全球主要市场上涨,a股继续小幅下跌

本周，全球主要市场普遍上涨，a股继续小幅下跌。本周，恒生科技、恒生指数和沪深300指数分别上涨2.21%、1.59%和-0.16%，上证指数下跌1.15%。

6月7日，美国劳工统计局发布了新的非农就业数据，5月份新增了27.2万人，远高于预期的18万人。数据公布后，美元指数和美国债券利率飙升，下周全球市场可能再次回落。

回到a股和港股，上证指数连续下跌3周，收于3051.28点；恒生指数连续下跌2周后出现稳定迹象，本周上涨1.59%。

作为人民币资产，a股与香港股票的偏差主要来自a股的ST退市恐慌。受数千篇ST小作文的影响，万德微盘指数和中国证券交易所2000指数本周分别下跌了10%和7%，导致整个市场崩盘。在中国证监会周四作出特别回应后，a股周五出现稳定迹象。

对于节后市场，目前的位置不必悲观。上证综合指数距离3000点的支撑位不到2个百分点，下跌，但上涨也缺乏足够的刺激。特别是节日结束后，5月份的经济数据将密集发布，市场仍将受到干扰。

从短期来看，市场趋势仍然取决于房地产，一个取决于房地产政策，另一个取决于房地产数据。在政策方面，北京何时响应517新政，何时实施房地产收储政策是市场关注的焦点；在房地产数据方面，5月份数据基本尘埃落定，6月份数据进入投资者视野。在新政的刺激下，房地产销售下滑能否如期收窄，将极大地影响市场情绪。

短期数据不确定，房地产中期好转趋势明显。517新政策出台后，房价见底是可预测的，房价下跌压制的房地产链板块迎来了估值重估的机会窗口。目前，重估才刚刚开始。

在中期，随着主要经济体进入降息周期，中国的货币政策空间已经开放。随着财政政策和房地产政策的不断努力，经济复苏的确定性将越来越强。

当时，全球流动性放松，国内基本面反转叠加，A股和港股作为全球低估资产，估值修复带来的上涨是一个确定性事件。

在这种情况下，目前的理性选择是越跌越买，要珍惜下跌带来的买入机会。

短期内继续对房地产链市场持乐观态度，生猪市场也是可持续的；中长期，继续推荐红利+新生产力的哑铃配置结构。在个股风格方面，行业领导者是首选。

一周来，上证指数涨幅-1.15%，收于3051.28点。主要宽基指数主要下跌，万得全A涨幅-2.09%；中证A50、沪深300、中证500、中证1000和中证2000的涨幅分别为-0.07%、-0.16%、-1.88%、-3.77%和-7.08%。小盘微盘风格明显跑输，万得微盘股指数涨幅-10%。

在行业层面，只有公用事业(2.82%)、交通(1.09%)逆势收涨；轻工制造、社会服务、环保、计算机、传媒等板块跌幅最高，均超过4.5个百分点。

从成交额来看，本周日平均成交额为766.38亿元，较上周成交量为330.29亿元；北行资金净流入为53.05亿元。

附：热点点评

1、5月份出口同比增长7.6%，超出市场预期

外需依然强劲，5月份中国出口同比增长7.6%，高于市场预期6.4%。

从出口商品来看，船舶57.13%、家电18.31%、汽车16.63%、家居16%、液晶屏15.12%、成品油12.76%、手机8.13%、7.19%的纺织纱线和产品保持较高的增长率；劳动密集型商品的负增长，如玩具、服装和箱包。

在国家层面，东盟22.51%、拉美18.88%保持较高增长率；美国3.62%、韩国3.61%实现正增长；欧盟-0.98%、日本-1.57%、-1.96%、非洲-7.86%同比负增长。

今年5月，全球制造业PMI达到50.9%，连续五个月处于繁荣和枯萎线以上。全球制造业已进入繁荣周期，为中国出口提供了强有力的支持，为国内房地产调整赢得了时间和空间。

2、欧洲央行的降息被市场忽视，美国非农就业再创预期

欧洲央行降息，市场反应平淡。

就欧洲经济而言，2022年7月以后，制造业PMI长期低于50%的繁荣和枯萎线，一路下降，至少达到42.7。可以说，欧洲应该降息，但受能源危机的影响，通货膨胀很高，不得不逆向加息。加息反过来对行业产生影响，导致制造业发展环境进一步恶化，制造业外流和空心化。

2024年5月，欧元区核心CPI同比增长2.9%，略高，但欧盟迫不及待地开始降息。从收获论的角度来看，欧洲确实收获了。现在降息可以挽回一些损失。

由于欧洲实力下降，欧洲央行降息后，欧元区股票、债券和外汇反应异常平淡，全球市场没有动静，美元指数波动如常。

因此，欧洲是否降息，对全球市场影响不大，关键在于美联储做了什么。

2024年4月，美国核心CPI同比增长3.6%，通胀目标仍明显高于2%。美联储一再表示，降息只取决于通胀数据。

5月份，非农就业人数增加了27.2万人，明显高于市场预期的18万人，表明美国经济仍在强劲增长。接下来，关注6月12日公布的美国5月通胀数据。

【注:市场有风险，投资要谨慎。在任何情况下，本文中包含的信息或意见只是观点交流，不构成对任何人的投资建议。】

作者为星图金融研究院副院长薛洪言，原创于《薛洪言微语》。