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本报记者 张敏
天士力（600535）10月28日晚间发布2020年三季报显示，公司前三季度实现营业收入113.9亿元，净利润11亿元。公司重磅生物药普佑克在二度纳入全国医保后实现快速放量，今年前三季度销量同比增长58%，开始逐步摆脱医保降价带来的影响。
业绩逐季好转
新冠疫情对医药行业的负面影响仍在部分延续。中商产业研究院数据显示，截至2020年8月底，医药行业亏损总额158.9亿元，同比增长45.4%，亏损企业数量1607家，亏损面21.4%。
天士力三季报显示，天士力医药主要经营指标出现逐季向好态势。天士力医药前三季度实现营业收入113.9亿元，净利润11亿元。公司第一季度、上半年及前三季度的医药工业收入同比降幅分别为-16.5%，-9.64%和-2%，降幅逐季收窄，至第三季度与去年同期已经接近持平。
公司财务状况在医药商业出售后出现显著改善：应收账款大幅下降，三季度应收账款由2019年末的84.3亿元下降至22.4亿元。资产负债率大幅下降，三季度末资产负债率由2019年末的50.6%下降至26.7%。
在自身调整期结束后，天士力主要业务指标均发出积极信号，公司高质量增长通道已经开启。券商近期研报指出，随着中药恢复增长，普佑克脑梗新适应症有望尽快报产以及化学板块的稳健增长，公司有望迎来业绩拐点。由于国内疫情已经得到控制，公司业绩将季度逐步好转。
生物药发展前景看好
天士力子公司天士力生物已于2020年6月5日向证监会上海监管局提交辅导备案，证监会上海监管局于8月20日公示了保荐机构对天士力生物的《辅导工作总结报告》。目前天士力生物分拆至科创板上市工作正在推进过程中。
三季报显示，天士力生物的重磅产品――普佑克前三季度销售收入1.3亿元，销量同比增长58%，表明该产品在进入医保后正持续快速放量，并开始逐步摆脱医保降价带来的影响。普佑克自2017年和2018年纳入医保目录后，连续2年收入增速超过100%，2019年PDB数据显示终端销售额仍高速增长。公司对普佑克销售目标医院进行精准分级，加快在全国范围推广和复制1+N（中心医院―N家网络医院STEMI协同救治网络单元）模式的销售网络，持续纵向深入推进“省-地-县-乡”网络医院的四级联动。随着普佑克市场开发的深入以及覆盖医院数量增加，中信、中泰、开源等多家券商认为，普佑克在心梗适应症上仍有较大潜力，并为新适应症（脑梗肺及梗）上市后的推广打下良好市场基础，其销售峰值有望达到40亿元-80亿元。
天士力生物招股书显示，公司已形成拥有19项生物药项目的产品组合，核心品种普佑克急性心梗适应症已经获批，急性缺血性脑卒中适应症临床III期研究已将结束，还有安美木单抗等多个品种处于不同临床阶段。拆分天士力生物至科创板上市，一方面有助于增强融资能力，加大研发投入和产品引进力度，另一方面也有助于公司生物药优质资产实现价值重估。
（编辑 田冬）
● 短期趋势：该股进入多头行情中，股价短线上涨概率较大。
● 中期趋势：已发现中线买入信号。
● 长期趋势：迄今为止，共1家主力机构，持仓量总计1.04万股，占流通A股0.001%
综合诊断：近期的平均成本为17.09元，股价在成本上方运行。空头行情中，目前正处于反弹阶段，投资者可适当关注。已发现中线买入信号。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
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