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  • 证券业转型的IPO新体制

    2020-06-16 23:41:46 新华社 收藏
一家明星市场上市公司在2019年北京展会上的展位。[图片提供给中国日报]

中国很可能真正接纳大型投行,以注册为基础的首次公开发行(ipo)制度重塑了中国证券业,专家表示,4月27日,中央全面深化改革委员会在深交所科技股重仓的创业板上通过了一项综合实施方案,即采用注册式IPO机制。这一机制在上海证交所明星市场首次试行仅9个月,创业板在11年的历史中积累了大量相对成熟的投资者和700多家上市公司。深圳第一海滨基金执行总经理杨德龙表示,根据星空市场注册制IPO的经验,这是在创业板推出IPO改革的理想时机,证券公司将直接受益于注册制IPO。他们将看到自己的投资银行收入在不久的将来大幅增加,不像美国这样的成熟市场,高盛和摩根士丹利等投行巨头在资本市场上扮演着关键角色,大多数投行职能都由中国的证券公司承担。经纪、研究、直接投资和投行是中国证券公司的四大业务部门,短期内,IPO项目充足的证券公司将受益于创业板的注册改革。但从长期来看,投行业务升级的证券公司将从改革中受益。华泰证券(Huatai securities)高级分析师沈娟表示,综合能力较强的大型证券公司将可能拥有更明显的竞争优势,这一基于注册的IPO系统,以及测试新系统的类似纳斯达克(Nasdaq)的明星市场,由习近平主席于2018年11月启动,以简化该国资本市场的基础设施。首批25家公司于2019年7月22日开始在明星市场交易。随着电子商务配套服务商杭州瑞云科技4月29日成功IPO,目前星市上市公司数量已达100家,券商承销保荐业务的竞争由此加剧。总部位于北京的中国国际资本公司(chinainternationalcapitalcorp.)迄今负责14家明星市场上市公司的保荐和承销,表现优于所有同行。中国证券(China Securities)和中信证券(CITIC Securities)紧随其后,分别处理了11家和9家明星市场上市公司的保荐和承销业务。总部位于上海的市场追踪公司Wind Info表示,这100家明星市场上市公司在过去9个月为证券公司带来了67.7亿元人民币(合9.5128亿美元)以上的保荐和承销收入;联发证券预计,首次在明星市场试行的注册制IPO机制,将为券商直接投资等资产密集型业务提供新的机遇。

市场自上而下深化改革的迹象日益明显,2018年以来出台的政策就是最好的例子,克里夫•盛表示,麦肯锡(McKinsey&Co.)的一位合伙人预计,基于注册的IPO机制将在未来三年内在a股主板上市。盛来运表示,结合修订后的《证券法》的实施,中国资本市场将明显更加市场化、法制化和国际化,机构将发挥更加重要的作用,他说,这标志着中国资本市场发展的一个拐点

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