老百姓并购驱动营收净利连续5年双高增 实控人夫妇19年拼搏挣得百亿身家

　　国内规模领先的药品连锁企业老百姓（603883）（603883.SH）正在谋求快速扩张。本月初，老百姓披露，公司获得世界银行10亿元贷款，用于门店拓展。老百姓计划拓展门店、抢占市场，源于其尝到了扩张的甜头。

　　2015年1月底，老百姓门店数为1025家，到今年9月30日，门店数增加至6177家，5年增加了5152家。

　　近五年来，老百姓通过大举并购及加盟，实现了门店快速扩张，已成功开发了陕西、浙江等22个省级市场。

　　与门店大幅增长相对应的是，老百姓经营业绩持续快速增长。2014年，启动扩张计划之前一年，公司实现的归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）2.02亿元，2019年增长至5.09亿元，增长约1.52倍。今年前三季度，净利润达4.87亿元，同比增长23.60%。

　　作为老百姓的实控人谢子龙、陈秀兰夫妇，经过19年拼搏，已挣得超百亿身家。

　　实控人夫妇19年挣得百亿身家

　　19年创业，54岁之际，谢子龙与妻子陈秀兰搏得了逾百亿财富。

　　2001年，谢子龙与陈秀兰创立老百姓大药房。14年后，即2015年4月23日，老百姓成功闯关IPO登陆上海证券交易所。自此，公司插上了资本翅膀，进入发展的快车道。

　　长江商报记者发现，近10年来，老百姓的经营业绩持续快速增长。

　　2011年，公司实现营业收入24.67亿元、净利润0.99亿元。自此2012年开始，公司营业收入和净利润持续快速增长。上市前三年，即2012年至2014年，公司实现营业收入28.42亿元、33.21亿元、39.43亿元，同比增长15.18%、16.88%、18.72%。同期，公司实现净利润1.25亿元、1.61亿元、2.02亿元，同比增长26.35%、28.54%、25.92%，增速略高于营业收入。

　　2015年，上市第一年，公司实现营业收入45.68亿元、净利润2.41亿元，同比增长15.87%、18.84%。

　　2016年至2019年间，公司实现营业收入60.94亿元、75.01亿元、94.71亿元、116.63亿元，同比增长33.40%、23.09%、26.26%、23.14%，营业收入在2019年首次突破百亿元大关。同时，公司实现净利润2.97亿元、3.71亿元、4.35亿元、5.09亿元，同比增长23.45%、24.89%、17.32%、16.94%。

　　今年前三季度，公司实现营业收入101.20亿元，首次在前三季度营业收入超过百亿，同比增长20.91%，净利润4.87亿元，同比增长23.60%。

　　上述同期，公司实现的扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）变动幅度与净利润大致相同。今年前三季度，公司实现的扣非净利润4.49亿元，同比增长20.51%。

　　与净利润数据相关的是，公司实现的经营现金流为持续净流入。2015年至2019年，其经营现金流净额分别为2.57亿元、3.13亿元、4.92亿元、9.13亿元、10.33亿元，其中，2017年至2019年，经营现金流净额同比增长58.89%、83.44%、13.09%。今年前三季度，公司实现的经营现金流净额为10.37亿元，同比增长46.56%。

　　二级市场上，上市以来，老百姓的股价整体呈上行趋势。公司上市时发行价为16.41元/股，今年11月13日，股价为70.80元/股。考虑到分红送转股因素，以后复权计算，11月13日的股价为101.64元/股，较发行价上涨约519.38%。截至目前，公司总市值为289.38亿元。

　　截至目前，谢子龙、陈秀兰夫妇通过老百姓集团间接合计持有老百姓32.90%股权，持股财富为95.21亿元。

　　据长江商报记者不完全统计，今年以来，为引进战略投资者林芝腾讯等因素，老百姓集团及其一致行动人通过二级市场减持（含大宗交易），套现约8亿元。

　　由此，不包括此前现金分红等因素，创业19年，谢子龙、陈秀兰夫妇已经挣下超百亿身家。

　　计划未来三年新增加门店3000家

　　经营业绩快速增长与并购不无关系，拥有并购扩张基因的老百姓，有一个扩张计划，那就是未来三年新增门店3000家。

　　招股书显示，老百姓有限公司设立后，为解决同业竞争、减少关联交易以及业务整合、发展需要，公司于2005年以来从医药投资、天宜投资及其他第三方处进行了一系列的股权及资产收购。经过该等收购，浙江老百姓、广西老百姓、天津老百姓、河南老百姓、山东老百姓、湖北老百姓、上海老百姓、河北老百姓、陕西老百姓、广东老百姓、江西老百姓、丰沃达、常州万仁、药圣堂、安徽百姓缘、常德民康及西安龙盛等近20家公司成为老百姓的全资或控股子公司。

　　2014年底，老百姓拥有门店999家。2015年1月31日，门店数量达1025家。

　　2015年4月，上市后，老百姓开启了并购扩张之路，途径依然是并购。据披露，老百姓通过保留原创始人部分股权的“星火”模式控股收购区域龙头，实现跨省扩张和深耕优势市场。截至目前，星火模式已深度覆盖江苏、甘肃、内蒙、安徽、湖南、山东、山西、湖南8个省份。

　　根据财报，2018年、2019年，老百姓分别进行了14起收购、13起收购。今年前三季度，公司完成了10起并购。如今年7月、8月，老百姓分别收购了西安德翔医药公司旗下16家门店资产、合肥普生堂医药旗下的11家门店相关业务及资产。

　　2016年，老百姓开始推进加盟业务，目前已遍及18个省级市场，对加盟店实行“七统一”高标准管理，商品实现100%配送。

　　截至今年9月底，公司门店总数6177家，较2015年1月底增加5152家。其中，公司拥有直营店4636家、加盟店1541家。今年前三季度新增直营店804家、关闭62家。公司称，其营销网络已覆盖全国22个省级市场、130多个地级以上城市，是全国规模领先、覆盖面广的药品零售企业。

　　当然，随着大规模并购持续推进、经营业绩快速增长之时，老百姓也面临商誉迅速攀升、流动性不足的风险。

　　所幸，这一问题在本月初得到初步解决。老百姓公告，公司获得世界银行10亿元长达7年的低息贷款。

　　这些贷款，老百姓计划仍然用于扩张。贷款协议显示，本次贷款将用于在国内拓展门店、建设物流网络和收并购业务。公司预计，未来3年内，通过有机增长增加大约1800家门店，通过收购再增加大约1200家店面。

　　老百姓称，通过实施上述计划，将加速推动公司在中国医药零售行业整合与发展过程中占据领先地位。

老百姓股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：迄今为止，共48家主力机构，持仓量总计2.77亿股，占流通A股72.49%