场份额如何？

英伟达推理卡的市场份额约为70%至75%。虽然其培训卡在市场上占据绝对领先地位，但推理卡的市场份额相对较低。英伟达推出B200的主要目的是提高其推理卡的市场份额，绑定客户对其产品的依赖。

英伟达今年和明年的GB200出货节奏如何？

英伟达今年的GB200出货节奏预计将于9月中下旬至10月初开始。GB200的出货量与国内外市场的出货速度一致，预计今年将出货3000套，其中ML36和ML72分别占1500套。英伟达预计明年将出货约4万套GB200套，其中ML36占3万套，主要供应非互联网客户，ML72占1万套。此外，云厂商定制的ML72预计将出货1万至1.5万套。总体而言，明年GB200的出货量预计为5万至5.5万台机柜。

BB200服务器预计什么时候推出？组装和出货节奏如何？

Bb200服务器预计将于今年9月推出。BB200的推出是GB200服务器推出的前提，因为GB200需要BB200卡才能运行。虽然BB200服务器的组装比发卡更复杂，但两者在出货节奏上基本没有区别。预计P200将比BB200晚一个月左右推出。目前，GB200的生产线和供应链已基本准备就绪，包括供应链中的关键部件。广达、红海等OEM厂组装GB200时没有太多技术问题需要解决。

下一代服务器的PCB升级方向是什么？

预计下一代服务器将使用当前GB200主板的规格，即18层PCB架构。目前，通用服务器的PCB层数大多在16层左右，可以满足散热和功耗的需要。但由于BB200卡功耗较高，未来通用服务器PCB将升级到18层，以更好地支持散热和功耗。GD200PCB预计明年将升级到20层。总的来说，PCB板的更新速度更快，主要是板卡的更新速度

的影响。

PCB在服务器中的成本比例会增加吗？

从成本比例来看，PCB的比例不会显著增加。GB200PCB板的价值主要是由于其承载能力由于部件和芯片价格的上涨。例如，从A100开始，英伟达的板卡更新非常快、H100到B100、B200，基本上每年都会推出新卡。这拉动了PCB板的更新速度，但PCB板的成本上升速度不如芯片快。例如，A100单板卡的价格是21000到23000美元，而B200的价格是4300到45000美元。相比之下，H100的PCB板价格在1000到1200美元之间，而B200的PCB板价格在1800美元左右。因此，虽然单个PCB板的价格会发生变化，但整体成本比例不会发生太大变化。

除了PCB，NL36和72服务器上还有哪些环节的价值有了很大的提升？

除PCB外，散热模块和光模块的价值在NL36和72服务器上都有了很大的提升。第一，GB200服务器的散热方式从传统的风冷转变为冷板式液冷。传统人工智能服务器的风扇成本约为25美元，每台服务器需要8台风扇，总成本约为200美元。GB200冷板散热模块的成本约为120美元，两个GB200冷板散热模块的成本约为240美元，超过了传统风冷的成本。其次，在光学模块方面，GB200服务器将选择所有800g光学模块，甚至在明年1.6T光学模块推出后切换到1.6T光学模块。这使得GB200服务器在光模块上的升级速度比传统AI服务器快，光模块的价值显著提升。总体而言，散热模块和光模块是价值增长较大的环节。

目前电源价格的变化如何？特别是GB200电源的价格与传统服务器电源有什么不同？

目前，GB200电源价格明显高于传统服务器电源。传统服务器电源的价格通常在每瓦1.5元到2元之间，而GB200电源的价格达到每瓦4元。主要原因是GB200电源采用整机柜供电方式，这种方式单瓦数价格上涨较快。此外，GB200电源的单体瓦数也显著增加，普通服务器电源的单体瓦数约为3200瓦，而GB200电源的单体瓦数达到5500瓦。例如，GB200中的GMS36型号需要10个电源，总功率为55千瓦，按每瓦4元计算，总价值约为22万元。

GB200电源的技术难点是什么？

在技术上，GB200电源主要存在以下困难。第一个问题是稳定性，GB200电源需要在电流不稳定的情况下进行电子消除。其次，GB200电源还具有电池功能。当外部供电系统突然停电时，电池可以连续供电约30秒，为服务器自动关机提供时间，避免数据丢失。最后，GB200电源有一个自动管理机制，每个服务器可以在断电时合理关闭，以确保数据安全。GB200电源的成本明显高于传统服务器电源。

GB200电源供应商怎么样？

目前，GB200电源的主要供应商是台湾电力制造商台达和光宝。台达是世界上第一家负责GB200电源研发并申请相关专利的电力制造商。

光宝已获得台湾大学的授权生产。由于台湾大学承担研发费用，其电源价格较高，每瓦约10元，而光宝的电源价格在每瓦9元至10元之间。预计随着大规模生产的推进，GB200电源的价格将逐渐降至每瓦4元。目前，其他电源供应商尚未进入NVIDIA的供应商名单，这也限制了NVIDIA在电源采购方面的议价能力。

麦克米特已经进入了一些大型工厂的供应链吗？它在供应链中的地位如何？

根据我们所掌握的信息，麦克米特确实向英业达提供了原型，但其供应商地位尚未完全确定。麦克米特在海外有工厂，并为一些海外项目提供了电力产品。然而，从生产规模和能力的角度来看，麦克米特不足以直接与台达、工贸泰达等世界顶级电力制造商竞争。推测英业达引进麦克米特的主要目的是作为替代供应商，防止主要供应商出现产能问题。麦克米特在供应链中的份额预计不会超过10%，小批量供应可能要到明年下半年才能进行。

麦克米特在供应链中的作用是什么？

麦克米特在供应链中的作用更像是替代供应商。由于其在海外的工厂和技术水平，麦克米特可以在主要供应商出现问题时提供补充供应。然而，麦克米特不太可能成为主要供应商，其供应份额预计不会超过10%。

圣宏在SDI版的供应链中有份额吗？

圣宏在SDI版的供应链中没有份额。主要供应商是护垫和新兴供应商。私人圈纪要