三个月内总市值蒸发千亿元 牧原股份是树大招风还是盈利触顶

　　中国商报/中国商网（见习记者 马嘉）近来，“养猪大户”牧原股份（002714）的日子有些不太平。今年前三季度，牧原股份几乎“天天数钱”，净利润增长14倍，平均每天净赚超7000万元。但近日牧原股份的股价持续走低，三个月内总市值蒸发千亿元，其公布的前三季度业绩报告也再次遭到“毛利率造假”的质疑。牧原股份是树大招风还是盈利触顶？

　　牧原股份“名利双收”

　　养猪能够日赚千万元、净利润暴增14倍？无论是从营业收入还是净利润上，牧原股份的业绩都足够令业内外“眼红”。今年前三季度，牧原股份平均每天净赚7661万元；实现营业收入391.65亿元，同比增长233.79%；归属于上市公司股东的净利润为209.88亿元，同比增长1413.28%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为209.63亿元，同比增长1453.46%。此外，其毛利率高达64.67%。

　　牧原股份在公告中指出，今年前三季度生猪销售量与生猪价格同比大幅增加是其同期经营业绩大幅上升的主要原因。

　　除了收益，“二师兄”还给牧原股份带来了名气。在近日发布的《2020胡润百富榜》中，牧原股份的老板秦英林、钱瑛以2000亿元财富首次进入榜单，位列第十名，稳坐河南首富的位置。

　　今年持续走高的生猪价格给了牧原股份接连扩张产能的“底气”。牧原股份去年的营业收入为202.12亿元，生猪出栏量为1025万头，而今年前三季度的营业收入已经超过去年全年的收入，今年生猪出栏量也预计达到1750万-2000万头。此前，牧原股份的一位工作人员曾告诉中国商报记者，今年上半年公司新增了超过330个养殖场。

　　牧原股份无疑是这波“猪周期”的大赢家。今年7月，牧原股份在股市表现亮眼，股价攀升至99元/股，市值突破3700亿元。

　　好日子是否到头了

　　进入10月，生猪价格连连下跌，猪企盈利的好日子要结束了？养猪业综合信息服务平台猪好多数据监测显示，10月22日全国生猪（外三元）均价为29.76元/公斤。

　　同时，牧原股份的负债金额也持续走高，达到近400亿元，其市值也蒸发了千亿元。牧原股份盈利要触顶了？

　　今年前三季度，牧原股份的业绩虽然亮眼，但负债同样惊人。根据财报，牧原股份前三季度的负债累计达到449.87亿元，其中，流动负债合计343.14亿元，非流动负债合计106.74亿元。数据显示，截至今年6月底，该公司负债合计高达399.08亿元。牧原股份自上市至今，总负债规模已增长17.4倍。

　　另外，近日牧原股份在股市上的表现也有些不尽如人意。截至10月22日收盘，牧原股份的市值为2669.96亿元，股价为71.24元/股，与今年7月的市值最高点相比，蒸发了1040.82亿元。

　　不仅如此，牧原股份在公布了前三季度业绩报告后，被指“毛利率高得离谱，有造假嫌疑”。此前，牧原股份就曾因此遭到过深交所的质疑。牧原股份在公告中表示，仔猪和种猪毛利率较高，导致利润高于行业平均水平，不存在造假。

　　“猪周期”后钱还怎么赚

　　目前，生猪价格回落明显，产能恢复持续推进，牧原股份未来还能继续保持大赚势头吗？牧原股份在回答投资者提问时指出，目前行业仍存在供需缺口，相比历史均值，未来一段时间生猪价格仍将处于较高水平。另外，公司经营活动现金流量充足，不存在偿债风险。

　　“从目前生猪产能恢复的速度看，本轮生猪养殖的盈利周期要长于前几个周期。”中国农业科学院北京畜牧兽医研究所副研究员朱增勇此前曾对中国商报记者表示，预计到2021年，生猪养殖业还会保持较高的盈利水平。此外，全产业链是生猪养殖企业发展的方向之一，如牧原、温氏等养殖企业探索进入屠宰加工领域，向全产业链发展。未来纵向整合的企业数量会增加。

　　牧原股份的相关工作人员此前也对记者表示，公司一直在提升技术，围绕产业链做升级。牧原股份于10月20日发布的《2019年可持续发展报告》指出，公司正在积极整合供应链资源，将业务需求传递到产业链上下游，形成优势产业集聚区。

牧原股份股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：迄今为止，共6家主力机构，持仓量总计8.56亿股，占流通A股34.32%