华贸物流（603128）预计2020年归母净利为5.27-5.62亿元，同比增长50%-60%;对应4Q20归母净利1.23-1.58亿元，同比增长29%-66%，环比下降7%至增长19%。考虑跨境电商物流处于高景气度(未考虑定增稀释)，我们上调公司20/21/22年EPS预测至0.41/0.49/0.57元，对应即期股价22.8/19.5/16.5xPE，上调目标价至10.68元(21年22xPE)，维持“增持”评级。
20204Q旺季盈利强劲
公司公告2020年归母净利为5.27-5.62亿元，同比增长50%-60%;扣非后归母净利为5.19-5.54亿元，同比增长50%-60%。我们测算4Q20归母净利1.23-1.58亿元，同比增长29%-66%，环比下降7%-增长19%。进入3Q20，随着海空运价波动加剧，公司逐步将锁价合约置换为即期合约，经营趋于常态化(2Q20空运锁价合约高盈利为偶发因素)。由于圣诞节等因素，4Q为出口旺季，盈利表现通常优于3Q。
2020年6月，公司公告拟向鼎晖投资(未上市)/山东国投(未上市)锁价定增融资4/2亿元(发行价：3.51元/股)。截止3Q20，公司在手现金17.9亿元，资产负债率37.7%，本次融资为并购储蓄资金。鼎晖具备丰富物流产业资源，山东国投为山东唯一省级国有资本运营公司，战略合作值得期待。今年1月，公司定增正式获得证监会受理，引战有序推进。
持续加大布局电商物流
按照2020年跨境B2C电商3.5-4万亿交易额和20%-30%的物流费用占比，跨境B2C物流市场规模在万亿量级，但头部企业纵腾(未上市)和递四方(未上市)市场份额不足1%(罗兰贝格/晓生研究院)。华贸的核心优势在于干线运力和通关资源，远期看点在产业链延伸。2019年，公司先后以1.19亿元增资河南航投物流获得49%股权(对应估值1.23亿元)，以6.19亿元收购大安国际和迅诚国际航空货代业务组70%股权(对应18年盈利约8.1XPE)，扩大跨境电商业务布局。
疫情催化跨境电商物流高景气，我们上调公司20/21/22年跨境电商业务收入预测，相应上调EPS预测至0.41/0.49/0.57元(前值：0.40/0.36/0.41元，未考虑定增稀释)，对应即期股价22.8/19.5/16.5xPE。可比物流企业对应21年一致预期PE中值16.9X，考虑公司跨境电商物流景气度高及管理机制优势，我们给予华贸物流21年22xPE(较行业估值溢价30%)，更新目标价至10.68元(前值：8.80元)，维持“增持”评级。
风险提示：全球经济放缓、特高压投资低于预期、外延并购不及预期。
● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。
● 中期趋势：有加速上涨趋势。
● 长期趋势：迄今为止，共18家主力机构，持仓量总计7.00亿股，占流通A股53.43%
综合诊断：近期的平均成本为9.37元，股价在成本上方运行。多头行情中，并且有加速上涨趋势。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
冀中能源：煤炭价格高位运行 2022年净利润增62.73%。讯，冀中能源（000937）4月26日晚发布2022年业绩报告。公司2022年实现营业收入360.36亿元，同比增长14.68%。归属于上市...
奇安信2022年实现扭亏为盈。贝壳财经讯(记者罗亦丹)4月26日，奇安信发布2022年年报及2023年一季报，公司于2022年实现扭亏为盈，2023年一季度迎来业绩开门红。具体来看，2022年公司实现...
加快数字化转型 推动供应链升级。近日，铭利达（301268）召开数字化采购管理平台项目启动大会。铭利达、甄云科技高管、相关部门负责人参会。双方高管表示，通过平台项目整合各自优势资源，深化协同创新，拓展...
国网英大公布2022年年报 稳运营促进稳增长。国网英大（600517）4月26日晚公布2022年年报与2023年一季报。公司坚持稳中求进工作总基调，抓统筹、强经营、稳安全，实现营业总收入108.61亿...
中关村：创新型医药产业集团渐成形 一季度净利润增245%。4月26日晚间，中关村（000931）发布2022年年度报告及2023年一季报。2022年公司实现营业收入20.60亿元，稳中有进，同比增长5...
本文“华贸物流：跨境电商高景气 旺季盈利强劲”由壹米财经整理发布，欢迎转载收藏，转载请带上本文链接。
免责声明：【壹米财经】发布的所有信息，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责，投资者据此操作，风险请自担。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体，版权归属于原作者，不保证该信息（包括但不限 于文字、图片、图表及数据）的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等，如有问题，请联系我们！
