医疗器械产业迎需求高峰 鱼跃医疗前三季度净利润倍增

　　本报记者 兰雪庆

　　10月22日，鱼跃医疗（002223）发布的2020年三季报称，今年1-9月实现营收48.5亿元、归母净利润15.1亿元，较上年同期增长36.33%、111.84%；其中第三季度实现营收14.3亿元、归母净利润3.91亿元，较上年同期增长35.34%、117.7%。

　　鱼跃医疗表示，其营收同比增长，主要是公司常规产品业务开展良好，同时部分产品受疫情影响出货量大幅增加所致；报告期内经营活动产生的现金流量净额增长1788.13%，主要是本期公司业务增长迅速，销售回款状态不断优化且采用现款发货的业务模式占比提升所致。

　　谈及疫情防控常态下国内医疗器械行业的景气度，中国医疗器械协会专委会研究主任许佳锐在接受《证券日报》记者采访时表示：“国内外疫情促进了市场对医疗器械需求的大幅增加及重视程度的提升，尤其是与呼吸、检测、应急防控、重症病房建设及健康防护相关产品方面，将在市场扩容及基层下沉过程中迎来需求高峰。”

　　高毛利抗“疫”类产品出货剧增

　　鱼跃医疗主要从事医疗器械产品的研发、制造和销售及提供相关解决方案，其产品主要集中在医用呼吸与供氧、家用医疗及慢病管理、院内外消毒感控、手术与眼科器械及中医器械等领域，其中，家用医疗、医用呼吸与供氧、医用临床三大核心产品的营收占比超90%，是公司主要盈利来源。

　　中泰证券（600918）研报分析，公司第三季度业绩较上半年有进一步提速，主要是海外疫情暴发下无创呼吸机等呼吸类产品、红外额温枪等疫情相关品种销量持续保持高位，以及国内传统家用器械、临床手术器械等品种销售快速恢复。

　　公司于近年来，接连完成了对上械集团、上海中优、德国曼吉士Metrax的收购，参股美诺医疗AmsinoMedical进一步丰富临床产品，并在2019年参股江苏视准医疗器械有限公司，对隐形眼镜产品领域进行战略布局；此外，公司于2020年初完成对苏州六六视觉科技股份有限公司的并购，实现了对眼科医疗器械跨越门槛式的技术积淀，其在细分领域的布局逐步深入。

　　今年上半年，因国内外疫情防控以及患者治疗的广泛需要，鱼跃医疗无创呼吸机等呼吸类、红外额温枪、血氧仪等检测类与消毒感控类疫情防控产品出货量增幅较大。受益于部分高毛利抗疫类产品的出货量剧增，及常规产品业务回到良性轨道，公司上半年实现营收34.2亿元、净利润11.2亿元，分别同比大增36.74%、109.86%。

　　据东吴证券朱国广、刘闯分析，鱼跃医疗三季度各板块常规业务开展顺利，主要产品销量稳步增长，高毛利的抗“疫”产品带动了公司整体毛利率的增长，公司前三季度整体毛利率为56.03%，同比增加14.13个百分点，盈利水平显著提升。公司抗“疫”产品出口大幅增加，在有力支持国外战疫的同时，品牌建设进一步加速，预计产品渗透率将显著提升，给公司未来业绩成长带来长远影响。

　　值得一提的是，基于今年以来公司各板块常规业务开展顺利，主要产品销量稳步增长，兼有前三季度业绩增幅较大且剩余部分订单仍在逐步交付等因素，鱼跃医疗对2020年全年业绩做出预测称，预计今年累计净利润约16.56亿元-17.31亿元，较上年同期增长120%-130%。

　　医疗器械行业维持高景气度

　　自2008年上市以来，鱼跃医疗通过收购兼并将业务范围从家用医疗器械向临床医疗器械板块渗透，公司的盈利能力和市场竞争力持续快速提升。而通过外延式扩张进行产业整合也逐渐成为了国内医疗器械企业发展的主流途径。

　　对此，许佳锐告诉记者：“随着带量采购、两票制等医改政策推行，医疗器械行业的并购重组将进一步加剧。据众成医械研究院统计，2019年我国医疗器械行业共发生并购交易34起，总交易金额达到63.54亿元。重点领域大多集中在体外诊断、诊断类医疗设备和心血管耗材。其中，心血管耗材并购3起，交易金额19.02亿元；体外诊断并购8起，交易金额24.64亿元；医疗设备并购12起，交易金额10.43亿元。疫情防控常态下，国内医疗器械企业兼并重组进入高潮，且跨界并购成为趋势。”

　　医疗健康研究员杨雳在接受《证券日报》记者采访时也表示：“未来医疗器械企业发展潜力巨大。从投融资看，截至2020年三季度，国内医疗器械领域投融资事件接近200件，远超去年全年的109件；从IPO情况看，截至2020年三季度，国内共有18家医疗器械上市，超过2019年全年的14家，资本市场对该领域的青睐程度持续提高。”

　　综合来看，受国内医改政策及海外疫情防控物资需求拉动影响，国内医疗器械行业维持着较高的景气度。谈及国内医疗器械企业的发展前景，清晖智库首席经济学家宋清辉向记者表示：“从当前国内外疫情形势看，国内相关医疗器械企业的未来发展空间广阔，未来成长空间和业绩确定性较高，同时景气度有望一直持续到全球疫情防控结束，后续或仍会有非常大的增长动力。”

　　在杨雳看来，在三四季度全球流感高发与新冠防范加强的趋势下，海内外核酸检测试剂、核酸检测仪器等产品需求将保持高位，并将成为医疗器械领域后续最强劲的增长动力。在医疗“新基建”以及公共卫生应急体系建设要求下，环ICU医疗设备将迎来国产替代的重大机遇。

中泰证券股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：有加速下跌的趋势。

● 长期趋势：长期一般，有一定的投资价值。