薯片丙烯酰胺超标致癌？三只松鼠称符合标准 利润难增线下布局不及预期

　　近日，深圳市消委会对15款薯片进行比较试验，结果显示多个薯片品牌被检出丙烯酰胺含量超出欧盟设定的基准水平值，包括三只松鼠（300783）在内的三款品牌丙烯酰胺含量超过2000μg/kg。

　　事后，尽管三只松鼠及深圳市消委会都发出公告进行解释，但显然这件事再度引发了公众对于食品安全问题的关注。

　　此外，三只松鼠三季度业绩营收上升，净利下滑也引发市场关注，对于依靠电商起家的三只松鼠来说，提升净利润仍是当务之急。

　　回应丙烯酰胺并未超标

　　近日，深圳市消费者委员会发布的一份比较试验项目报告引起较大关注。特别是其中提到盐津铺子（002847）、三只松鼠、董小姐三家知名品牌的薯片丙烯酰胺含量远高于欧盟制定的薯片丙烯酰胺基准水平值（750μg/kg）引关注。随后，网络上出现不少类似“XX知名品牌检出致癌物超标”的报道及转载标题。

　　对此，三只松鼠回应称，三只松鼠的声明称，中国食品工业协会马铃薯食品专业委员会在第一时间发布的官方声明中表示，相关企业生产销售焙烤薯片产品是符合国家标准的合格产品，目前检测出的丙烯酰胺含量，在正常食用休闲产品范围内不足以造成对人体危害。

　　深圳市消费者委员会也发布声明称：“丙烯酰胺超标”说法不正确，请理性对待。“XX知名品牌检出致癌物超标”类话题及内容说法有失妥当，易对消费者造成误导。使用“丙烯酰胺超标”、“致癌物超标”等表述作为报道标题，对深圳市消委会比较实验报告的原意存在重大误解，会严重误导消费者。

　　据了解，国际癌症研究机构于1994年将丙烯酰胺分在2A类致癌物中，将其定为对人类可能有致癌性物质。欧盟食品安全局对丙烯酰胺进行评估，结合动物实验研究结果，认为食品中丙烯酰胺的存在增加了患癌症的风险，并且儿童是最易受到危害的人群。亦有研究表明，丙烯酰胺对生殖和遗传都有一定的毒性。

　　然而目前国际上以及国内并没有制定食物中丙烯酰胺限量的法规或标准。2017年欧盟发布指令（EU）2017/2158，制定缓解措施和基准水平，以减少食品中的丙烯酰胺含量。其附件IV中制定丙烯酰胺在马铃薯制品等食品中存在的基准水平值（μg/kg），其中薯片的基准水平值为750μg/kg。基准水平值是用来验证缓解措施有效性的绩效指标，并非丙烯酰胺在食物中的安全限量。

　　也就是说，在对丙烯酰胺的监管上存在一定的滞后性，没有监管计量也自然就没有“超标”的说法。不过，丙烯酰胺的摄入量确实越少越好。

　　利润难增，发力线下不及预期

　　公开资料显示，三只松鼠股份有限公司2012年创立于安徽芜湖，主营产品覆盖了坚果、肉脯、果干、膨化等全品类的休闲零食。当时，三只松鼠仅上线65天，其销售在淘宝天猫坚果行业跃居第一名，花茶行业跃居前十名。

　　三只松鼠创立7年来，三只松鼠累计销售坚果零食产品超过200亿元，自2014年起连续五年位列天猫商城“零食/坚果/特产”类目成交额第一名。2018年“双十一”当天，三只松鼠全渠道实现销售额6.82亿元。

　　从介绍也能看出，三只松鼠对于线上电商渠道的倚重。2019年7月被称为“零食第一网红”三只松鼠正式在深交所挂牌上市，发行价14.68元。

　　2020年前三季度，三只松鼠营业收入72.31亿元，同比增长7.7%，归属于上市公司股东的净利润2.64亿元，同比下滑10.62%。不过，单从第三季度来看，其录得营收19.79亿元，同比下滑10.16%，归属于上市公司股东净利润7645万元，同比增长达161.72%。单季的高增长主要是因为2019年年同期三只松鼠加大促销力度，导致当季净利润仅0.29亿元。

　　深度依靠电商平台的三只松鼠近年来虽然营收保持增长，但净利润方面始终的业绩却不太理想。

　　2017年三只松鼠录得营收55.5亿，同比增长25.57%，净利润为3.02亿，同比增长27.97%；2018年录得营收70亿，同比增长26.13%，净利润为3.03亿，同比增长0.33%；2019年录得营收102亿，同比增长45.71%，净利润为2.38亿，同比减少21.45%。

　　三只松鼠极度依赖线上流量，给电商平台缴纳不菲的广告费用，这也就导致公司的销售费用高企，而削减空间有限。今年前三季度，三只松鼠销售费用14.48亿元，虽然同比减少了29.19%，但销售费用率仍位于20%的高位，和疫情前基本持平。

　　面对其他竞争对手，为了保住自身的市场地位，三只松鼠宣布将在2020年底砍掉300个SKU，而此次砍掉的SKU主要表现为销量未达预期以及投入产出比不高等。同时，三只松鼠未来计划从全品类品牌转型为“坚果果干+精选零食”品牌。

　　此前，三只松鼠也在尝试开拓线下市场，但效果不及预期。2020年上半年财报显示，三只松鼠新增门店247间，上一年同期线下新增门店只有151间。三只松鼠累计门店共有617间，实现营收为4.67亿元，在总营收中占比仅为8.89%。

　　10月23日，三只松鼠发布公告表示，拟向加盟松鼠小店的经营者个人提供合计不超过人民币3亿元的担保额度，即为加盟松鼠小店的经营者个人向金融机构融资提供担保。三只松鼠联盟小店为其2018年下半年推出的新零售创业平台。

　　随后深交所向三只松鼠下发关注函，对此三只松鼠回复称，对于加盟松鼠小店的个人经营者，公司会进行严格筛查，有严格的审查程序。

　　发展线下远没有那么容易。和线上市场相比，线下需要投入的人力以及门店租金成本对于三只松鼠来说是一笔不菲的支出，也许这才是其推出加盟店的原因。

　　作者：王梓旭

　　（责任编辑：汪青 ）

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三只松鼠股票行情：

（诊股日期：2020-11-03）

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：已发现中线卖出信号。

● 长期趋势：迄今为止，共8家主力机构，持仓量总计1.81亿股，占流通A股79.70%

综合诊断：近期的平均成本为52.25元，股价在成本下方运行。空头行情中，并且有加速下跌的趋势。已发现中线卖出信号。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。