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金融界网站10月23日讯 今日涪陵榨菜（002507）股价低开后迅速封死跌停，目前成交额超4亿元，报44.32元，总市值349.8亿元。
今日股价突然闪崩的原因大概率是刚刚发布的三季报以及高管减持的消息。
业绩低于预期 券商解析三大原因 却表态中长期看好
昨日（10月22日）晚间，“国民下饭菜”涪陵榨菜披露第三季度报告，公司1月-9月实现营业收入17.98亿元，同比增长12.09%；实现归属于上市公司股东的净利润6.14亿元，同比增长18.47%。
乍一看业绩还相对平稳，不过值得注意的是，相比于该公司在疫情期间的快速增长，三季度业绩增幅大幅放缓。
第三季度（7月至9月），公司实现营业收入6.01亿元，同比增长15.88%；实现归属于上市公司股东的净利润2.09亿元，同比增长仅3.01%。
开源证券点评业绩称，涪陵榨菜Q3净利率下行，主因投资收益下降、毛利率下降以及销售费用率提升。
一是公司购买银行理财产品减少，三季度投资收益同比降 0.17 亿元；
二是毛利率同比降 1.0pct，应是受到三季度使用2020 年初收购高价青菜头，成本上升影响；
三是销售费用率同比增 2.1pct，可能与 2019Q3 费用率基数低，以及 2020Q3 疫情控制后，费用集中投放有关。考虑到渠道激励方式的变化，费用使用效率也将得到提升。考虑 2019Q4 利润基数较低，估计 2020Q4 利润大概率加速增长，预计 2021 年公司利润率也应稳中有升。
民生证券点评业绩称，前三季度公司实现营收17.98 亿元，同比+12.09%。20Q3 收入增速环比 20Q2 放缓（20Q2 受益于补库存），但仍保持稳健增长，判断一方面是公司 Q2 末对主力流通产品缩量换装，变相提价 10%+，另一方面是持续推进渠道下沉、效果逐步显现。前三季度利润与收入差距较大，主因 20Q3 投资收益同比减少1693 万元（主要系银行理财收益）以及销售费用增加较多。
尽管业绩不及预期，但上述两家券商仍表示看好涪陵榨菜的中长期成长逻辑。
开源证券表示，涪陵榨菜已公告定增预案，定增方案中大股东涪陵国投与董事长周斌全拟认购金额 13.5 亿元与 0.8 亿元。大股东与董事长参与，彰显公司发展信心。发行价格尚未确定，但公司未来发展节奏清晰，短期看公司渠道红利带来榨菜持续增长，长期看泡菜、酱腌菜的品类扩张，未来趋势向好，前景可期。
民生证券表示，公司原以 C 端为主，现正大力拓展餐饮、外卖渠道，长期看好 B 端放量给公司提供业绩增量。品类扩张：泡菜行业相比榨菜更加优质，但受限于“惠通”品牌影响力较小。公司于 19H2 起推进“乌江”主品牌取代“惠通”品牌。随着泡菜逐渐在乌江渠道中铺开，我们长期看好泡菜业务持续放量、摆脱增长瓶颈。公司 8 月拟定增加码产能，包括 40.7 万吨原料窖池、原料加工车间及设备、20 万吨榨菜生产车间与设备及物流等配套设施，预计将为渠道外延与品类扩张提供有力支撑。此外拟建设乌江涪陵榨菜信息系统项目，有利于全面提升生产标准化及智能化水平，同时较好提升营销能力。
业绩公布前两高管抛出减持计划 年内股价累计涨幅逾8成
尽管开源证券在研报中提及了大股东与董事长参与公司定增，彰显信心，但部分高管却已经做好了减持的计划。
10月21日晚间，涪陵榨菜发布了关于部分董事、监事减持股份的预披露公告。公告显示，董事赵平（持股173.03万股，占总股本0.2192%）和监事会主席肖大波（持股22.61万股，占总股本0.2864%）计划自本公告披露之日起15个交易日之后的6个月内以集中竞价方式减持本公司股份不超过73万股（占本公司总股本比例0.09%）。
减持原因系个人资金需求。
截至昨日收盘，涪陵榨菜年内累计上涨逾80%，而自2月3日该股股价阶段触底21.2元后，该股开启了长达近七个月的趋势性上涨，最高一度触及9月3日创下的56.24元，轻松实现翻倍。
涪陵榨菜年内走势
● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。
● 中期趋势：有加速上涨趋势。
● 长期趋势：迄今为止，共391家主力机构，持仓量总计5.54亿股，占流通A股71.20%
综合诊断：近期的平均成本为48.29元，股价在成本上方运行。多头行情中，并且有加速上涨趋势。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。
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