• 若A股走牛，国内房价会合理下调吗？

  2020-07-10 10:01:26 馨月说财经 收藏

  A股   牛市   房地产

房地产与股市都是重要的货币池子，近些年来由于国内保房价的政策与股市的融资政策，令两个货币池子出现了严重的失衡问题，导致社会资本集中流向房地产市场，推助房价走向了泡沫化，并锁定了全国居民70%的财富，从而构成了系统性高风险，所以国内近两年来加强了房地产业的宏观调控。

但是受卫安危机的影响，全球经济目前陷入严重衰退，也导致中国经济下滑，因此国内的货币政策与财政政策转为积极，这令国内对房价的调控有些进退两难。继续严格调控，担心会影响经济增长，放松房价管理，在流动性显著增量的前提下，国内房地产泡沫化又可能更加严重。

因此政策当前对股市有所放宽，A股也出现了大幅上涨行情，从理论上来讲，股市的上行会吸纳一部分房地产市场的投机资本，令资本市场更平衡，会减轻房价的上行压力，但是从实际操作上而言，当前的股市上涨已经无法平衡国内的房价问题了，主要原因有两点，一是调整的时间太晚了，二是国内国际的货币环境当前产生了重大变化。

受卫安危机冲击，今年全球普遍量化宽松，发达经济体货币超发严重，为信用货币有史以来最大规模的扩张期，QE规模远大于次贷危机水平，国际货币溢出效应明显，而中国恰在此时又加速了金融开放，这就令国内流动性的变量明显加大。

原本国际货币的超发周期就是发达经济体向全球转嫁债务危机的周期，如何转嫁？其中最重要一点就是货币输出，而中国当前是全球唯一正增长的主要经济体，经济相对稳健，又是金融大开放周期，这就必然导致国际货币的持续流入，这会为我国后期带来输入型通胀问题，在这个周期内国内房价很难下调。

随着国际资本的持续性流入，国内的风险资产价格将会上扬，A股市场会走强，而随着经济的逐渐回暖，国内流动性也将进一步增强，那么通胀问题就会日益严重。所以国内当前的资本市场调整已经不是内部流动性的问题，而主要是国际资本的输入问题，如果处理不当，会给国内风险资产整体上带来泡沫化问题，房价不仅不会跌，而且还会有所上行。

次贷危机周期，美欧日等发达经济体推行QE政策，中国也推出了4 万亿刺激计划，结果导致外资大量涌入中国，令中国出现了恶性通胀。而2008～2015年之间，有相当一部分外资涌入了国内房地产市场，结果推动国内房价快速上涨，带动了国内投机房地产的热潮，再加上国内房地产公司的推波助澜与房地产的高度金融化，仅用了十年时间房地产业就锁定了全国居民70%的财富，结果为中国经济留下了严重后遗症，严重阻碍了中国经济发展与产业结构调整，造成地方、企业与个人负债高速增长，社会消费明显递减，进而形成了从金融体系到实体经济的全面风险。

A股的上涨，若稳健有序，则对国内经济有益，会合理平衡资本市场肠梗堵的问题，但A股市场若持续暴涨去推动市场泡沫的话，则对国内经济后患无穷，在当前房价严重泡沫化的前提下，A股若也走向泡沫化，那么国内爆发危机的概率就会明显增加，后期就不是股市与房地产市场平衡的问题了，而是国内资产泡沫破灭的问题，若国内资产泡沫破灭，那么房地产与股市都可能出现大幅下跌局面，这会导致国内居民财富严重缩水。

因此国内资本市场一定要稳，而不能鼓励过度投机与过度炒作，过度投机到最后，结果只能是把国内经济摆在高风险的边际上，会令国内经济面对危机的叩问。

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