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  2024年6月18日,公司发布了2024年半年度主营业务数据公告。

  需求复苏叠加强竞争力新产品迭出,24H1业绩同比增长

  由于终端需求回升,同时公司不断推出具有市场竞争力的产品,公司手头订单饱满,主营业务稳步增长。预计24H1收入12.32~13.02亿元,同比增长86.51%~97.11%,环比增长9.99%~16.24%;归母净利润2.03~2.21亿元,同比增长101.28%~119.16%,同比增长31.08%~42.72%。

  单季度,24Q2公司预计收入6.30~7.00亿元,同比增长68.09%~86.77%,同比增长4.68%~16.31%;归母净利润1.02~1.20亿元,同比增长46.40%~72.23%,同比增长1.44%~19.34%。

  人工智能手机不断完善端到端完整解决方案,巩固长期增长趋势

  公司可提供从AC到电池的端到端有线和无线完整快速充电解决方案,涵盖10W到300W的功率等级,产品包括充电管理芯片DC-DC芯片、AC-DC芯片、充电协议芯片和锂电池管理芯片。在深入培育智能手机等原有优势领域的同时,公司也积极拓展汽车电子和工业应用领域。

  手机:公司继续完善智能手机整体充电链路的产品布局,实现有线充电、无线充电、屏幕驱动芯片和锂保护芯片的全覆盖。公司在智能手机快速充电芯片相关领域占据市场领先地位,其中电荷泵产品居世界第一,覆盖25~300W功率范围,集成了协议/屏幕闪光/正向充电/反向放电/MasterCharger等多种功能的超高集成电荷泵芯片。此外,公司还在积极探索海外知名安卓手机品牌客户的相关业务。人工智能手机有望掀起新的轮换浪潮。同时,端侧人工智能模型需要消耗更多的功率来实现高频推理任务,从而促进电源管理芯片的升级。在我们看来,南芯作为一家手机收入较高的模拟公司,明显受益于AI手机带来的新增长空间。

  汽车及工业:预计2024年汽车电子业务将保持快速增长。公司从车载无线有线充电切入汽车龙头厂商。目前已完成车载充电、智能驾驶舱等领域电源芯片产品的大规模引进和生产,其中与有线/无线充电相关的业务增长动力较强,之后将加大ADAS布局的力度、域控制器等领域。公司计划在储能、无人机、电动工具、通信等领域实现端到端产品布局,预计未来将进一步引入工业电源、AIPower等领域。

  投资建议:鉴于终端需求持续回升,公司产品成交量顺利,我们调整了公司原有的业绩预测。预计2024年至2026年,公司收入分别为24.93/32.40/41.15亿元(前值为24.21/31.54/41.06亿元),增速分别为40.0%/30.0%/27.0%;归母净利润分别为4.09/5.42/7.02亿元(前值为4.00/5.31/7.00亿元),56.4%/32.6%/29.5%的增长率;PE分别为37.5/28.3/21.8。鉴于公司作为电源和电池领域的稀缺目标,可以提供完整的端到端解决方案,在电荷泵技术领域架构完善,研发更加前沿,产品矩阵不断丰富,对公司未来产品结构和应用领域的拓展持乐观态度。鉴于公司作为电源和电池领域的稀缺目标,可以提供完整的端到端解决方案,在电荷泵技术领域架构完善,研发更加前沿,产品矩阵不断丰富,对公司未来产品结构和应用领域的拓展持乐观态度。继续推荐并保持“购买”-A”评级。

  风险提示:下游终端市场需求低于预期风险,新技术、新技术、新产品不能按时产业化,市场竞争加剧风险、系统性风险等。

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