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  • A股为什么不愿延长交易时间?因为延长时间必然涉及T+0

    2020-07-30 09:33:07 收藏
最近关于延长股市交易时间的争论颇多,有很多人建议延长A股交易时间,并列举了世界上主流股市交易时间长等证据,也有人反对延长交易时间,认为延长交易时间弊大于利,其实这些观点都忽略了一点,那就是延长交易时间必然涉及到T+0制度,也就是说,既然延长了交易时间,增加了可交易选择,再实施T+1制度就存在理论上的悖论了。
T+1交易制度是A股目前的基础交易制度,这个制度是建立在每个交易日4小时的交易时间基础之上的,在这个交易时间内,T+1交易制度是有其合理依据的,因为时间有限不存在过度交易的机会,实际上T+1制度也杜绝了过度交易的问题,这样一个交易时间加交易制度是有其科学性的,目的就是为了鼓励科学投资,杜绝盲目炒作,对于引导市场投资者理性交易科学投资有很大的作用,甚至是不可替代的。
但是一旦延长了交易时间,就增加了交易机会和选择,投资者在延长的交易时间内,交易机会更多了,交易选择也更多了,每个交易日一次交易就不够了,就必须增加回转交易次数,简单地说,就是要实施T+0交易制度,给投资者更多的交易机会,做出更多的交易选择,这才是合理的,也是延长交易时间背后的真实逻辑,所以延长交易时间必然涉及到增加交易次数的问题,实际上就是T+0制度。
世界上的主流股市交易时间都比较长,像美国是6.5小时,比A股多出一半还多,欧洲股市也大致如此,这些股市都实行T+0交易制度,或者设定门槛,达到门槛就可以实施T+0交易,T+0交易是一项基础制度,投资者在更多的交易时间内,可以选择更多的交易机会,并且可以尽量最大化,就是在一个交易日内反复交易,T+0交易次数是不受限制的,这才是延长交易时间的本意所在,否则交易时间再长也没有意义。



A股正是面对这样的困境,一方面有延长交易时间的需要,另一方面市场不成熟,投机气氛浓厚,一旦放开T+0交易就可能催生投机横行,只能是在最短的交易时间内,鼓励市场投资者理性交易,科学投资,尽量避开过度投机,这种时候不能实施T+0交易制度,主要目的就是为了抑制投机,鼓励科学投资,理性投资,一旦延长交易时间就会涉及到放开T+0交易制度的问题,所以管理层在这个问题上三缄其口。
从未来发展前景来看,T+0交易制度在所难免,可以设立门槛,但必须是T+0,上交所提出的变通的单次回转交易,实际上是一个过渡,最终还是要实施T+0制度的,只有实施了T+0制度之后,才会有延长交易时间的问题,延长交易时间才有真正实质的意义,否则就是凭空臆想,试想一天只有一次买卖,延长多少时间都是一次买卖,那还有什么意义?
现在监管层不愿触及延长交易时间的问题,也可能是鼓励市场各方进行讨论辩证,但其前提是T+0交易制度的问题,只有改变股市基础制度,才会有延长交易时间的意义,前期对于T+0制度的讨论告一段落,也相当于没有结果,现在又出来交易时间的问题,其实这两个问题是紧密联系在一起的,也是不能割裂的,只有在科学合理的交易制度的基础之上,才可以讨论交易时间的问题,这要看中国股市的成熟程度,只有能够有效地抑制投机的情况下,这两个问题才会真正提上日程。
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