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随着A股三季报的收官，各家游戏上市公司都完成了业绩披露。虽然近期游戏板块出现了一些回调，但是从各家公司的三季报来看，游戏市场稳健增长，玩家付费水平提升和游戏精品化程度显著提高，游戏板块的长期增长逻辑没有改变。
从财报数据看，头部企业的吸金能力尤为强劲，前三季度净利润 任 保持了两位数的增长，以世纪华通（002602）为例，公司前三季度实现营收117.69亿元，同比增长7.63%；归属于上市公司股东净利润24.46亿元，同比增长21.73%。前三季度归母净利润已超2019年全年水平（22.85亿），排名A股游戏行业第一。
资本市场的回调并没有影响战略投资者对于世纪华通的看法，第三季度，世纪华通获得了重要股东腾讯的增持，持股比例达到了5%，成为世纪华通最大的外部机构股东。腾讯还表示未来12个月不排除继续增持公司股份，显示出其对世纪华通未来发展前景的信心。有业内人士表示，世纪华通作为A股最赚钱的游戏公司，当前已处于历史低位，后期股价修复是大概率的情况。
老产品生命周期远超行业平均水平 业绩增长摆脱 单品 依赖
与其他游戏公司相比，世纪华通的增长模式已摆脱了对于单个产品爆发的依赖。目前公司在运营的产品有近百款产品持续贡献利润，其中流水超过千万量级的有40多款。这些产品中运营超过5年的有22款、超过10年的产品有13款，这些经典的IP产品持续为公司贡献稳定收入。仅以个热血传奇IP为例，根据研究机构数据显示，20年来"传奇"IP已创造了超过900亿的流水，未来三年更有望突破1300亿。此外，公司旗下的两款SLG产品《阿瓦隆之王》《火枪纪元》，常年霸榜全球多国家，始终位列游戏出海榜前二十的行列。
除了挖掘自己的运营能力之外，世纪华通也在不断拓展新的渠道，为老产品带来更多的新增用户，此前已经登陆腾讯Wegame平台的《最终幻想14》、《龙之谷》均获得了良好的效果，不论是新增用户还是产品流水都得到了大幅提升。近半年来包括《永恒之塔》、《热血传奇怀旧服》也陆续登陆该平台，借助新渠道的流量优势，《热血传奇怀旧服》预约人数更是突破了23万。
前三季度研发费用突破10亿 新品类陆续进入回报期
近年来，随着新一代消费者的崛起，游戏行业的增长也在产生结构性的变化，玩家对于游戏品类的需求呈现出精品化、多元化、细分化的趋势。以研运见长的世纪华通近些年来也是不断扩大新品类研发，近三年研发费用累计突破31亿元，今年前三季度研发费用更是突破了10亿元大关。
大规模的研发投入也让世纪华通在细分品类上收获颇丰，3D冒险手游《光明勇士》连续霸榜台湾地区iOS游戏免费榜；探险经营手游《辐射：避难所Online》相继拿下日本iOS免费榜和Google Play免费榜第一，还连续获得韩国App Store精品游戏推荐和新游推荐；虚拟偶像养成游戏《樱桃湾之夏》上线获苹果APP Store精品推荐、登顶TapTap新品榜榜首；女性向恋爱音游《梦色卡司》上线当天即获得App Store新游推荐；3D开放手游《龙之谷2》上线首日更是跻身iOS免费总榜第一、游戏免费榜第一，并获得App Store新游戏推荐、TODAY推荐，8次入选iOS精品推荐。
除了已上线的游戏之外，在新产品储备上，包括《庆余年》《传奇天下》《小森生活》《上古卷轴》《月夜狂想曲》等，涵盖知名小说、动画、全球顶级游戏IP，游戏类型覆盖MMORPG、ARPG、放置经营、养成、卡牌等多品类等待上线。
展望四季度，随着新老产品持续释放增长潜力，叠加海外爆款的业绩贡献，将成为支撑世纪华通业绩增长的两大驱动力。而从中长期看，在5G云游戏、大数据、脑科学等前沿科技的布局，有望进一步提升世纪华通的抗风险能力。
● 短期趋势：短期行情可能回暖，可适量买进股票，作短线反弹行情。
● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。
● 长期趋势：迄今为止，共23家主力机构，持仓量总计17.38亿股，占流通A股41.63%
综合诊断：近期的平均成本为8.06元，股价在成本上方运行。空头行情中，目前反弹趋势有所减缓，投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
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