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#拾麦种田# 芒格:我们通过收购喜诗糖果学到了很多。我们了解品牌的力量,知道什么都不做就有滚滚财源。如果我们没有成功购买喜诗糖果的经验,我们以后可能不会购买可口可乐。我认为要活得有意义,我们必须继续学习。巴菲特:只有经历了烂生意的折磨,才知道什么是好生意。芒格:我的一个朋友告诉我,钓鱼的第一个原则是去有鱼的地方钓鱼。巴菲特:1966年,我们买了巴尔摩的一家百货公司,总是和竞争对手争先恐后地开店。在不断的尝试中,我们明白了什么是不做的,不能碰的。许多生意太糟糕了,根本不碰。只要你不碰它们,你就会成功一半。我们可以吃苦头。———我坚信,巴菲特投资的第一步就是扎实的格雷厄姆五守正(按资产折扣买价)+、安全边际系列)基础,这个基本功法应该是一样的。经过多年的基础,高楼总会起来,每个人的建筑形状都可以很不一样,格雷厄姆是龙,龙生九子,各有不同。巴菲特也面临着这种高层建筑形状的选择。他选择了“高级现金流好生意”的建筑类型,并坚持了一辈子。这种建筑类型的优缺点也很明显。其优点是更安全、更稳定(因为这种模式更注重资产的质量)。有三个缺点:现金流增长相对缓慢,思维越深入,就越会失去改变世界公司的大森林,思维越深,就越会失去周期性公司这片大森林的拐点。综合利弊,“更安全、更稳定”必须是我们中晚年投资的支柱思维原则。因此,我的观点是:投资的主要思维应该调整到高级现金流和良好的业务。投资思维的调整结构应该为自己做,并在日常学习和积累中完成。巴菲特说,他花了20年时间完成了这种“现金流良好业务”的思维调整。可以看出,这种思维调整结构是缓慢而不容易的,需要每天有意识地增加,不可能一蹴而就。我觉得主要是接受这个节奏。太多股市人受不了的是这种缓慢稳定的节奏。调整思维其实是一种适应接受节奏的方式。很多股市人觉得一年12%太少,适应这个节奏的人会觉得35年50倍就好了。巴菲特经常谈论喜诗糖果。每次股东大会,喜诗糖果都摆在桌子上。喜诗糖果在巴菲特一生的投资中起着重要的转折点。喜诗糖果是巴菲特选择“现金流好生意”楼型转折点的标志性投资。从那以后,他一辈子都走上了这条“现金流好生意”的道路。即使他有三个缺点,一个优点也让巴菲特稳稳地站在世界富豪榜上几十年。因为这种建筑确实“更安全、更稳定的增长”。喜诗糖果是一家未上市的非上市公司。许多人害怕公司退市,巴菲特也不害怕。未上市公司和上市公司的投资是一个标准。喜诗糖果是一家未上市的非上市公司。许多人害怕公司退市,巴菲特也不害怕。未上市公司和上市公司的投资是一个标准。投资喜诗糖果只能获得公司的利润股息。没有股价上涨。1972年投资2500万美元,2007年35年利润13.5亿美元,超过50倍。当然,它之所以缓慢,是因为按复利计算只有12%,不如霍华德马克斯、施洛斯、塞思卡拉曼在股市年复利的20%,但这不是股市跌宕起伏造成的,更稳定。它更稳定,但相对缓慢(绝对值也惊人)。这是“高级现金流良好业务”的特点。它应该至少作为中晚年股权投资的一半类型,即主要投资。喜诗是巴菲特现金流良好商业建筑类型的起点标志性投资。可口可乐是基于喜诗经验的更全面、更成熟的经典投资。如果与中国相比,至少茅台应该是这种投资建筑类型的基准。然而,投资茅台酒并不容易。格雷厄姆必须有购买价值的基础,巴菲特深刻的现金流优缺点,冷静地承受思维,对可口可乐有更深入的高级现金流思维理解。也就是说,要做好长期持有好茅台的工作,必须有格雷厄姆的基本功,看似无用,实际上是“不”的保障,必须了解现金流思维类型的优缺点,必须在脑海中深入研究喜诗和可口可乐商业模式的企业文化。深入思考现金流的最终结果是形成一种认知:“以持股数乘以每股利润作为年度股市利润,以收到的股息作为年度现金流”。当这种投资思维形成直接反应时,现金流思维根深蒂固。股票市场的先进思维可以超越现金流思维(即改变世界公司),但股票市场的思维支柱(支柱和基础不同)必须抓紧时间调整为良好的商业现金流思维。如何尽快调整,多研究喜诗、可口可乐、茅台三家公司,多学习思考巴菲特的相关理论总结,多听巴菲特学生的言行。这是三个好方法。投资四个系统:保持正投资思维行为系统的正常情绪控制和调节系统的健康长寿身体生命系统喜诗糖果是一家未上市的非上市公司
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