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刚刚，九牧王（601566）股份有限公司（简称九牧王）披露的三季报显示，今年前三季度，九牧王未能扭转半年报下滑业绩，报告期内，其营收、净利同比下滑，扣非净利同比下滑超七成。
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三季报净利下滑近三成 扣非净利下滑超七成
10月26日下午，九牧王披露了2020 年第三季度报告，显示今年前三季度，包括营收、净利同比均下滑。其中，今年前三季度，九牧王实现营收17.61亿元，与上一年同期相比下滑13.04%；实现归属于上市公司股东的净利润2.76亿元，与上一年同期相比下滑27.62%。另外，今年前三季度，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比下滑73.61%。
公开资料显示，九牧王是中国商务休闲男装品牌的领先企业、国内男裤行业的龙头企业。主要从事男士商务休闲品牌服饰的生产和销售，实行多品牌发展战略，通过自主经营、直接投资培育和收 购兼并等方式打造“精工质量平台”、“时尚品质平台”和“潮流时尚平台”三大服装平台，分别以“九牧王”品牌、ZIOZIA”品牌、FUN 品牌为核心品牌。
然而，在今年前三季度，上述三个品牌中，营收占比最大的品牌“九牧王”却出现了营收同比下滑14.77%。尽管另外两个主要品牌营收同比上一年有所增长，但营收占比较小。上述报告显示，报告期内，FUN 品牌实现营收2亿元，ZIOZIA 品牌实现营收0.63亿元。
仔细观察可发现，九牧王前三季度营收的下滑，除了可以从其主要品牌的营收上找到答案，另外，或可以透过其线下门店的“生存”情况找到线索。
上述九牧王三季报显示，今年前三季度，九牧王共计关闭线下实体门店367家，与上一年同期关闭的247家实体门店相比，多关闭120家实体门店。
而从门店的营收情况下，九牧王三季报显示，今年前三季度，无论是直营店或加盟店，营收均出现了较大下滑。其中，直营店营收为5.82亿元，与上一年同期相比下滑15.73%；加盟店营收为8.37亿元，同比下滑20.05%。另外，需要注意的是，九牧王上一年同期，其无论是直营店还是加盟店的营收与其上一年同期相比均呈现增长。
今年上半年营收净利同比均下滑超30%
根据九牧王《2020年半年度报告》，受疫情影响，报告期内，公司实现营业收入 112,208.50 万元，较上年同期下降 17.10%；营业利润 25,012.67 万元，较上年同期下降 35.57%；利润总额 24,746.51 万元，较上年同期下降36.15%；归属上市公司股东的净利润 20,544.98 万元，较上年同期下降 36.75%；扣除非经常性损益后净利润 5,479.16 万元，较上年同期下降 71.95%。
对此，九牧王表示，2020 年 1-6 月归属上市公司股东的净利润、归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期分别下降 36.75%、71.95%，主要系受新冠疫情影响，导致销售收入下降以及计提的存货跌价准备增加所致。
上述报告显示，九牧王主营业务全部为销售服装服饰产品的收入，其2020 年 1-6 月主营业务收入较上年同期 减少 15.85%。 从收入的产品构成来看，男裤占主营业务收入的比重为 40.55%，是九牧王的核心产品；茄克营业收入、营业成本较上年同期分别减少 39.78%、41.44%，主要是受新冠疫情影响导致销量下降。
与此同时，报告显示，从收入的地区构成来看，中南、东北地区营业收入较上期同期减少 45.23%、33.24%，主要是受新冠疫情影响导致销量下降。其他品牌营业收入下降 41.94%，主要系九牧王品牌战略调整，聚焦三大主品牌，减少对其他品牌的投入。
其实，今年受疫情影响，线下销售受到一定影响。九牧王通过持续对渠道结构进行优化升级、搭建起零售虚拟组织，利用微信小程序功能，开展微信线上“全员 营销”项目，通过直播等方式带动线上销售等举措以应对疫情给销售工作带来的不良影响。
然而，九牧王今年的中报成绩却结出“营收、净利”双下降的“果子”。并且，尽管有线上营销手段的补充投入，九牧王在三季报中依然没能扭转下滑的业绩。
● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。
● 中期趋势：回落整理中且下跌有加速趋势。
● 长期趋势：迄今为止，共19家主力机构，持仓量总计4.48亿股，占流通A股77.98%
综合诊断：近期的平均成本为11.72元，股价在成本上方运行。多头行情中，目前处于回落整理阶段且下跌有加速趋势。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值一般。
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