南新制药溢价472倍收购兴盟苏州 并购扩充产品线拓展创新药版图

　　长江商报消息·长江商报记者沈右荣

　　主营抗流感药物的南新制药（688189.SH）试图借助资产并购，拓展创新药版图。

　　11月8日晚，南新制药披露重大资产重组预案，公司拟通过发行股份及支付现金方式收购兴盟生物医药（苏州）有限公司（简称兴盟苏州）100%股权，同时募资配套资金。

　　南新制药是一家专注于抗流感及其他重大疾病领域新药和特效药研发、生产与销售的创新型制药企业，目前，主导产品为抗流感药物帕拉米韦氯化钠注射液。这是公司上市的第一款国家1.1类创新药。不过，在2018年4月，该药品的监测期已经届满，存在被市场仿制风险。

　　并购兴盟苏州是南新制药补位创新药的重要举措。兴盟苏州主要从事高端生物药的研发、生产及商业化，在研的SYN023产品在中国已正式开始III期临床。

　　逾26亿并购创新药公司

　　上市仅过七个月，南新制药就借助资本市场开启重大资产重组。

　　根据重组预案，南新制药拟通过发行股份及支付现金方式收购兴盟苏州100%股权。本次交易总价约为26.43亿元，增值率为47216.56%。其中，现金交易对价为9.23亿元，股份支付对价为17.20亿元。

　　兴萌苏州成立于2016年8月10日，主要从事高端生物药的研发、生产及商业化，并向医药公司提供定制研发与生产服务（CDMO服务）。标的公司在研生物药管线丰富，产品管线包括4款生物创新药和5款生物类似药，覆盖感染、肿瘤、自身免疫性疾病等重大疾病领域，其中有5款产品在国外开展临床试验，3款产品在国内开展临床试验，另有4款产品处于临床前研究阶段。目前，标的公司进展最快的是用于狂犬病预防的组合抗体SYN023，正在进行国际多中心IIb/III期临床试验。

　　公告称，兴盟苏州在研的SYN023有望成为全球第一个获批上市的人源化抗狂犬病毒组合抗体。

　　预案显示，目前，兴盟苏州第一大股东为Synermore，其持有兴盟苏州95.2055%股权，中国生物持有兴盟苏州4.7945%股权。根据约定，兴盟苏州内部将进行股权、业务及资产重组，重组完成后，南新制药再对其进行重组。届时，Synermore的持股比降至71.88%。

　　数据显示，截至今年9月底，兴盟苏州总资产约为2.58亿元。

　　针对本次重组，南新制药表示，近年来，中国生物药市场蓬勃发展，市场前景较好。由于单抗药物技术难度较高，是生物药产业中发展较快的细分领域，兴盟苏州专注于研发单抗创新药和生物类似药，已建立完善的生物药研发生产技术体系等，本次交易，有助于公司快速切入生物药领域，构建化学药与生物药协同发展的完整产业布局。

　　业内人士表示，基于新药研发周期长、不确定性较多等特性，自己投资进行创新药领域，不仅速度较慢，且风险更大。南新制药通过并购扩充创新药产品线，虽然也存在风险，但相较自己投资研发，会快很多。

　　长江商报记者了解到，成立于2006年的南新制药以仿制药起家，2009年，公司开展创新药研发，目前，核心产品为抗流感药物帕拉米韦氯化钠注射液，但在2018年4月4日，该产品监测期届满。一旦该产品被仿制，将面临市场份额及价格下降。本次并购，南新制药的创新药将拓展至新的领域。

　　前三季净利增逾五成

　　南新制药不惜血本并购，在于其看到了创新药的潜力。

　　从财报披露的信息看，南新制药核心产品抗流感药物帕拉米韦氯化钠注射液为主要收入来源。2019年，该产品贡献营业收入5.20亿元，占比51.25%。

　　近年来，南新制药经营业绩快速增长。2017年至2019年，其营业收入为3.48亿元、7.01亿元、10.14亿元，同比增长24.92%、101.58%、44.78%；净利润为0.27亿元、0.54亿元、0.91亿元，同比增长85.87%、97.15%、70.90%。

　　今年前三季度，公司实现营业收入8.49亿元、净利润0.371亿元，同比增长26.63%、51.03%。仍然延续了此前的高速增长势头，但增速有放缓迹象。公司经营现金流净额为-1.77亿元，2016年以来首次净流出。

　　本次收购兴盟苏州，南新制药或将需要承担一定时间的经营业绩压力。

　　基于新药研发具有较高的不确定性，前期需要进行大量研发投入，且研发项目存在无法取得监管部门批准或不具有商业可行性的风险，兴盟苏州未来的经营业绩也具有不确定性。

　　由于兴盟苏州仍无产品进入商业化阶段，持续亏损情形还将持续。不仅如此，收购后，南新制药还需对其持续进行较大规模的研发投入。

　　不过，医药行业人士向长江商报记者表示，尽管新药研发具有的不确定性因素较多，但一旦研发成功并商业化，将带来十分可观的经济效益。

　　南新制药在研发方面的投入不断加码。今年前三季度，公司研发投入为0.70亿元，占去年全年的97.22%。

　　二级市场上，投资者似乎对南新制药的本次并购较为看好。11月9日，公司股价涨停板开盘，短暂打开后又迅速封板，至下午收盘，仍牢牢封在涨停板。

南新制药股票行情：

● 短期趋势：短期的强势行情可能结束，投资者及时短线卖出、离场观望为宜。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：迄今为止，共9家主力机构，持仓量总计263.79万股，占流通A股7.85%