来伊份掉队明显！前三季度净利暴挫349% 大额政府补助难掩“增收难增利”窘境

　　顶着昔日“休闲零食第一股”光环的来伊份（603777）在零食赛道似乎跑不动了，今年上半年遭遇到了净利润断崖式下跌和裁员风波，并因此陷入“多事之秋”。前三季度延续了业绩上半年的亏损状态，但值得一提的是，来伊份近年来获得了较多的政府补助仍然难掩"增收难增利"窘境。

　　来伊份掉队明显！前三季度净利暴挫349%

　　无论是良品铺子（603719）、还是三只松鼠（300783），看到来伊份，都得尊称一声“前辈”。资料显示，公司创立于1999年，总部位于上海，经过几年的的直营连锁化发展，2006年来伊份走出上海，将业务扩展到江苏市场。2016年，来伊份成功在上交所敲钟上市，成为中国“休闲零食第一股”。

　　在2016年顶着“休闲零食第一股”的光环登陆资本市场的来伊份，股价从不足10元一路攀升至超50元，市值也一度达到100亿元。但是，跨过高峰即是低谷，此后，公司在业绩表现方面越来越不尽人意。

　　财报数据显示，2017年至2019年，来伊份的营收增速分别为12.35%、7.01%、2.86%，呈现下滑的态势。净利润方面，2017年至2019年来伊份的归母净利润分别为1.01亿元、1010万元、1037万元，分别同比变动-24.42%、-90.035、2.59%。

　　2020年中报显示，上半年，来伊份营收同比上涨了4.85%，达到21.36亿元，但净利润却同比下降70%，仅为1234.29万元。虽然在疫情影响下销售量逆势上涨，但利润却受到重挫。

　　今年10月29日晚，来伊份发布2020年三季报。数据显示前三季度，公司共实现营业收入29.99亿元，同比增长2.9%；实现归属于上市公司股东的净利润-3758.7万元，上年同期为1506.72万元，同比大幅下滑349.46%。销售费用与管理费用成为影响本期利润表现的主要因素。

　　大额政府补助难掩"增收难增利"窘境

　　特别需要注意的是，最能反映来伊份主业经营状况的扣非净利润已经连亏两年，今年前三季度更是亏损7240.36万。数据显示，2018年与2019年，来伊份的扣非归母净利润分别亏损4652.51万元、3295.98万元。2020年上半年，来伊份的扣非归母净利润亏损998.67万元，同比下降133.95%，而在2020年前三季度，来伊份的扣非归母净利润亏损扩大至7240.36万元，同比下降扩大至777.66%。

　　而最尴尬的是，公司多次获得了较政府补助，可以说是政府补贴拿到手软。然而，依旧未能改变公司"增收难增利"窘境。2018年、2019年，来伊份合计收到政府补助4638.56万元，是其两年净利润之和的2.26倍；今年以来截至2020年11月11日，来伊份已经陆续发布了14条得到政府补助的公告，累计获得政府补助2624.33万元。

　　11月11日，来伊份发布了一则关于获得政府补助的公告。内容显示，上海来伊份股份有限公司（以下简称“公司”）子公司于2020年10月27日至2020年11月9日，累计收到与收益相关的政府补助323.27万元，超过2019年净利润1,037.07万元的10%。

　　10月29日，公司的这份公告显示，上海来伊份股份有限公司（以下简称“公司”）及子公司于2020年9月30日至2020年10月26日，累计收到与收益相关的政府补助167.16万元，超过2019年净利润1037.07万元的10%。

　　再往前看，7月18日，来伊份发布了一份公告，公告表明，其子公司于2020年6月29日至2020年7月16日，累计收到与收益相关的政府补助122.88万元。6月13日和6月30日分别发布了一份公告，公告显示6月2日至6月11日、6月12日至6月24日，这两个时间段也分别获得了政府补贴，金额分别为108.06万元以及392.99万元。

　　如此看来，靠政府补贴金续命的说法并非只是空穴来风。

　　“零食第一股”来伊份的裁员风波

　　疫情之下，不少企业都遇到了经营困难的情况，面临着裁员的状况。今年3月期间，来伊份陷入了“裁员”风波，虽然来伊份澄清了谣言，但不可否认的一点是，来伊份的经营状况同样面临着困境。

　　今年3月间，多个渠道流出了一张来伊份“降本策略-内勤”的文件截图，内容涉及多个部分，包括冻结薪酬、编制调整以及人员优化等。截图显示，2019年年评为C+D的人员，总共优化83%，入职一年内员工优化15%。排除这些人员外，全集团内勤减编10%。而在编制调整方面，内勤人员编制不增加，部分招聘也随之冻结。

　　后续，针对网传的“大面积裁员”，来伊份也做出了正面回应。据媒体报道称，来伊份创始人、总裁郁瑞芬，其否认了冻薪和裁员的消息，称今年2、3月份仅调优了18名员工。来伊份方面称，今年公司为员工设置了7000万的奖金激励政策，在员工创造优秀业绩时，让员工获得收益。今年3月，来伊份还晋升了大批上年度表现优异的员工，还将开展超级店长计划，从一线提拔500名优秀的年轻店长；通过校企合作，进行全国“种草种树计划”，积极吸纳优秀应届毕业生，提供全方位的培训与发展平台；并对管培生开放晋升绿色通道，帮助他们经过2年培养成为主管级管理人员，3-5年培养成为经理级管理人员。

　　但不可否认的是，零食第一股“掉队”明显！大额政府补助难掩"增收难增利"窘境，公司将何去何从？我们将保持关注！

来伊份股票行情：

● 短期趋势：该股进入多头行情中，股价短线上涨概率较大。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：迄今为止，共6家主力机构，持仓量总计2.16亿股，占流通A股64.09%