苹果人工智能来了,广和科技是怎么做到的?

AI，还是最火的元素。最近，苹果人工智能终于来了。虽然没有超出预期，但它仍然在水果链上引发了公司的火灾，如工业富联、天音控股、蓝思科技、杰美特和歌尔。事实上，自2023年以来，许多行业和公司因人工智能而受到广泛关注，如CPO光模块中的“易中天”、高速铜缆中的华海诚科、雅克科技、兆龙互联、沃尔核材料。PCB也是如此。沪电、盛宏科技、景旺电子、生益科技是正宗的英伟达概念。鹏鼎控股和深南电路与AIPC一起使用、人工智能手机，热度居高不下。印刷电路板PCB，被称为“电子产品之母”，几乎所有类型的电子设备都离不开PCB的支持和连接。PCB在万物皆AI的发展趋势中仍有增长空间。根据Prismark的预测，2023-2028年全球PCB产值将从695.17亿美元增长到904.13亿美元，预计中国大陆将从37.94亿美元扩大到461.8亿美元。苏轼说他不知道庐山的真面目，只在这座山上。我们总是习惯于关注头部公司，但往往更容易在小而美中成长。广和科技是中国第一家服务器PCB公司，在业绩和增长方面不亚于鹏鼎控股等老厂商。浪潮信息、华为和英特尔都是他们的客户。广合科技的收入和净利润从2019年到2023年稳步增长。收入从13.34亿元增长到26.78亿元，净利润从1.05亿元增长到4.15亿元，年复合增长率分别高达20%、40%。特别是2023年下游消费电子需求疲软，对PCB销量影响很大，全球产值同比下降近15%。在中国40多家PCB公司中，沪电、世运电路、广合科技、依顿电子、天津普林等8家2023年业绩增长，其中广合科技增速居前。此外，公司在2024年第一季度仍保持快速增长趋势，实现收入7.84亿元，同比增长49.53%，净利润1.45亿元，同比增长134.44%。不仅如此，广合科技的盈利能力也很强。2021年以后，毛利率和净利率一路上升。2024年第一季度，公司毛利率达到34.45%，净利率达到18.5%，甚至超过了走高端路线的沪电股份，行业稳定第一。那么，广和科技是怎么做到的呢？广和科技定位中高端市场，产品主要面向服务器领域，然后扩展到消费电子、通信、汽车电子等应用。自2023年以来，服务器PCB的收入接近70%。与消费电子产品相比，服务器PCB对稳定性、可靠性、密度等性能要求更高，客户认证更繁琐，毛利率更高。但与此同时，一旦得到客户的认可，合作关系就会更加牢固。目前，公司的服务器PCB产品已进入英特尔、AMD等发布的各代芯片平台服务器的供应链。戴尔、浪潮信息、鸿海精密、广达电脑、英业达、联想等国内外知名服务器公司，华为、亚马逊、阿里巴巴、字节跳动、腾讯、百度等知名云计算制造商均为公司客户。

这也奠定了广和科技国内服务器PCB的第一地位。在消费电子、汽车电子、通信等领域，扩张也相对较快，积累了惠普、索尼、海康电视等大客户。那么，广和科技未来的表现还能保持增长吗？首先，人工智能驱动了服务器的需求。人工智能服务器是人工智能计算能力的载体。在人工智能计算能力需求指数级增长的背景下，人工智能服务器将上升。谷歌、亚马逊和微软都在增加资本支出。中国移动、中国电信和中国联通三大运营商也在增加人工智能服务器的采购。预计2024年将分别招标8000、4000和2500台左右。广和科技的PCB产品充分满足人工智能服务器的要求，并与中国最大的服务器制造商合作，预计将获得足够的订单。二是消费电子产品的复苏。经过2023年的库存调整，智能手机、PC等消费电子产品的库存水平基本正常，AI手机和AIPC成为2024年刺激消费者需求的主要因素。三星、苹果、华为、荣耀、小米、OPPO等都积极将AI模型放入手机和电脑中，星际魅族甚至大喊“All in AI”的口号。据估计，2023-2027年，中国AIPC出货量预计将从300万增加到4200万，市场规模将从175.3亿元扩大到2308亿元，年复合增长率接近100%。虽然广和科技主要从事服务器市场，但该公司已经开发了与AIPC相关的PCB，因此预计将从这一波换机浪潮中分一杯羹。第三，汽车电子正处于上升期。智能是新能源汽车市场的重要方向。智能驾驶舱、智能驾驶技术和产品层出不穷，如全景观看、车载网络、车载娱乐系统、雷达导航、HUD抬头显示等。所有需要通电的地方都要靠PCB的支持，所以汽车PCB的增量比较大。2022-2027年，汽车PCB产值增长率为4.8%，仅次于服务器(6.5%)，在各种应用领域排名第二。近三年来，公司汽车电子业务稳步扩张，营业收入从2021年的3991万元增长到2023年的8088万元，年复合增长率超过42%。总的来说，虽然广和科技的收入规模无法与鹏鼎控股、深南电路等行业领导者相比，但其业绩和盈利能力正在逐步提高，远远超过其。在人工智能的推动下，对服务器市场和消费电子市场的需求将会增加，汽车和电子产品也处于上升周期，公司在未来充满了乐趣。以上仅作为上市公司的分析，不构成具体的投资建议。飞鲸投资研究