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  • 高管连续减持、并购重组失败 “大国重器”江丰电子还好吗

    2020-11-21 16:10:13 浙江日报 收藏

  一则实控人减持公告,又一次将江丰电子(300666)(300666)的股价打入底部,当日大跌11.35%。

  同样的画面,在江丰电子身上已经不是第一次出现了。 就在本月初(11月3日),连续两则高管与股东的减持公告,将好不容易因为第三季报亮眼业绩拉升的股价付之一炬。

  先是高管,然后是股东,再到实控人, 接连抛出减持计划的江丰电子高管团队到底是因为简单的“个人资金需求”,还是对企业未来存有担忧?

  10个月减持20多次

  上周五晚(11月13日),江丰电子发布公告,公司控股股东、实际控制人、董事长兼首席技术官姚力军计划通过集中竞价、大宗交易或交易所认可的其他方式减持公司股份不超过900万股,即不超过公司目前总股本的4.01%。

  在此轮计划公告前,前一轮减持其实刚刚硝烟散去。 11月3日, 江丰电子连发两则公告,8位高管及3家股东出于资金需求,拟在半年内合计减持3.9%的公司股份。

  再往前,减持公告可以说“连绵不绝”。

  据不完全统计,2020年1月-10月,江丰电子高管王晓勇、张辉阳、施雨虹及智鼎博能、博辉投资、金天丞投资等6名股东已进行20多次减持,平均每个月两次,粗略计算,按每股50元计算,累计套现.已超10亿元。

  在这20多次的减持中,高管团队的减持规模大多较小,基本能被市场消化,机构的减持规模对市场冲击也还算可接受程度。 但进入11月的这两次高额减持,一次3.9%,一次4.01%,可以说对市场的震动着实不小,特别是最近这一次实控人姚力军的减持,虽然这是他上市以来首次减持,但足以引起社会多种猜想。

  在减持公告中,姚力军的减持原因是: 个人资金需求。

  简单、一如既往但又确实让人浮想联翩的理由。 当被问及高管为什么一直在减持,真实用途及去向时,江丰电子方面的回答也是相当规范化的说辞: 相关股东减持股票系个人资金安排,公司将依据相关规定及时履行信息披露义务。

  值得一提的是,在频繁的股东减持计划中,因违规操作,江丰电子甚至还引来了证监所的批评处分。 2月15日,江丰电子披露《关于股东因误操作违规减持公司股票及致歉的公告》,这也是2019年11月以来,江丰电子披露的第三份因股东违规减持及致歉的公告。

  收购重组功亏一篑

  2005 年,姚力军辞去国外企业待遇优厚的工作,来到浙江余姚,创建宁波江丰电子材料股份有限公司,专业从事超大规模集成电路制造用超高纯金属材料及溅射靶材的研发生产。 2017年6月,江丰电子在深交所成功上市。

  或者是因为研发生产的超高纯金属溅射靶材填补了中国在这一领域的空白,江丰电子在2018年3月央视播出的大型纪录片《大国重器》第二季第八集中强势出境。 据说,这创造了半导体材料企业历史上最成功的营销案例。

  如下图,2018年3月,江丰电子股价有一个明显的大幅抬升。 只不过,之后便是“2018股灾”,江丰电子股价也没逃出下跌的行情。

  到了2019年底2020年初,江丰电子股价开始上扬。 彼时适逢江丰电子提出拟以16亿元收购Silverac Stella 100% 股权。

  若通过这次交易,江丰电子可以在原有的产品基础上丰富磁控溅射靶材产品类型,并向磁控溅射镀膜设备制造行业延伸,优化了上市公司的产品结构,完善了业务布局,提高了抗风险能力,符合上市公司长远战略规划,市场也对此表示了乐观及看好。

  但事与愿违。 2020年5月29日,据证监会并购重组委2020年第23次会议审核结果公告显示,江丰电子发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项未获通过。

  随后,6月1日,江丰电子宣称收购标的资产有助于丰富公司的产品结构,提升公司的综合竞争力,因此将继续推进此次重大资产重组事项。 虽然调整了方案,降低了交易金额,但仍未能顺利进行并购重组,9月28日,江丰电子发布公告表示终止相关事宜。

  值得一提的是,Silverac Stella的所有权为共创联盈,而姚力军为共创联盈的普通合伙人甬丰融鑫的控股股东,同时也是共创联盈的有限合伙人; 此外,江丰电子董事兼总经理Jie Pan、监事王晓勇均间接持有共创联盈的权益。 根据《上市规则》等相关规定,共创联盈为上市公司的关联方,本次重组构成关联交易。

  高价收购自己的关联企业,个中蹊跷“跳进黄河也洗不太清”,但股民均报以怀疑态度。 因为,在2020年1-6月江丰电子股价不断上扬中,20几次的减持大多都集中在这个阶段。

  江丰电子还好吗

  抛开股价的起起伏伏,在国家支持集成电路产业的大背景下,江丰电子近三年的业绩其实还不错。

  2017 年至2019年,江丰电子营收分别为5.5亿元、6.5亿元、8.25亿元,归母净利润分别为6043.5万元、5880.9万元、6418.6万元。 今年前三季度更是增幅可观。 根据江丰电子2020年三季报,前三季度营收8.45亿元,同比增长48.63%; 净利润1.1亿元,同比增长238.01%。

  6 月,在长三角一体化发展重大合作事项签约仪式上,江丰电子再一次以“大国重器”的形象,出现在“长鑫12英寸存储器晶圆制造基地项目业务合作协议”上,市场随即给予高 度关注,股价大幅上扬。 不管从国家层面,还是行业发展,都对江丰电子寄予厚望。

  不过,总体看来,江丰电子的表现落后于行业板块。 前三季度,该股累计涨幅30.74%。 而所属的半导体及元件板块为35.47%,竟跑输了火热的板块行情。

  2020年10月15日,江丰电子在第三届全球IC企业家大会暨第18届中国国际半导体博览会上

  据悉,今年为半导体企业并购大年,产业集中度仍会进一度增加。 有可能在未来几年中,前40强的半导体公司的30%到50%将会因并购而消失。 江丰电子如果要想突出重围,必然要开辟新的赛道。 只是并购的路径这次已经失败,推出新产品也殊为不易,公司未来会如何布局?

  江丰电子并未正面回应,仅表示: 公司和各类投资者及媒体朋友均保持良好的沟通,积极通过公告等方式发布公司经营发展的最新资讯。

  从三季报及证券公司的研报中可以看出,江丰电子的 靶材产品质量突出,已进入中芯国际、台积电、格罗方德、意法半导体、东芝、海力士、京东方等全球知名厂商供应链,受益国产替代需求,具备高成长性。 前三季度的营收和净利润增长,也可以看出其成长 能力明显改善,营利增速步入上升通道,但有一个指标却令人担心。 截至2020年前三季度,江丰电子经营活动现金流为-0.96亿元,而2019年为1.11亿 元,现金流能力明显恶化。

  收购失败、股东减持、现金流大幅减少,当然并不意味企业不行, 我们更应该关注的是企业本身有没有变化。 只是,身在其中的高管们都在一点一点地轮流套现,纵使企业仍在增利创收,股民也架不住时不时地被当韭菜割一刀啊。

  文|《浙商》全媒体主笔 詹雪龙



 

江丰电子股票行情:

(诊股日期:2020-11-21)


● 短期趋势:弱势下跌过程中,可逢高卖出,暂不考虑买进。

● 中期趋势:下跌有所减缓,仍应保持谨慎。

● 长期趋势:迄今为止,共7家主力机构,持仓量总计2573.12万股,占流通A股15.04%

综合诊断:近期的平均成本为52.61元,股价在成本上方运行。空头行情中,目前反弹趋势有所减缓,投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态,投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好,多数机构认为该股长期投资价值较高。
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