海利尔：打造综合实力强劲的农化企业

　　“农药行业即将进入一个白热化的竞争阶段，产业集中、强者恒强。海利尔（603639）未来仍会坚持主业经营，强化制剂和原药双轮驱动发展，逐步实现全球化布局，成为一家具有世界影响力的国际化企业集团”。日前，在由上交所和各地证监局联合主办的“价值引领投资·2020沪市公司质量行”调研活动中，海利尔董事长葛尧伦如是表示。

　　公司表示，将继续加强原药制剂一体化、国内国外双轮驱动发展，未来三到五年内会重点建设平度恒宁生产基地，加强原药品种的拓展，丰富差异化品种建设，强化上下游一体化；同时继续加大研发投入，布局新化合物研发，增强产品的话语权，加强与跨国公司的交流合作，逐步打造成综合实力强劲的农化企业。

　　一体化模式熨平周期波动

　　从1999年成立以来，海利尔一直专注于农药行业的发展，至今已有二十余年。据介绍，创立之初，海利尔的主要业务为农药制剂的生产销售。2002年公司开始将业务逐步拓展到上游农药原药，比如吡虫啉、啶虫脒、甲维盐等农药原药的研发生产，以及部分农药中间体，比如二氯中间体的生产。

　　“主要考虑是当时原药供给受限，有较高的盈利空间，同时涉及上游原药产业能更好的促使原药制剂一体化，增强制剂的抗风险能力和对供应商的议价能力”，葛尧伦表示。

　　目前，海利尔具备“化工品-中间体-原药-制剂”一体化生产能力。正是在原料与制剂、国内和国外双轮驱动发展模式下，较好的平滑了周期带来的业绩波动，同时公司最近几年一直不断推出新的原药产品，形成了新的利润增长点。2017年至2020年三季度，公司分别实现营业收入15.89亿元、21.91亿元、24.67亿元、25.72亿元，保持了稳定增长的态势；分别实现净利润2.86亿元、3.67亿元、3.16亿元、3.33亿元，保持了较高的盈利能力，主要得益于公司坚持原药与制剂、国内和国外双轮驱动的发展模式。

　　即使在疫情期间，公司通过积极复工复产，仍确保了业绩的稳定增长。“在农药原药价格下行波动期间，我们加大了自产原药产品渠道开发和销售力度，销量同比有所提升，同时公司的制剂业务受益于外购原药价格下行波动，毛利率改善。此外，我们收购的甲维盐原药对业绩有较好的贡献”，公司董秘汤安荣介绍。

　　公司表示，未来发展会以内生发展为主、外延并购为辅的发展模式，在未来五年内实现储备产品的产业化转化，同时积极利用资本力量选择优质的资产标的予以整合。公司业务板块涉及农药上下游，在农药制剂业务领域，公司位列行业第一梯队；在农药原药板块，公司会利用五年左右的时间进入第一梯队，争取成为农药行业实力强劲的上下游一体化的农化集团。

　　研发和市场是两大核心优势

　　我国是农药生产大国，国内农药登记产品种类很多，但大都是等到国外产品专利到期后开始一窝蜂生产。产品研发落后，又集中在相近领域，导致产品同质化严重，价格竞争激烈。

　　公司总经理葛家成表示，公司的核心竞争力主要体现在研发创新能力和市场竞争优势。研发创新能力体现在一是生产环节中工艺技术的突破和优化，如公司吡虫啉和啶虫脒原药综合生产成本在行业内基本可以说是最具竞争力的；二是新药创制及产业化，公司过去一直在加大投入新化合物的研发，预期未来一到两年内将会有新药登记和产出。

　　据介绍，海利尔一方面致力于一流研发团队的打造，另一方面不惜斥巨资加大硬件投入。与此同时，还致力于覆盖全国重点作物的声测网络的构建。现在海利尔的研发中心已经拥有国家级企业技术中心等五大国家级创新平台，并形成了以沈阳化工（000698）研究院、上海农药研究所、南开大学等十多家国内外权威科研院所为主的外部专家支持系统。

　　葛家成介绍，公司有着严谨的研发流程，从作物问题的界定到种植者需求的确切把握、从研发课题的确定到方案的反复甄选、从原药的工艺路径创新到剂型技术的持续优化、从原材料选择到生产全过程的品控、从小范围的试验到大面积的示范、从效果的跟踪到证据的搜集，都不敢有丝毫的懈怠。目前公司已经储备了原创性化合物多个，剂型技术、质量技术参数比肩国际先进水平。

　　中长期业绩有支撑

　　对于短期业绩支撑因素，汤安荣介绍，公司2020年6月烟碱类杀虫剂原药产品噻虫嗪和噻虫胺项目试生产，目前杀菌剂丙硫菌唑原药项目也在试生产，预期新产能的增加对今年业绩增量有限，但对明年业绩应该会有一个较好的贡献。

　　汤安荣介绍，目前在产的是噻虫胺原药，产品产能释放在70%左右，毛利率有一定的波动；丙硫菌唑是防治小麦赤霉病、锈病和白粉病的特效药物，目前国内丙硫菌唑的原药登记开发不多，明年预计释放1000吨左右产能。丙硫菌唑价格目前处于半垄断阶段，毛利率较高。

　　对于中长期的业绩增长，公司表示，未来将继续坚持农药原药和农药制剂一体化发展的模式，制剂业务由全资子公司奥迪斯进行产能扩张建设作为支撑，制剂业务在市场渠道方面不断下沉，优化服务广度和深度，继续加大制剂的出口业务布局。同时，加快原药新产品的研发产业化转化，丰富原药差异化品种，并不断进行生产工艺的优化和改进，避免产品相对单一的同时，加大单个产品的市场竞争力和盈利能力，特别是恒宁原药工厂的建设，将会很大程度上支撑公司未来五到十年的发展。

海利尔股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。

● 长期趋势：迄今为止，共7家主力机构，持仓量总计2631.16万股，占流通A股11.13%