四维图新“卧薪尝胆”加速产业转型 前三季营收15.3亿研发投入达7.5亿

　　长江商报消息·长江商报记者沈右荣

　　曾经风光无限的四维图新（002405）（002405.SZ）正在“卧薪尝胆”，加速推进产业转型升级。

　　四维图新是由国家测绘局创建的唯一专业从事测绘的国家级公司，曾是中国领先的导航地图和动态交通信息服务提供商，曾经占领了国内车载导航市场超过60%的份额，赢得了华为、腾讯、奔驰等巨头青睐。

　　然而，汽车“新四化”（电动化、网联化、智能化、共享化）时代来临，百度、高德等科技巨头强势入局，作为传统的图商巨头四维图新，面临较大的挑战。

　　今年以来，受汽车市场需求下滑、新冠肺炎疫情冲击，四维图新陷入上市10年来的首次亏损。

　　长江商报记者发现，今年以来，虽然经营陷入亏损，但四维图新仍然加大研发力度，加速布局车联网、芯片、自动驾驶等新兴业务。

　　前三季度，四维图新实现归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）为-1.95亿元，而公司研发投入为7.50亿元，同比依旧在增长。

　　目前，四维图新正在推动40亿元募资，进行新兴产业布局，试图抢占新兴业务市场高地。

　　密集资本运作补短板

　　尽管互联网科技巨头强势介入，但四维图新不甘屈服，正在奋力奔跑超越。

　　四维图新成立于2002年，是中国导航地图产业的开拓者，也是中国车载导航市场的霸主，市占率一度曾多年超过60%。

　　近年来，汽车驶入“新四化”时代，百度、高德、腾讯等纷纷强势进入，似乎形成了对四维图新这一传统图商的围剿之势。

　　11月12日，一名汽车研究员向长江商报记者表示，与百度等科技巨头相比，曾经以主机厂为主的四维图新最大短板在流量缺失。

　　四维图新正在积极布局，试图弥补自身短板。

　　目前，四维图新的主营业务有导航、高级辅助驾驶及自动驾驶、车载芯片、位置大数据、车联网五大业务板块，打造面向自动驾驶时代的“数据+云+AI+芯片+软硬一体化”综合解决方案。五大板块业务可分为新旧业务两大板块，即以图导航、位置大数据服务为主的传统业务，以车联网、芯片、高级辅助驾驶及自动驾驶为核心的新兴业务。

　　长江商报记者发现，近年来，四维图新正在加速布局新兴业务。途径为，投资及并购两轮驱动。

　　公开信息显示，早在2012年，四维图新便开始发力ADAS地图，并着手研发高精地图，为辅助驾驶及自动驾驶做准备。

　　此后，四维图新相继直接间接收购了中寰卫星、图吧等公司，还获取世界领先的汽车电子导航地图服务商HERE公司10%股权，加码布局高精地图、自动驾驶及车联网等新兴业务布局。

　　2017年3月，四维图新通过支付35.45亿元现金、发行股份支付3.31亿元收购杰发科技(合肥)有限公司（简称杰发科技）100%股权。这是迄今为止四维图新实施的一次最大规模并购。

　　杰发科技是一家汽车电子芯片设计和解决方案的提供商，通过本次收购，四维图新补齐了汽车电子芯片缺口，完善车联网业务布局。

　　今年8月，四维图新披露了一份定增方案，公司拟募资不超过40亿元，除了9.93亿元用于补充流动资金外，其余募资全部用于实体项目建设。具体为，投入12.40亿元建设智能网联汽车芯片研发项目、10.43亿元建设自动驾驶地图更新及应用开发项目、7.24亿元建设自动驾驶专属云平台项目，这三个募投项目全部为新兴业务布局。

　　这一高达40亿元的募投项目实施，无疑是四维图新大力下注新兴业务的表现。

　　值得一提的是，去年6月，四维图新获得T3级自动驾驶车队路测牌照，成为首家拥有T3路测牌照的位置服务提供商。今年9月，四维图新拿下了合肥市颁发的第二张自动驾驶公开测试牌照。

　　综上所述，频频通过资本运作，四维图新基本完成了新兴业务布局，形成了导航、高级辅助驾驶及自动驾驶、车载芯片、位置大数据、车联网等多元化的业务体系。

　　一半营收投入研发

　　车联网、车规级芯片、自动驾驶地图等，均属于技术密集型领域。在这些业务领域，四维图新不惜血本进行技术创新。

　　2018年，中国车市28年以来首次负增长，2019年，受多种因素影响延续下滑势头。

　　四维图新的业务与汽车市场密切相关，受到的影响不小。

　　经营业绩数据显示，2018年、2019年，四维图新实现营业收入21.34亿元、23.10亿元，同比变动-1.06%、8.25%，净利润为4.79亿元、3.39亿元，同比变动80.65%、29.20%。

　　今年以来，受车市继续调整、疫情波及的双重影响，四维图新面临全所未有的经营压力。

　　三季报显示，今年前三季度，公司实现营业收入15.30亿元，同比下降0.36%，净利润-1.95亿元，同比下降904.40%。扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为-2.04亿元，同比下降3789.44%。

　　不过，随着国内复工复产、车市逐步转暖，四维图新的经营业绩也逐步好转。

　　今年一二三季度，公司实现营业收入3.95亿元、5.67亿元、5.68亿元，同比变动-24.40%、0.91%、25.86%。对应的净利润为-0.73亿元、-0.91亿元、-0.31亿元，虽然连续三个季度亏损，但三季度的亏损面已明显收窄。三季度，公司的净利润、扣非净利润结束负增长，同比分别增长48.90%、45.75%。

　　不过，随着传统导航业务收入占比持续大幅下降，车联网等新兴业务占比上升，四维图新的收入结构已经发生变化，只不过，公司仍处在投入期，经营业绩也处于转型的阵痛期。

　　长江商报记者发现，为了支撑产业转型升级，四维图新在研发方面的投入着实不菲。

　　今年前三季度，在公司亏损近2亿元的情况下，研发投入仍达7.5亿元，较去年同期的7.11亿元增长0.39亿元。

　　2019年，公司净利润下降约三成的情况下，研发投入达13.09亿元，占当期营业收入的56.67%。这一比例，在A股市场4000多家公司中位居前十。截至去年底，公司研发人员2718名，占员工总数的57.88%。

　　不只是近几年，上市以来，四维图新在研发投入方面一直很慷慨。

　　2010年，四维图新营业收入6.75亿元，净利润2.33亿元，研发费用为2.49亿元，研发投入占比36.89%，与净利润相当。2011年，营业收入8.67亿元，研发投入上升至3.56亿元，占比为41.06%。2012年，营业收入下滑至7.73亿元，净利润下降至1.44亿元，研发投入反增加至3.95亿元，占比为51.10%。2013年，净利润为1.05亿元，研发投入4.54亿元。

　　2014年至2016年，营业收入合计为73.46亿元，净利润11.68亿元，研发投入为33.91亿元，研发投入是净利润的三倍。2017年、2018年，研发投入续增至9.13亿元、11.66亿元，2018年的研发投入占营业收入的54.64%，也超过营业收入的一半。

四维图新股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：迄今为止，共13家主力机构，持仓量总计6.31亿股，占流通A股32.92%