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周末消息面:隔夜美股三大指数继续创收盘历史新高,特斯拉继续大涨7.8%,市值突破8000。
 
上周就讲了Model-Y的降价对BBA是降维打击,新能源汽车概念继续爆炒,而特斯拉也股价也是一路飙升,马斯克个人身家超越贝索斯,成为新的世界首富。
 
一直以来,埃隆·马斯克被被称作“来自外星”的男人,作为最新的全球首富,他是一个推动电车革命,要去火星的人。而反观中国首富,之前是卖房子的,后来是玩游戏的,再后来是搞电商的,现在则是卖水的。
 
国内的大佬是否能从从马斯克的身上感悟到什么?如果人类的发展必须有异类任务,我相信肯定是时代选择了马斯克,当然马斯克也造就了这个时代。
 


 
01
光伏+新能源汽车是否存在泡沫?
 
最近随着光伏和新能源汽车的大涨,市场也出现了不一样的声音,那就是曾经在股市6000点劝赎,5000点公开高喊风险的原兴全基金总经理杨东近期发表观点,他不认为现在是投资光伏、锂电、电动汽车的股票的好时机了,可以和持有人汇报的是我们已经逐步在退出新能源相关的股票,因为目前的性价比对投资者已经很不友好。
 
也许个别强大且幸运的领先企业可以通过时间来化解估值,成为最终真正的王者,但大多数被暴炒的新能源股票恐怕未来只能以股价的大幅下跌来消化估值了。
 
不过尽管有人谨慎,但仍然抵挡不住外资的抄底情绪,周五一天北上资金净流入超过200亿,从成交的数据看,买的仍然是大白马和行业龙头,但国内机构明显是周五做了减仓,这就是当下市场的分歧。
 


 
当然,在我看来在市场连续4天破万亿成交的背景下,这种分歧不值一提,因为这种分歧很快就被龙头股的上涨所淹没,因为这些资产你不买,有人买,后买的就得给先买的人抬轿,哪怕你是公募基金,也避免不了这种问题。
 
02
结构抱团出现松动,
核心资产行情结束了?
 
我们把自己想象一个基金经理,作为一个基金经理你职业生涯会面临两个风险,一个叫套牢,一个叫踏空,这两个风险影响着你的职业生涯和客户的流失,这两个风险可以同时避免吗?
 
几乎不可能,如果你必须选一个,你会选哪个?大部分基金经理选择是我宁愿被套,也不愿意踏空。
 
为什么呢?假如你被套了,那是市场问题,客户也可以理解你,但是你必须做到一件事,比市场跌的少一些,但是反过来,如果市场翻倍,但是你踏空了,客户立马翻脸。
 
举个例子,比如一个消费基金,如果遇到了贵州茅台大跌,客户会问你是不是茅台有问题,如果是茅台大涨,你没有买,那客户会问老师你是不是脑子有问题。
 
所以保住自己饭碗的最佳选择就是:放弃择时,永远重仓。就是在跌的时候比市场跌的少一些,涨的时候也不差,那什么样的股票满足这个条件呢?核心资产!
 
然而,这个模式并不是永续的,只要一个行业有人员的流动,就永远存在——为老炮儿抬轿的风险。当一些新的基金经理觉得“抱团不划算”的时候,抱团模式就失效了。
 
后面进来的新人会更敏感,毕竟他们成本更高,当成本高到一定程度的时候:还没吃到肉还要给老炮儿抬轿,理性分析,不太划算。
 
当有一些稍微靠后进来的基金经理们开始动摇,或者老炮儿们发现新来者不愿意加入“抱团”行列,有人就准备先撤了。一个板块或者策略的行情就接近结束了。
 
当然,抱团的瓦解也不是一天两天,一周两周的事情,毕竟抱团背后不仅仅是群里一个消息大家四散奔逃,总有人还有信仰、总有人还没选出新机会。
 
最后倒霉的,是真金白银被忽悠到山顶的散户。既缺乏研究能力在早期发现机会,又没有圈子互通消息,还没时间盯着盘面。
 


 
03
核心资产理应给予高估值吗?
 
最近很多人都在谈论核心资产,白马龙头,甚至有人喊出来了,茅台超越苹果,宁德时代超越茅台的口号,把核心资产吹到了天上。
 
刚刚我们也讲了,A股的核心资产还将持续一段时间,甚至相当长的一段时间,但是你翻看下通策医疗185倍,爱尔眼科151倍,海天味业113倍,即便是白酒,50-60倍PE都是极限了,是不是这轮核心资产的上涨没有天花板,会一直涨?
 
那有没有国外的案例可以给我们借鉴意义呢,答案是有的,回顾美股过往,漂亮50为代表的核心资产,在上个世纪70年底就走出过类似的例子。美股当时核心资产的ROE基本都在12%左右,行业龙头属性和集中度明显提高。
 


 
但是美股漂亮50最终的结局如何呢?我们不用像基金经理和媒体那种出来吹大话,拿出数据说话,以可口可乐和默克制药为例,核心资产刚开始肯定有一个机构和基金抱团的过程,但是随着时间的推移,从中长期看,漂亮50公司的后续收益率基本与市场的总体收益持平。
 
所以历史的经验告诉我们,任何资产都不会有什么应该给予高估值,哪怕是现在大涨的特斯拉也不例外,只不过现在特斯拉的大涨是透支了未来5年甚至十年的预期,需要经过漫长的整理可能才会消化。所以我承认核心资产最近很棒,但是也不要盲目的吹捧和无脑的去追,一定要多些理性。
 


 


 
04
总结
 
下周A股的大漂亮还会涨,但到底该选择那些板块的龙头和个股,我相信很多人现在都已经迷茫了,是继续喝白酒拥抱酱香型,还是继续开特斯拉泡美女,或者买点战斗机、导弹、航母啥的?
 
别急,有人说肯定我已经急眼了,踏空了!进入到大理财时代,散户应该是更加理性才对,在基金定投盛行,漂亮100上涨,要命3000下跌的背景下,散户已经被逼疯了。
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