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近日，香雪制药（300147）发布了三季报。从整体数据来看，公司的业绩数据可谓是非常靓丽，今年前三季度营收净利双双增长，但或许这仅仅只是香雪制药的A面。仔细研究发现，子公司收行政处罚，第三季度净利爆跌81%，扣非净利已经连亏3年......这些问题也是香雪制药的B面。
三季报靓丽背后第三季度净利爆跌81%
资料显示，香雪制药主营业务为现代中药及中药饮片的研发、生产与销售，辅之医疗器械、软饮料、少量西药产品及医药流通等业务，其主导产品为抗病毒口服液。
三季报数据显示，今年1-9月，公司实现营收24.94亿元，实现归母净利润1.48亿元，同比分别增长25.78%和60.41%，延续了今年以来高速增长的势头。2020年上半年归属于上市公司股东的净利润约为1.41亿元，同比增长152.47%，营业收入约为18.16亿元，同比增长37.11%，基本每股收益盈利0.21元，同比增长162.5%。
值得一提的是2020年第三季度公司实现营业收入6.78亿元，同比增长2.98%；实现归属于上市公司股东的净利润674.92万元，同比下降81.4%；基本每股收益0.01元。
再细看发现，第三季度香雪制药扣除非经常损益后的净利润为-146.7万元，也就是说第三季度香雪制药实现的675万元净利润也并非来自主业。数据显示，年初至今香雪制药累计收到政府补助2586.7万元。
扣非净利连亏3年，靠非经常损益撑业绩
从公司历史财务数据来看，反应公司主营业务的扣非净利润已经连续3年亏损，近年来靠非经常损益撑起业绩。数据显示，2017年-2019年非经常损益分别为2.18亿元、1.02亿元、1.03亿元，扣除非经常损益后亏损1.52亿元、4604万元和2324万元。其非经常损益项目主要是政府补贴和资产管理收益。
另外，三季报数据显示，前三季度公司的经营活动产生的现金流量净额为-1237.78万，不过较之上半年情况已经大为改善，但依旧没有转为正数。
子公司收到行政处罚
近日，香雪制药(公告称，近期，公司收到了广州市黄埔区市场监督管理局对子公司九极生物发出的《 行政处罚决定书 》(穗黄市监处字[2020]50号)。
据行政处罚决定书，九极生物作为直销企业，未经国务院商务主管部门批准的情况下，擅自对股东、经营范围和法定代表人等事项进行变更，并办理了变更登记及章程备案的行为，违反了《直销管理条例》第十一条的规定，构成了直销企业未经国务院商务主管部门批准对企业章程进行重大变更的行为。根据《直销管理条例》第四十一条规定：“直销企业违反本条例第十一条规定的，由工商行政管理部门责令改正，处3万元以上30万元以下的罚款;对不再符合直销经营许可条件的，由国务院商务主管部门吊销其直销经营许可证。”广州市黄埔区市场监督管理局决定对九极生物作出行政处罚如下：
1、责令改正未经批准变更股东、经营范围、法定代表人等事项，以及企业章程的行为;2、处罚款150000元。
香雪制药表示，公司认为本次九极生物股权转让直接进行工商变更的程序符合工商管理部门的相关规定，且广州市黄埔区市场监督管理局也于2019年12月30日审核完成了工商变更登记，九极生物并非主观规避前置审批程序。公司已在规定的时间内向广州市市场监督管理局进行了行政复议申请，并得到了受理，目前在审查期。
另外根据公司半年报数据显示，作为公司的控股股东广州市昆仑投资有限公司其持有公司的股权质押比例已经超过7成。
（责任编辑：邵晓慧 ）
● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。
● 中期趋势：上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。
● 长期趋势：迄今为止，共6家主力机构，持仓量总计2.83亿股，占流通A股43.51%
综合诊断：近期的平均成本为12.73元，股价在成本下方运行。多头行情中，上涨趋势有所减缓，可适量做高抛低吸。该股最近有重大利好消息，但资金方面呈流出状态，形式尚不明朗。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值一般。
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