燕京啤酒四十有惑：董事长落马 业绩疲软

　　时代周报记者 刘帅

　　宣布进入“重构期”不到一年，燕京啤酒（000729）（000729.SZ）即遭遇“黑天鹅”。

　　因涉嫌职务违法，燕京啤酒董事长、总经理赵晓东被有关部门立案调查并采取留置措施，不能正常履职。10月8日，燕京啤酒发布《重大事项公告》披露上述信息。此前，公司发布《第八届董事会第二次会议决议公告》，会议决定推举公司副董事长谢广军代行董事长、法定代表人职责。

　　天眼查显示，燕京啤酒的法人代表目前仍为赵晓东，并未作出变更。

　　10月10日，一名接近燕京啤酒的人士告诉时代周报记者，“鉴于燕京啤酒目前的状态，或将从其他公司调任他人正式承担董事长一职。”

　　时代周报记者多次联系燕京啤酒，截至发稿仍未获回应。

　　老将落马

　　现年48岁的赵晓东，1998年进入燕京啤酒。2002年，年仅29岁的他已成为燕京啤酒副总经理。2017年，执掌了燕京啤酒35年的李福成卸任董事长，赵晓东接任董事长一职。

　　供职燕京啤酒22年，这位老燕京人的落马或许早有预兆。

　　赵晓东最后一次公开露面是在9月19日的第29届北京国际燕京啤酒文化节上。三天前，他连任燕京啤酒董事长。当天活动，赵晓东意气风发，宣称“要全力打造消费文化大事件”。

　　不到一周，赵晓东却缺席了9月25日举行的2020中国啤酒T5峰会，由副董事长谢广军参会，而华润雪花、青岛啤酒（600600）、百威亚太、嘉士伯中国均是一把手出席。

　　上述人士告诉时代周报记者，赵晓东的落马与其不肯放权有很大关系。其实在国企内，董事长身兼总经理的情况并不多见，“董事长发布战略，总经理规划实施，而赵晓东是两把抓，都不肯放下”。

　　实际上，2017年10月前后，燕京啤酒曾发布公告称，要从全球海内外市场上选聘总经理，然而直到赵晓东被立案调查前，燕京啤酒的总经理依然是赵晓东本人。

　　而就在2019年10月底，邓连成、丁广学、王启林、毕贵索、朱振三、肖国锋6位副总经理因退休原因集体递交书面辞职申请。随后成立的领导班子均为“少壮派”，其中接任肖国峰总会计师一职的严峻出生于1978年。

　　50后的全面退场引发市场猜测，燕京啤酒的少壮派是否要拉开一场全面的改革。

　　2019年，燕京啤酒启动“五年增长与转型战略项目”。彼时，赵晓东表示，将开启企业内部改革与创新，在品牌、市场、渠道、人才、信息化和成本控制等多方面持续培养与提升能力，争取在2025年前完成蜕变，实现快于行业发展水平的高速增长。

　　为实现上述战略目标，2019年,燕京啤酒打造了燕京U8、燕京7日鲜、燕京八景等产品。为了让新产品快速提升知名度，燕京啤酒邀请当红明星王一博为品牌代言人，并且在瓶装定制领域进行了大胆尝试。

　　不过，随着赵晓东事发，燕京啤酒的这一“五年计划”能否继续推进亦骤添变数。

　　业绩增长乏力

　　成立于1980年，燕京啤酒从一个用平板车拉酒送货的小厂，成长到市值超200亿元的集团化企业。不过，从近几年的数据看来，燕京啤酒似乎正在遭遇中年危机。

　　燕京啤酒成立初期，北京市场被五星啤酒、北京啤酒两大品牌分割，燕京啤酒另辟蹊径，创造性地将产品下沉到各大副食品公司、蔬菜公司、果品公司等渠道实行合同代销。就这样，它以极快的速度打开了销售渠道，一度独占中低端市场。

　　燕京啤酒的高光时期是在2013年，数据显示，当年公司营业收入达到137亿元，为史上最高。随着企业的发展，中低端市场显然不足以支撑燕京啤酒前行，业绩也逐渐走下坡路。

　　2017-2019年，燕京啤酒的营收增长率已经出现负数，分别为-3.26%、1.32%、1.1%，同期青岛啤酒的营收增长率则为0.65%、1.13%、5.3%。

　　利润方面，2017-2019年，燕京啤酒净利润增长率分别为-48.3%、11.47%、27.76%，低于同期青岛啤酒的21.04%、12.6%、30.23%，而华润啤酒在这一指标上为86.8%、-16.85%、34.29%。

　　高端化储备不足，是燕京啤酒被业内最为诟病的一点。

　　一位不愿具名的业内人士对时代周报记者表示，2019年之前，燕京啤酒缺乏中长期中高端品牌培育长远规划，从而导致中高端品种市场占有率极低，企业仅靠中低端品种领域微利经营周转，致使燕京啤酒逐年掉队，出现增收不增利的现象。

　　数据显示，2020年上半年，燕京啤酒的存货周转率为0.82，在7家国产上市啤酒公司中排名第六，而青岛啤酒的存货周转率为3.32。

　　伴随着国内市场逐步开放，啤酒品种日渐丰富，燕京啤酒不仅要面对来自本土的青岛啤酒、华润啤酒等对手的竞争，还要疲于应对嘉士伯、百威的夹击。

　　截至10月13日收盘，青岛啤酒的市值为1043.46亿元，重庆啤酒（600132）市值则超过500亿元，而燕京啤酒的市值仅为221.5亿元，不到青岛啤酒的四分之一。

　　行业形势倒逼这家老牌的啤酒巨头做出战略转型。

　　2019年，燕京啤酒宣布全面启动五年增长与转型战略项目，燕京方面称，燕京啤酒进入“重构期”，将实现业绩的涅槃飞跃。

　　不过，2020年上半年，燕京啤酒的啤酒销量却创下新低，为209.69万千升，而2017-2019年同期，这一数据分别为272.86万千升、259.57万千升、257.85万千升。

　　财报显示，2020年上半年，燕京啤酒实现营业收入55.65亿元，同比减少14％，净利润3.2亿元，同比减少大约44％。对于业绩下滑，燕京啤酒表示，2020年新冠肺炎疫情的发生，使消费市场萎缩，对公司生产、经营产生不利影响。

　　然而，同在疫情下，多个啤酒品牌的业绩表现都好于燕京啤酒。以青岛啤酒为例，2020年上半年营收156.79亿元，同比下降5.27%；净利润18.55亿元，同比增长13.77%。

　　据9月18日燕京啤酒发布的公告，公司及子公司累计收到与收益相关的政府补助款项0.29亿，占公司最近一期经审计归属上市公司股东净利润的12.67％。

　　10月13日，燕京啤酒收报7.86元/股，跌1.63%。

燕京啤酒股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。

● 长期趋势：迄今为止，共99家主力机构，持仓量总计17.01亿股，占流通A股67.79%