国华人寿借壳天茂集团上市受挫后 刘益谦囊获保险资管牌照

　　华夏时报记者 吴敏 北京报道

　　意欲成为第六家保险上市公司的计划虽然被搁浅，但刘益谦的保险资管梦终于是圆了。

　　10月12日，天茂集团（000627）发布公告表示，银保监会同意国华人寿和新理益集团共同发起筹建国华兴益保险资产管理有限公司（下称“国华兴益资管”），注册资本5亿元，注册地为上海市。

　　国华人寿和新理益将成立筹备组，负责具体筹建事宜，在收到批准筹建文件之日起6个月内完成筹建工作，筹建期间不得从事任何经营活动。

　　上市计划虽搁浅 保险资管牌照却获批

　　历时近四年，刘益谦终于拿下了保险资管牌照。

　　早在2016年11月，天茂集团就曾公告称，国华人寿、新理益集团拟分别出资8550万元、1450万元。去年12月，国华人寿及新理益集团将拟筹的保险资管公司注册资本从1亿元提高到5亿元，其中国华人寿投资4亿元，占比80％；新理益集团投资1亿元，占比20％。

　　天眼查信息显示，新理益成立于2000年1月25日，法定代表人为刘益谦，注册资本58亿元，经营范围涉及投资管理、经济信息咨询服务、房地产开发经营等。截至今年上半年，新理益总资产335.38亿元。目前，新理益为天茂集团控股股东，持股占比为37.83％。

　　“组建国华兴益资管公司，符合国华人寿长远战略发展的需要”，国华人寿曾介绍称，保险资管公司可借助国华人寿和新理益集团双方股东在投资方面的资源和人才储备、投资经验，加强资产管理能力建设，拓展第三方资管管理及财富管理市场。

　　有业内人士表示，保险资管牌照的优势在于保险公司可将自有资金委托给资管公司进行投资，且无需委托投资、可节省管理费等，同时拥有更大的投资自主权，另外，保险资管公司还可以拓展第三方业务，从而增厚利润为股东创造更多价值。

　　虽然，保险资管牌照已经被纳入囊中，但天茂集团吸收合并国华人寿的计划却并不顺利。

　　资料显示，天茂集团持有国华人寿51%股权，为其控股股东，两者实际控制人均为刘益谦。2019年8月，天茂集团公告称，公司拟通过向控股子公司国华人寿的其他6家少数股东――海南凯益、上海博永伦、宁波汉晟信、湖北宏泰、武汉地产、江岸资管，发行股份购买资产或发行股份购买资产结合其他多种支付方式，对国华人寿实施吸收合并，具体交易方案将进一步协商确定。若交易达成，天茂集团将持有国华人寿100%的股权。

　　根据当时公告，交易完成后，存续上市公司将承接和承继国华人寿的全部资产、负债、人员、业务、合同、保险业务资质及其他一切权利与义务，未来存续上市公司将直接从事人寿保险、健康保险、意外伤害保险等各类人身保险业务。

　　这也就意味着国华人寿将“借壳”登陆A股。从天茂集团2018年年报数据来看，当时该公司这一举措并不令人意外，其作为投资控股型公司，通过控股子公司从事保险、医药、化工业务，但其中保险业务收入已经占到公司主营业务收入的97%。

　　为了推进吸收合并，天茂集团也做了充分准备。2019年7月，天茂集团将医药和化工业务子公司分别以7.59亿元和5.7亿元的价格转出，与业务相关的高管也先后辞职，公司不再从事相关业务。

　　天茂集团当时在公告中指出，此举是为进一步完善和调整公司产业和投资结构，更好的发展公司的保险主业。此后，其所持有的安盛天平财险9.25%股权也被悉数出清。

　　刘益谦曾在天茂集团发布对国华人寿合并吸收的公告之后，于微信朋友圈发出心声：“入主天茂19年，付出心血烦恼，今改头换面，努力成为第六家保险上市公司。”

　　不幸的是，时隔十个月，国华人寿上市的计划遭遇搁浅。今年5月，天茂集团公告称，公司决定终止通过发行股份、可转换债券以及支付现金的形式吸收合并国华人寿并募集配套资金。

　　对于终止原因，彼时天茂集团表示，因受到新型冠状病毒感染肺炎疫情的影响，公司拟对标的资产加期审计至2019年12月31日，重组的评估基准日变更为2019年12月31日。

　　基于此，天茂集团指出，“本次重大资产重组历时较长，在本次重大资产重组期间，外部资本市场环境发生了较大变化，部分交易对方对本次重组的股份发行价格、标的公司估值等核心条款提出了新的意见，交易对方无法在原定计划时间内与公司就此达成一致”。

　　因此，经审慎讨论，天茂集团表示，“本次重大资产重组在时间上存在不确定性，预计无法在原定计划时间内完成。为切实维护上市公司及全体股东利益，公司决定终止本次重大资产重组事项”。

　　虽然上市计划遭遇搁浅，但刘益谦仍在为国华人寿奔走。

　　偿付能力承压 天茂集团再“输血”

　　目前，国华人寿已经实现连续第六年盈利。2019年该公司实现净利润22.16亿元，同比增加7.83%。今年上半年，国华人寿实现净利润10.03亿元。

　　不得不提的是，因险企自行培育代理人耗费人力、投入大、见效慢，银保渠道一直是国华人寿业务发展最重要的渠道。

　　成立之初的国华人寿，正赶上了银保渠道发展良机，2008年仅几亿元保费收入的国华人寿，借助银保渠道的扩张，保费收入在2009年飙至几十亿元。2010年，因银保新规禁止保险公司人员派驻银行网点及2011年新的银保监管指引使得银保渠道收缩，该公司保费收入急转直下。2011――2013年又因银行系保险公司崛起，进一步压缩非银行系保险公司银保渠道空间。

　　2014年、2015年，因为赶上中短期理财产品在银保渠道销售火爆，国华人寿保费收入再度实现高速增长。

　　近几年，国华人寿也在主动转型，包括推动互联网渠道业务和个人代理业务的发展，但其银保渠道占比仍然较高，2015年至2019年，国华人寿银保渠道保费收入占原保费收入的比重分别为94.36%、92.24%、95.11%、94.53%、94.35%。

　　“公司坚定看好银保渠道未来发展趋势。银行作为金融行业的基础，在满足客户多样化资产配置方面发挥着重要作用。目前，我司已与十余家主流银行建立了全面深入的合作关系，为公司未来业务发展奠定了扎实的基础。” 国华人寿相关负责人曾向本报记者说道。

　　但银保渠道所卖产品多为投资类产品，也面临较大的退保压力，偿付能力自然也会承压。国华人寿的偿付能力充足率一直处于较低位，上半年该公司核心偿付能力充足率为151.12%、综合偿付能力充足率为158.34%，而截至第二季度末，纳入审议的178家保险公司平均综合偿付能力充足率为242.6%，平均核心偿付能力充足率为230.4%。

　　其实，国华人寿的偿付压力一直存在，天茂集团也一再为其“输血”。2016年7月，天茂集团拟以每股7.11元的价格发行6.81亿股，募集资金总额为48.45亿，全部用于对国华人寿的增资。不过，天茂集团定增国华人寿的方案虽获得证监会核准，但始终未能获得银保监会的批准。

　　增资无果后，今年9月3日，国华人寿收到央行行政许可书，允许国华人寿在全国银行间债券市场公开发行不超过60亿元的资本补充债券。

　　彼时，国华人寿表示，“通过近几年业务结构的持续调整，目前公司已走出了资本高消耗的阶段。待本次资本补充债券成功发行后，将进一步提高公司的综合偿付能力充足率，更加夯实公司资本金基础，提高公司抗风险能力，为公司各项业务稳健发展提供资本保障。”

　　10月9日，天茂集团再度发布公告称，拟申购国华人寿资本补充债券不超6亿。其目的是“为支持国华人寿业务发展，进一步提高其偿付能力”。不过，截至目前，天茂集团尚未与国华人寿签署相关申购协议，具体情况后期会在相关网站公告。

　　如今，手握保险资管牌照，又获“补血”的刘益谦何时再启动国华人寿上市计划，仍牵动着万千投资者的心。

　　责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东

天茂集团股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：迄今为止，共129家主力机构，持仓量总计24.68亿股，占流通A股55.30%