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来源：世纪证券魏大千
LED市场规模稳步发展，Mini/MicroLED有望贡献行业增量。国产替代致各环节成本不断降低，各环节集中度不断提升。上游环节，进口设备出现国产替代，设备及原材料成本降低是主要因素;中游环节，封装产能与集中度趋向头部企业;下游环节MiniLED&MicroLED均需要一定研发实力，有利于LED下游企业建立技术壁垒。更小间距显示屏成为未来的趋势，MiniLED和MicroLED产品的问世为行业发展提供了新的成长机会，根据预测，2018-2020年我国MiniLED市场规模可达到年化175%左右的增长，2020年MiniLED市场规模将达22亿元，增速高于全球，国内市场有更大发展空间。
公司为LED显示领军企业，显示与照明双轮驱动，有望在小间距领域持续突破。公司深耕LED显示解决方案，承揽多处标志性工程，在技术研发上不断创新，2019年2月量产MiniLED0.9显示屏，市场份额占据行业第二，引领行业发展。2020年，新冠肺炎疫情对行业有所影响，但MiniLED产业成熟，进入上升阶段。近年景观照明业务增速显著，2020上半年需求见底，展望下半年，伴随新基建、5G落地，景观照明与智慧路灯业务有望带动新一轮增长。
存量与增量齐头并进，下游行业有望迎来复苏。超小间距(点间距≤P1.1)产品由于目前出货基数较低，未来成长动能最大，预估2019-2023年的CAGR为58%。具体下游细分领域，预计到2022年，交通枢纽及体育场馆有望超250亿元，智慧路灯市场有望超2000亿元，下游新领域扩展，有望持续为公司带来业绩增量。
风险提示：下游需求复苏不及预期，MiniLED渗透率不及预期，行业竞争风险加剧。
● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。
● 中期趋势：回落整理中且下跌趋势有所减缓。
● 长期趋势：迄今为止，共60家主力机构，持仓量总计1.41亿股，占流通A股20.50%
综合诊断：近期的平均成本为9.96元，股价在成本上方运行。多头行情中，目前处于回落整理阶段且下跌趋势有所减缓。该股资金方面受到市场关注，多方势头较强。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。
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