打造药店航母 “老百姓”和“一心堂”要合并

　　11月2日，有报道称，连锁药店两大龙头老百姓大药房和一心堂（002727）正在进行深入谈判，拟通过换股方式创建中国最大的连锁药店。不过现代快报记者分别向两家公司求证，对方均表示未收到相关消息。截至今年三季度末，老百姓和一心堂分别拥有4636家和6911家门店，另外两家上市连锁药房益丰药房（603939）和大参林（603233）分别拥有5496家和5541家门店，数量总体上差距不大。一旦其中两家合并，规模将远远超出其余两家。

　　现代快报+/ZAKER南京记者 谷伟

　　四大连锁药房规模相近，均加速圈地

　　上述报道称，老百姓和一心堂的相关谈判已经进行了三个多月，两家公司或在未来几天完成并宣布交易。报道中还援引知情人士消息称，老百姓的创始人谢子龙和陈秀兰持有公司33%的股份，一心堂创始人阮鸿献拥有该公司31%股份，预计在合并后的公司，前者比后者拥有更多的股份。

　　1981起步于云南的一心堂，创始人和实际控制人为阮鸿献。今年三季报显示，阮鸿献目前持股30.72%。今年前三季度，一心堂实现营收92.4亿元，同比增长20.59%，净利润6.04亿元，同比增长24.8%。

　　起家于湖南的老百姓大药房前三季度营收和净利润分别达到101亿元和4.87亿元，同比增长20.91%和23.6%。从盈利能力来看，二者规模相近，一心堂在利润水平上略胜一筹。

　　11月2日下午，记者分别致电两家公司。老百姓证券代表廖锦表示，还没有收到消息，如后续有相关消息会进行公告。一心堂证券部人士则表示，正在向大股东等相关方面核实情况，目前还没有收到反馈。

　　天风证券（601162）研报显示，截至2018年底，我国连锁药店达到25.5万家，连锁化率达到52.15%。今年三季报显示，老百姓、一心堂、益丰药房和大参林四大连锁上市药房门店数量分别达到4636家、6911家、5496家和5541家。不过天风证券认为，对比美国2013年前三市场占有率就超过85%的情况来看，我国连锁药店的发展尚有较大的提升空间。该券商预测，未来十年将是行业集中度加速提升的十年。2019年四家连锁上市药房的市场占有率约为10%，未来十年存在3倍的提升空间。

　　实际上，近年来，四大连锁药房都在通过“自建+收购”加速扩张。在江苏市场上，以老百姓为例，2016年收购扬州百姓缘65%股权；2017年先后收购江苏百佳惠51%股权，镇江华康大药房65%股权，泰州隆泰源51%股权，南通普泽大药房51%股权；2018年又收购无锡三品堂医药55%股权。今年前三季度，老百姓共完成10起并购项目。华南连锁药店巨头大参林去年则通过收购南通江海大药房正式进军江苏市场。

　　一心堂三季报显示，前三季度新建门店810家，净增加门店645家，目前门店数达到6911家，是四大连锁药房中门店数最多的。尽管如此，一心堂目前门店网络仅覆盖了10个省市，尤其是江浙沪市场，仅仅在上海拥有9家门店。有业内人士分析，从门店布局来看，老百姓和一心堂有较强的互补性。

　　两家药店传要合并，背后有腾讯身影？

　　值得注意的是，今年6月，老百姓还宣布了与腾讯的战略合作。6月23日，公司公告，拟非公开发行股票引入林芝腾讯作为战略投资者，募资6亿元。林芝腾讯将利用自身优势，通过智慧零售、云计算、云服务等方面全面赋能公司业务发展，提升公司的核心竞争优势，助力“新零售”战略发展。

　　今年8月，老百姓发布公告称，与腾讯签署了战略合作补充协议，双方就打造互联网医药生态闭环、为民众提供优质便捷的医药零售场景以及落实“健康中国”的国家战略三大方面进行了进一步的明确和约定。

　　到了9月17日晚间，老百姓公告表示，根据资本市场环境和公司发展规划等因素，公司决定申请终止非公开发行事项。不过，几天后，公司又表示，与腾讯签署了补充协议，除了当初的认购非公开发行股票事宜外，与腾讯的其他战略合作不变。另外，林芝腾讯还在9月23日通过大宗交易增持了老百姓1.07%的股份，耗资3.21亿元。

　　不久前，斗鱼、虎牙宣布合并，腾讯成为背后重要推手。而此前美团点评合并、58同城和赶集合并等案例中，均可见到腾讯身影。如果老百姓和一心堂合并的消息属实，背后是否有腾讯的力量在推动？

　　实际上，近年随着连锁药店行业快速增长并加速集中，一大波资本已先后杀入。2016年，基石资本成立苏州全亿健康，在一年半时间内迅速收购了12家连锁药店企业。高瓴资本则从2017年8月起通过子公司高济医药参与投资了多家连锁药店公司。

　　光大证券认为，中国药店行业是低周转、高利润率的专业零售业态，而集中度提升和处方外流将是连锁药店龙头成长的两大逻辑。

　　11月2日晚间，老百姓公告，为支持公司在中国地区拓展门店、建设物流网络和收并购安排，向国际金融公司申请长期贷款。10月30日，双方完成了贷款协议的签署，国际金融公司将为公司提供总额不超过等值人民币10亿元的长期双币贷款。截至记者发稿，老百姓和一心堂都尚未有关于合并的公告发布。

一心堂股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：有加速上涨趋势。

● 长期趋势：迄今为止，共47家主力机构，持仓量总计9119.82万股，占流通A股27.16%