驰宏锌锗：铅锌龙头前瞻性布局绿色发展 迎十四五风口

　　铅，从商周至今，在中国有超过3500年的铅冶炼历史。

　　锌，中国在10~11世纪就成为首先大规模生产锌的国家。

　　地处中国西南边陲云南省乌蒙山深处的会泽县，在汉朝时期就是国家钱币所需铜矿的重要开采地，到清朝乾嘉时期，会泽最高年产量达1000万斤以上，占当时全国铜产量的65%。时过境迁，会泽的铜矿已采掘殆尽，而铅锌矿又发掘出来，发展铅锌成为会泽乃至整个滇北有色金属产业的希望。

　　2020年，距离会泽铅锌矿成立已有69年，距离完成改制上市也过了16年。如今拥有着当年会泽铅锌矿主体矿山的驰宏锌锗（600497），作为央企中铝集团旗下唯一以铅锌为主业的上市公司，承担着集团战略中建设世界一流铅锌企业的重任。与16年前相比，驰宏锌锗年营业收入增长超过20倍，归母净利润增长超过12倍，资产总额增长超过17倍。

　　手握全球品位最高单体矿山坚持资源第一战略

　　经过69年年发展，驰宏锌锗从会泽县矿山镇一座年产能不足2万吨的小矿山起步，资源遍布国内的云南、内蒙古、黑龙江以及国外的加拿大等地，拥有铅锌、钼、银等多类金属品种矿山。截至今年上半年，公司在国内拥有采矿权34个、探矿权72个，面积超800平方公里，在全球保有铅锌金属资源储量3200万吨，位居中国企业第一位。

　　公司现已开发生产的核心主力矿山集中在云南会泽、彝良和内蒙古，其中会泽矿和彝良矿铅锌品位分别达到27%和23%，属于目前世界铅锌品位最高的单体矿山之一。据悉，公司已探明资源储量近400万吨，远景储量超850万吨，且这两座矿山富含国家战略性资源锗，目前探明锗资源储量为600-800吨。

　　当前矿产的品位已经是有色金属产业的关键因素，作为采、选、冶一体的资源型冶炼企业，资源的储量和品位的高低，直接关系到公司的生存和发展。会泽矿和彝良矿山的铅锌品位远高于国内外铅锌矿山的开采品位，铅锌品位位于全球前列，让公司成本优势显著优于同行企业。

　　公司坚持以矿产资源的开发利用为核心业务，确定铅、锌、锗为公司的优势矿种，依靠铅锌资源储量大、品位高、开采成本低的竞争优势，通过采用国际先进的大型化采、选及提升运输设备和以“电位调控浮选技术”“矿山膏体胶结充填采矿技术”为代表的领先技术，实现了低成本、高效益、智能化及清洁化绿色开发业务模式。

　　在多项“第一”的光环下，公司仍不断进取，坚持资源第一战略，持续提高上游资源储备掌控能力。随着西藏鑫湖矿业在2019年末完成并表，公司资源储备进一步扩大，公司将争取明年年底、确保后年上半年能够形成采矿项目。此外，随着大股东资本运作顺利，亚洲最大、全球第四大的铅锌矿--兰坪铅锌矿也有望注入驰宏锌锗，该矿铅锌金属储量达到1500多万吨，注入兰坪矿后，驰宏锌锗将实现从矿山资源量、矿山金属产量、铅锌冶炼产量的三个“第一”。

　　资源循环利用行业领先，受益环保趋严

　　2020年是我国全面建设小康社会的决胜之年，也是驰宏锌锗公司“十三五”规划的收官之年，“十三五”期间，公司持续强化科技创新，提升资源综合利用和产品精深加工水平，提升冶炼环节的增值创效。面对“十四五”期间铅锌行业的发展新趋势、新机遇与新空间，公司统筹谋划“十四五”发展规划，明确未来五年发展思路和目标。

　　公司不仅资源禀赋位居全球前列，更拥有全球最完整产业链——公司地质勘探、采矿、选矿、冶金、化工、深加工、贸易和科研为一体，矿山和冶炼一体、铅冶炼和锌冶炼联合。根据“十四五”规划建议，国内矿产资源开发水平还需进一步提高。公司已经通过多年的研发和布局，形成了综合回收及渣处理相配套的全球最全、最核心的铅锌工艺技术流程；采用多种国际先进的矿山开发、冶炼加工工艺，三大有色冶炼基地装备大型化、自动化程度高，技术经济指标、能耗指标均处于国内领先水平。

　　“绿水青山就是金山银山”，在“十四五”规划建议中重点提到的资源利用方面，公司始终坚持资源的高效利用，充分发掘资源潜在价值，通过矿石贫富兼采、固废资源化利用、矿山环境恢复治理等措施，做实采场收光采尽验收工作，降低矿石贫化率和损失率，保护性、集约式地开发资源。通过矿冶一体、铅锌共存、火法冶炼和湿法冶炼优势互补的生产工艺，实现冶炼渣循环利用以及伴生有价金属的综合回收利用。依据铅锌行业周期，冶炼企业根据加工费变化，实施弹性生产，确保矿山高价值可持续开发和冶炼企业利润最大化。

　　在全面建成小康社会后，国家明确提出主要污染物排放总量持续减少，生态环境持续改善。这对于不具备相应技术和的资金的中小型铅锌企业而言生存环境受到挤压，而公司由于各项排放指标均大幅严格于国家标准，将具有更高的抗风险能力。根据测算，“十四五”期间铅锌下游市场需求将保持每年10%左右的增长，预计公司在增量市场中将占据竞争优势，市场份额有望进一步扩大。

　　做对标，找差距，全面高发展质量

　　近期，十九届五中全会审议通过的十四五规划和2035年远景目标的建议在各行业中引发热议，文件在“全面提高资源利用效率”一节，提出了“提高矿产资源开发保护水平”的建议和要求，也为铅锌行业未来发展提出指引。

　　铅锌等有色金属是重要的基础材料，被广泛应用于机械、建筑、电子、汽车、冶金、国防和高科技等重要领域，在国民经济发展中具有重要地位。目前国内铅锌领域A股上市公司共有15家，驰宏锌锗以超过200亿元的总市值位居行业第一位，资产规模、销售规模、净利润均处于行业绝对领先的地位。

　　但是，截至2019年底，驰宏锌锗国内铅锌冶炼产能为62.4万吨，2019年全年铅锌产品产量为50.26万吨，产能利用率在80%左右。此外，公司超前的环保理念和持续的环保技改投入直接导致生产成本偏高，目前公司正积极采取措施，不断提高成本竞争力，在高品位矿山的基础之上，进一步扩大利润空间。

　　2020年1月，中铝集团董事长姚林在工作会上提出要“强化三个导向，开展全要素对标”，重点强调通过对标，比效率、比效益，而不是比投资、比规模，最终提升公司竞争力。因此，驰宏锌锗提出2020-2022年“采选冶完全加工成本达到行业前1/3水平”的目标，优化调整盈利模式、业务结构、工作流程，提升全系统、全要素、全流程成本管理质量水平。

　　2020年，驰宏锌锗按照“找差距、定标杆，强弱项、创一流”的总要求，分层分解、承接细化中国铜业对标管理要求，围绕建标、追标、创标明确设定了15项公司层面对标指标和210项公司经营层面、分子公司生产层面、生产班组层面的全要素对标评价体系。

　　自去年以来，驰宏锌锗持续强力推进对标先进，降本增效工作，尤其在今年疫情形势下，实现了营业成本的稳步降低。同时，今年公司严格控制费用支出，前三季度三项费用合计削减2.08亿元，大幅提高了利润空间，降本增效已取得显著成效。

　　依托中铝集团作为我国有色金属行业中领军企业所拥有的政策、管理、技术、资金、资源等优势，驰宏锌锗将进一步增强资源获取能力，企业运营管理水平，获得更多地方政策倾斜，全面提升公司综合竞争力，实现快速发展，早日将公司打造成为中国铝业（601600）旗下三个千亿级铅锌铜产业链平台之一。

　　如今，驰宏锌锗正在奋力追赶同行业优秀水平，尽快打造出成本领先的硬核竞争力，为企业赢得更大的生存和发展空间，朝着具有全球竞争力的世界一流铅锌锗产业平台的目标而不懈奋斗。

驰宏锌锗股票行情：

● 短期趋势：市场最近连续上涨中，短期小心回调。

● 中期趋势：有加速上涨趋势。

● 长期趋势：迄今为止，共7家主力机构，持仓量总计19.02亿股，占流通A股44.13%