净利下滑近8成、负债首超千亿 “旺季涨价”能救京沪高铁吗

　　10月30日晚间，京沪高铁（601816）发布今年三季报显示，公司营业收入同比下滑34.87%，归母净利润同比下滑79.33%，归母扣非净利润同比下滑79.44%。截至今年三季度末，京沪高铁负债合计首次超过千亿。

　　一度被称为“我国最赚钱铁路”的京沪高铁在疫情影响之下也出现业绩下滑。

　　10月30日晚间，京沪高铁发布今年三季报显示，公司营业收入同比下滑34.87%，归母净利润同比下滑79.33%，归母扣非净利润同比下滑79.44%。

　　贝壳财经记者发现，截至今年三季度末，京沪高铁负债合计首次超过千亿，达到1002.75亿元。

　　受疫情影响的背景下，京沪高铁开通9年来首推浮动票价制度，据记者粗略计算，按照目前二等座价格，在实行浮动票价后，北京南站开往上海虹桥站最高涨价45元/座，最低价格时降价55元/座。而商务座最高涨200元。

　　对此，同济大学铁道与城市轨道交通研究院教授孙章向贝壳财经记者表示，京沪高铁实行浮动票价制度，不仅是缓和疫情对铁路经济的冲击，也是国家对市场配置资源的探索。

　　“京沪高铁是我国铁路的样板，调价一方面是政府支持企业渡过疫情难关，另一方面也是引进灵活市场机制，航空公司早已根据淡旺季调节票价，高铁也应该走出自己的一条路来”，孙章表示。

　　2020年预计业绩大幅下滑 总负债首次超千亿

　　具体来看，京沪高铁前三季度实现营业收入171.92亿元，同比下滑34.87%，实现归母净利润18.48亿元，同比下滑79.33%，实现归母扣非净利润19.52亿元，同比下滑79.44%。

　　其中，第三季度，京沪高铁实现营业收入71.46亿元，相比于去年同期的96.19亿元有所下滑；实现净利润11.65亿元，相比于去年同期的35.16亿元出现较大幅度下滑。

　　对于业绩下滑的原因，京沪高铁解释称，受新型冠状病毒肺炎疫情影响，各地政府部门出台居民居家隔离、公共场所限流等管控措施，游客乘车出行意愿较低，从短期来看，旅客乘车需求难以完全恢复。

　　实际上，京沪高铁今年上半年业绩也不太乐观，营业收入、归母净利润、归母扣非净利润分别下滑40.13%、90.06%、88.96%。

　　在此背景下，京沪高铁在三季报中预测，公司年初至下一报告期期末（即2020年全年）的累计净利润可能与上年同期相比有较大幅度下滑。但长远来看，本次疫情预期不会对公司长期经营和核心竞争力产生重大不利影响，待疫情得到有效控制后，铁路运输行业将迎来需求释放的拐点。

　　对于应对措施，京沪高铁表示，公司将利用铁路运输业复苏的有利时机，采取加强经营手段、严格控制成本费用、争取有利的政策支持等措施，尽量减少本次疫情对公司造成的不利影响。

　　值得注意的是，京沪高铁不仅业绩下滑，负债也不断攀升。

　　记者注意到，截至今年三季度末，京沪高铁负债合计首次超过千亿，达到1002.75亿元，而去年末时京沪高铁负债合计尚为853.50亿元。

　　具体来看，京沪高铁今年三季度末的流动负债达到191.81亿元，相比于去年末的129.12亿元大幅增长。而今年三季度末的非流动负债达到810.94亿元，去年末则只有724.38亿元。

　　在流动负债中，今年三季度末出现了3.10亿元的合同负债，而去年末没有这笔款项。此外，流动负债中，京沪高铁的短期借款高达100.09亿元，去年末时也没有这笔款项。

　　而在非流动负债中，今年三季度末，京沪高铁的长期借款达到776.54亿元，相比于去年末的647.16亿元大幅增长。

　　此外，今年前三季度，京沪高铁经营活动产生的现金流量净额为79.27亿元，同比减少44.66%。

　　首推浮动票价机制 专家：探索市场配置资源

　　据介绍，京沪高铁连接“京津冀”和“长三角”两大经济区，纵贯北京、天津、上海三大直辖市和河北、山东、安徽、江苏四省，全线共设24 个车站，其中，北京南、天津 西、济南西、南京南及上海虹桥站等均为重要的交通枢纽站。

　　由于连接“京津冀”和“长三角”两大经济区、沿线经济社会发展水平较高，京沪高铁也取得了惊人的盈利能力。

　　2016年-2018年，京沪高铁分别实现净利润79.03亿元、90.53亿元、102.47亿元，2019年前三季度，京沪高铁实现净利润95.19亿元。

　　而在今年疫情的背景下，京沪高铁开通9年来首推浮动票价机制。

　　10月23日，京沪高铁发布公告显示，京沪高铁将实行浮动票价机制。改变目前执行的固定票价的做法，实行优质优价、灵活的浮动票价机制，以现行执行票价为基准价实行上下浮动。

　　京沪高铁称，将对时速 300~350 公里动车组列车二等座公布票价进行优化调整，同时将商务座、特等座和一等座与二等座的比价关系分别按照 3.5 倍、1.8 倍和 1.6 倍执行。

　　具体来看，京沪高铁将北京南站-上海虹桥站全程列车二等座最高执行票价调整为598 元，最低执行票价调整为498元。全程列车商务座最高执行票价调整为1998元，最低执行票价为1748元。公司将根据客流情况，灵活调整执行票价。同步推出客运服务提质等举措。

　　京沪高铁对此表示，2011 年 6 月 30 日京沪高铁开通运营以来，客流运量大幅增长，平均客座率高位运行，九年多来始终执行单一票价，未能体现出产品结构的差异化和优质优价的原则，定价市场化程度不高。

　　京沪高铁表示，此次调整票价有升有降。按照旅客对图定旅行时间、席别服务的不同需求合理调整票价，让广大旅客有更多的出行选择。本次调整体现优质优价。统筹考虑图定旅行时间和客座率等因素，合理安排列车票价档次。

　　记者注意到，目前北京南站开往上海虹桥站的二等座票价为553元。

　　据记者粗略计算，按照目前二等座价格，在实行浮动票价后，最高涨价45元/座，最低价格时降价55元/座。而商务座最高涨200元。

　　“这正是‘既要有效的市场，也要有为的政府’的体现”，同济大学铁道与城市轨道交通研究院教授孙章向贝壳财经记者表示，京沪高铁实行浮动票价制度，不仅是缓和疫情对铁路经济的冲击，也是国家对市场配置资源的探索。

　　在他看来，在疫情影响之下，京沪高铁今年前三季度客流量出现较大幅度下滑，而随着疫情缓和，如今我国民航已经基本恢复，国外豪华邮轮则处境艰难，国内高铁正好介于二者之间，客流量也恢复了不少，但还没有到去年同期的水平。

　　在此背景下，目前市场、政府、民营企业三个角度在不断磨合探索，如何让高铁经济更有活力，如何缓解疫情的冲击。

　　“京沪高铁是我国铁路的样板，调价一方面是政府支持企业渡过疫情难关，另一方面也是引进灵活市场机制，航空公司早已根据淡旺季调节票价，高铁也应该走出自己的一条路来”，孙章表示。

　　而对于调节票价是否会影响客流量，孙章认为，京沪高铁沿途有不少商务乘客，对价格并不非常敏感，而且京沪高铁票价浮动并非一味涨价，淡季出行也会降价，这对于商务人士出差还是比较有吸引力的。

　　孙章建议，未来京沪高铁不仅可以探索静音车厢票价浮动，也可以推行次卡、季卡等，让乘客按照次数、时间灵活选择，促进铁路经济进一步发展。

　　新京报贝壳财经记者 林子

京沪高铁股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：迄今为止，共25家主力机构，持仓量总计7.19亿股，占流通A股27.61%