国金电子：周期与政策共振，把握左侧布局机会 目前我们对半导体板块的总体思路如下：
从周期的角度来看：
1)供应方面，行业库存见底，不同类型芯片价格开始修复；
2)需求方，除AI持续拉动服务器需求外，AIPC、人工智能手机有望推动创新升级需求，预计下半年将推动消费电子旺季上游芯片需求；
3)业绩方面，鉴于23年行业积极去库存，各上市公司季度业绩大幅下滑，但24年来，随着库存见底，需求回升，24Q1整个IC设计板块收入同比增长30%，净利润同比增长399%，展望2、预计第三季度将迎来同比改善。此外，根据中国海关总署的数据，1Q24中国从荷兰进口半导体设备21.67亿美元，同比+290.4%。1Q24到货共有54台光刻机，光刻机持续到货，晶圆厂有望陆续开始采购其他设备。
2.从政策角度来看，大型基金三期近期成立，注册资本超预期达到3440亿元。我们认为，我们将重点关注核心领域，包括存储芯片产业链、关键半导体设备/部件/材料、高端计算能力芯片和先进工艺扩张，预计将促进核心Fab的扩张。随着设备制造商产品的突破，预计随着生产的扩张，国内半导体设备制造商的定位率将得到提升。与此同时，随着半导体周期的复苏，晶圆厂的作物动力有望回升，这也将有助于核心生产线的投资和扩大生产。总的来说，我们认为，2024年半导体芯片供应调整到位。随着需求的稳步上升，芯片价格有望见底上涨。半导体产业链即将开启上行通道。此外，大型基金三期成立，给行业中长期稳定良好的信心。我们继续看好人工智能新技术创新驱动、需求改善和自主可控受益的产业链，关注周期上升，推动半导体公司业绩逐步改善。
关注：
1)存储：兆易创新，普冉股份，澜起科技，香农芯创，江波龙，深科技，北京君正等
2)模拟:圣邦股份、卓胜微、纳芯微、杰华特、南芯科技、艾为电子等
3）CIS：韦尔股份，思特威，格科微
4)数字Soc：晶晨股份、恒玄科技、全志科技等
5)晶圆制造:中芯国际、华虹公司等
6)设备及部件:北方华创、中微公司、拓荆科技、正帆科技、富创精密、中科飞测、芯源微、精测电子、新莱应材、江丰电子等。
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