美年健康业绩回暖：疫情阴霾退散 双腿并进推动业绩上扬

　　日前，国内体检龙头美年健康（002044）（002044.SZ）发布2020年第三季度报。报告显示，第三季度，公司实现营收26.04亿元，同比降低1.22%；归属于上市公司股东的的净利润2.65亿元。

　　同一天，美年健康发出全年业绩预告，预计2020年归属上市公司股东的净利润1000万至3000万，同比增长101.15%至103.46%。

　　东吴证券分析师指出，美年健康三季度经营业绩显著改善，展望全年业绩，随着疫情影响消退、健康需求释放及政策大力支持，美年健康经营业绩有望保持继续回升态势。

　　三季度体检业务回温，加速承接公立外流客单

　　今年上半年，受疫情影响线下医疗机构业务都出现了大幅滑落，美年健康也不例外，旗下几百家体检中心基本属于半开业或者歇业的状态。

　　但随着疫情被逐步控制，以及三、四季度传统体检旺季的到来，情况发生了转变。蓝鲸财经记者在十月中旬走访了美年旗下体检中心，发现从早八点开始就出现排队情况。而且在八点到下午两点的运营期间，体检中心的多个项目前一直大排长龙。

　　工作人员告诉记者，类似满负荷运转状态已经持续了近一个月时间。她表示，一方面是疫情期间积压的需求推迟到现在爆发了，另一方面本身三四季度就是体检中心的传统旺季，两大情况叠加就造成了满负荷运转的情况。

　　对此，蓝鲸财经向美年健康方面求证。美年健康表示，自下半年疫情控制趋好以来，多地体检中心陆续出现满负荷运转情况，部分城市如北京/深圳/杭州/成都/重庆等地预约排期已经到11月底12月上旬，由于上半年疫情延缓叠加下半年体检旺季，预计类似情况可能延续到明年年初。

　　反映到财务数据上，第三季度，美年健康实现营收26.04亿元，同比降低1.22%，基本恢复到了疫情前的水平。

　　除此之外，美年健康指出疫情期间公立医院资源主要用于各个科室的正常恢复和疫情防控，对体检资源投入较有限，部分原公立医院体检客户因供给侧不足主动流向非公专业体检机构，不设发热门诊的非公专业体检机构是客户的优先选择，这部分客户也会成为今年非公专业体检机构的新增量。

　　Frost & Sullivan的最新数据显示，公立医疗体检机构在数量和营收规模都占据了健康体检市场70%左右的市场份额。因此承接公立医疗体检机构的外流客单对民营体检机构意义重大。

　　对公立医疗体检机构订单外流的情况，蓝鲸财经采访了景德镇第二人民医院相关医生，该医生表示由于疫情影响目前医院的资源更多地向重症治疗集中，而且为了应对秋冬“流感季”的到来，医院对人员出入等都做了更严格的措施，也造成了一些不便，所以体检患者相对往年来说确实减少了。

　　此前中泰证券（600918）研报指出，自2015年起，非公立体检机构覆盖的体检人次保持15%以上增长，增速在2017年达到18.88%，远超同年公立医院4.97%的增速未来专业体检机构将会挤占公立医院份额，增长速度快于整体，2030年预计民营体检市场规模可达2500亿，占整体体检市场的一半左右。

　　疫情可能催化民营机构加速承接公立医疗体检机构外流客单，而美年健康作为民营体检的龙头有望吃下最大红利。中信证券研报表示，公立医院挤出效应下优质高客单客户回流效应明显，美年健康第四季度有望高速恢复性增长。

　　但不容忽视的是，疫情并未完全平息，秋冬的“流感季”与世界各地不断爆发的疫情已经让多位专家发出预警信号，如果上半年类似的冲击再度来袭，美年健康扭亏为盈的计划可能再生波折。

　　所以，美年健康选择了“双保险”。

　　出售美因科技成为扭亏为盈的“保险”

　　在三季报发布的同一天，美年健康宣布出售美因健康科技（北京）有限公司（以下简称“美因基因”）的部分股权，拟出售比例不低于美因基因股权的 20%，交易对方以现金形式购买。

　　公开资料显示，美因基因于2015年12月由美年大健康董事长俞熔投资发起，成立于2016年1月，为健康管理、医疗临床、科研等体系提供基因检测服务，依托体检机构海量的客户及体检数据，目前已开发出易感基因检测、肿瘤早期筛查、药物敏感基因检测、微生物基因检测等“治未病”的基因检测产品。

　　截止到2017年，美因基因样本量已经达到70万。公告显示，美因基因截至2020年9 月30日（未经审计），总资产 42,809.40 万元，净资产 36,707.66万元，营业收入 15,835.64 万元，净利润 7,361.62 万元。

　　成立不久的美因基因在2016年完成了1.67亿元首轮融资，其中A股上市公司迈克生物（300463）以3000万的价格取得2.57%的股权。

　　2018年，美年大健康以自有资金人民币3.88亿元收购美因基因33.42%股份。本次交易完成后，美年大健康持有美因基因50.56%股份，成为其控股方。

　　以此价格估算，此次美年健康出售美因基因不低于20%的股权，交易总对价在2.32亿元左右，将会极大地助力美年健康今年的盈利情况。

　　业内人士表示，出售美因科技股份可以说是美年健康为了避免连续两年陷入亏损做出的保险举措，而且出售20%股权后美年仍然还是美因的第一大股东，基本不影响两者的业务合作。

　　作为国内民营体检市场龙头的美年健康在连续经历了去年商誉减值，今年疫情冲击两大重挫之后，正努力从业绩短暂受阻的时艰中走出。国盛证券分析师认为，美年健康业绩呈现逐季好转的态势，叠加阿里入驻后全方位的赋能，美年健康长期业绩拐点已现。

美年健康股票行情：

● 短期趋势：前期的强势行情已经结束，投资者及时卖出股票为为宜。

● 中期趋势：上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。

● 长期趋势：迄今为止，共68家主力机构，持仓量总计18.44亿股，占流通A股53.46%