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首先,比亚迪启动了新一轮负极材料招标

6月5日,据上海钢铁联合会报道,比亚迪启动了新一轮负极材料招标,比上次平均价格上涨约10-15%,单价上涨约1500-2000元/吨。截至6月5日下午,预计招标量约为13万吨。在这方面,一些中标企业告诉财联社记者,相当于小幅上涨,属于超卖修复,不同的产品基础不同,相应的增长不同。受此消息提振,新能源汽车龙头ETF(159637)成份股普泰来、尚太科技、湖南裕能等应声大涨。

今年已经不是第一次负价上涨了。4月份有消息称,比亚迪已经开始向负极龙头厂商的超低价订单上涨10%左右。据悉,价格上涨源于年前招标订单价格过低,企业面临亏损生产,大部分订单难以执行。

二、负极涨价是市场机制作用的体现

此前,负极材料的价格处于过去两年的底部。虽然第一季度负极材料的整体出货量还可以,但价格过低给上市公司第一季度的业绩带来了压力。头部负极公司贝特瑞和普泰来第一季度归母净利润分别下降25.52%和36.6%,杉杉股份亏损7000多万元,其余二线上市公司尚泰科技和翔丰华归母净利润分别下降35.48%和76.62%。负极材料在价格方面仍处于低价状态。5月,上海钢联数据显示,人造负极材料价格低端为1.5万-1.6万元/吨,中端为2.6万-3.2万元/吨,高端为4万-5万元/吨。

然而,负极行业的市场环境正在改善,大多数行业预测负极材料Q2的价格将优于Q1。第二季度,负极材料整体出货量增加,是头部电池厂下游需求增加,汽车企业销量增加。据Mystel调查,4月份负极材料出货量为11.22万吨,同比增长8.9%。据top10负极材料企业介绍,第二季度生产已满,动力电池仍是主要出货量的大头,高端产品仍是主要盈利产品。下游需求清单目前分配给第二季度(6月)。

对于今年的年度价格趋势,普泰来接待机构预计,该行业的整体价格预计将在2024年得到修复。4月,杉杉在互动平台上表示,随着上游原材料和石墨加工价格的逐步清理和稳定,预计2024年负价格将进一步下跌的空间较小

三、负极涨价有基础:

1)BYD上半年招标价格极低,低价产品低于厂家现金成本。3月份行业产能利用率上升后,低端产品价格上涨10%。预计涨价会起到示范作用,其他客户的低价订单也有望调整。虽然整个行业普遍调价还需要时间,但底部反弹信号明确。

2)负头厂商基本满产,贝特瑞、杉杉、尚泰、中科反馈满产,普泰老产能满产,行业新产能大部分需要在Q4释放。其中,普泰来Q3释放10万吨,中科Q3释放5万吨。、尚太10万吨Q4、考虑到产能攀升,杉杉20万吨Q4预计新增量将受到限制。

3)利润方面,除了尚太和贝特瑞,其他厂商基本都是微利或亏损。Q1尚太单吨利润近4k、贝特瑞超过2k,中科0.6k、浦泰来盈亏平衡,杉杉-0.5k左右,小厂商基本全面亏损,企业没有进一步降价的能力和意愿。

四、趋势预测:

负Q1底部确立,Q2利润边际改善,25年供需格局有望逆转。24年负极供应230万吨,产能利用率74%,龙头扩产放缓,新进入者暂停,25年供应270万吨,同比增长18%,产能利用率将提高到近80%。4月份,产能利用率上升,低价订单下降,行业单吨利润持平微增,Q3有望进一步改善。

目前是锂产业链周期的底部,边际变化显著。6月份,生产线环比略有增长,自3月份以来一直保持繁荣,优于市场悲观预期,对第三季度旺季的生产线持乐观态度。利润方面,第一季度触底,第二季度价格稳定,部分低价单价格恢复,叠加产能利用率提高。预计第二季度利润环比略有增长,供给侧改革和生产扩张放缓,25年确定性逆转。海涵金融

五、受益概念股:

宁德时代、比亚迪、科达利、湖南裕能、尚太科技、亿纬锂能是锂电池的龙头;

同时,重点推荐天赐材料、普泰来、天奈科技、中伟股份、华友钴业、德国纳米、荣百科技、当升科技等,重点关注信德新材料、中科电气等。

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