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10月28日晚间，泸州老窖（000568）交出了一份靓丽的三季报成绩单。2020年1至9月份，公司实现营业收入115.99亿元，同比增长1.06%；归属于上市公司股东的净利润48.15亿元，同比增长26.88%。值得一提的是，泸州老窖在第三季度的营业收入、归属于上市公司股东的净利润同比增速分别达到14.45%和52.55%，公司在第三季度的强势表现带动了前三季度业绩稳步增长。
亮眼的业绩表现获得了市场积极回应，据《证券日报》记者不完全统计，10月29日共有14家券商发表公司研报，纷纷给予泸州老窖“买入”或者“增持”评级，“超预期”成为了券商研报评价泸州老窖三季报的高频词汇。公司股价在29日顺利涨停，并以178.97元/股创历史新高。
三季报数据好于市场预期
对于泸州老窖此番交出的业绩成绩单，民生证券认为，公司第三季度营业收入呈现加速增长态势，主要有三方面原因：1、国内疫情缓和后中档及次高端产品动销恢复和高端白酒需求刚性共同助力增长；2、疫情发生后公司积极帮助渠道良性消化库存，第三季度具备补库存需求；3、市场端积极作为，在河南市场启动“战区制”加速增长，把握双节白酒动销旺季。华泰证券则发表研报称，在高档酒的带动下，2020年第三季度泸州老窖毛利率为86.9%，环比大幅提升9.43个百分点，单季毛利率水平创下了历史新高。
中信建投（601066）证券白金投资顾问潘成接受《证券日报》记者采访时表示，泸州老窖三季报整体数据超出了预期：“在高端白酒领域，泸州老窖这次的增长是最突出的。之前曾有机构预计，公司第三季度营业收入增速在10%至12%之间，结果公司的增长达到了14%。另一方面，之前泸州老窖的专营公司提价，经销商打款比较多，老字号特曲自去年下半年以来升级换代，目前控量挺价，这些对公司三季度经营和业绩改善也都有所助益。而最亮眼的是公司的现金流表现。”
数据显示，今年前三季度，泸州老窖经营活动产生的现金流量净额为27.97亿元，其中在第三季度，公司现金流净额同比增长26.25%。“公司现金流的情况好于市场预期，我认为，现金流的大幅改善也是泸州老窖股价在这两天领涨的主要原因之一。此外有消息显示，泸州老窖近期发布‘五条新政’，相关措施对于推动价格上行、减轻经销商负担有积极作用，而这或许也是推动公司股价上行的另一个原因。”潘成说道。
此外，凤凰酒业智库专家、酒水行业研究者欧阳千里向《证券日报》记者表示，泸州老窖加强了品牌管理，“非主流品牌”逐渐退出，市场上对泸州老窖品牌的美誉度在恢复，公司尤其是以国窖1573为代表的产品出现了大幅上涨，因此能够呈现出如今的业绩。
白酒行业增长空间获看好
三季报显示，截至2020年9月底，泸州老窖的黄舣酿酒基地窖池密封装置购置项目已实施完毕；酿酒工程技改项目已完成工程进度96%；黄舣酿酒基地制曲配套设备购置项目已完成进度55%。项目完成被认为将会有效提升泸州老窖的基酒实力，助力其未来发展。
展望企业发展趋势，欧阳千里向《证券日报》记者表示：“泸州老窖未来或将继续在阐释浓香的稀缺性方面下功夫，围绕企业品牌和文化做更多的创新活动，公司将继续保持品牌的创新度、活跃度和美誉度。”他认为，泸州老窖的营收业绩未来将继续增长。
从二级市场来看，泸州老窖股价2020年以来持续走高，截至10月29日收盘，公司2020年以来股价累计上涨109%（前复权），已实现股价翻番，公司最新总市值达到2621亿元。潘成表示，当前，A股白酒的估值正逐步向高端酒进一步集中，白酒并没有库存减值的压力，高端白酒品牌能够吸引更多投资者，机构投资者对于白酒行业的超配、顶配，使得白酒股在这几年来受到市场更多的关注，而随着北上资金、外资进场，他们的投资很多也是偏向于消费板块、白酒股，这也进一步提升了白酒公司的估值。“整体而言，目前白酒股的估值不算便宜，消费增长的确定性使它们的估值相对过去几年整体有所提高。短期来看，在高估值背景下，各大白酒企业相继披露财报以后，投资者应当警惕追高的风险，但从中长期来看，白酒行业的增长还是比较确定。”
● 短期趋势：股价的强势特征已经确立，短线可能回调。
● 中期趋势：有加速上涨趋势。
● 长期趋势：迄今为止，共302家主力机构，持仓量总计10.66亿股，占流通A股72.81%
综合诊断：近期的平均成本为176.56元，股价在成本上方运行。多头行情中，并且有加速上涨趋势。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
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