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6月19日,中国证监会发布了《关于深化科技创新委员会改革、服务科技创新、发展新质量生产力的八项措施》,进一步深化改革,提高新产业、新形式、新技术的包容性,充分发挥资本市场的作用,更好地服务于中国现代化的整体形势。我们对《八项措施》诞生的背景和意义进行了以下解释: 背景上看:

1、时间节点:今年6月至7月是科技创新板成立5周年(2019年6月13日,科技创新板正式开盘;7月22日,科技创新板首批公司上市)。《八项措施》的及时出台,体现了政策层对科技创新板的高度重视。

2、实施部署:紧紧围绕服务高水平科技的自力更生和新质量生产力的发展,对帮助上海加快“五中心”建设也具有重要意义。

3、回应市场关注:今年科技创新50指数跌至635点,目前751点,市净率接近历史最低水平。正如中国证监会所指出的:新股发行高价过度募集、活跃并购重组市场、加强上市公司监管等问题的市场反映相对集中,《八项措施》重点回应了市场关注。 4、继续发挥制度改革的“试点领域”作用:在新股发行定价机制、再融资储架发行试点、股票对价分期付款、股权激励保留权安排、优化做市商机制和盘后交易机制等方面积极创新,积累经验,为下一步全面深化资本市场改革创造条件。

市场影响:

1、短期积极实现:对于科技创新委员会相关政策的出台,市场长期以来一直期待着“降低科技创新委员会的进入门槛”,这似乎是科技创新委员会流动性差的一个简单而简单的改进方向,但显然偏离了政策层面的想法。今天的八项措施不包括降低科技创新委员会的门槛,这可能低于一些投资者的预期。此外,早期市场科技/科技创新板块政策预期升温,出现了一定程度的上升。今天,《八项措施》出台后,科技创新50略有下降0.69%,科技创新100略有下降1.84%,这可能包括一些积极的实现因素。

2、中长期有利于科技创新委员会制度建设和长期投资回报:与一些投资者不同,我们认为科技创新委员会的改革措施不仅取决于市场门槛是否降低,系统改进和优化更为重要。八项措施的几项重要改革包括提高科技创新板的供应质量(严格控制入口)、打击新股高价超额发行(定价机制调整)、支持并购重组和股债融资,完善股权激励,完善交易机制(完善指数、ETF和期权产品)、支持风险投资基金合理坚持需求,优化司法保障制度。推动科技创新板在市场化法治化轨道上的可持续健康发展。 3、我们对科技板块的看法:低位启动后注意景观验证。在之前的战略周报《23年下半年两轮科技市场启示》中,我们指出,科技板块性市场的后续空间需要理性看待,重点是选股和交易能力。科技市场的启动在于低水平的催化,市场的持续性和空间取决于景气的持续性。本轮科技景气逻辑验证仅限于细分领域,板块验证明年。重点推荐电子/半导体、光模块等繁荣品种。

(来自【中信建投战略】科技创新板《八项措施》诞生的背景和意义)

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