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为什么要这么深入的去研究一家公司的业务?

我认为,只有对一家公司的业务有足够多的了解,对公司的发展做到心里有数,才不至于被市场的波动所影响自己的判断。当大幅度调整来临时,才能做到泰山崩于前而色不变。当一家公司开始脱离主营业务去从事一些投机的业务,这就是可以考虑下车的时候。

专注于自己的主营业务,不断强化自身产品的竞争力,并且能够不断纵向一体化,形成自身的业务闭环,提高毛利率,这是一家优秀公司需要去做的事情。

天赐材料的业务主要分为两块:
第一块:日化材料及特种化学品。这块业务是天赐起家的业务,原本是公司的中流砥柱,发展比较平稳,这几年逐步被下面这块业务给超越;
第二块:锂离子电池材料。这块业务是天赐发展最快的,是站在行业风口上的业务,目前营收占比51%,其实2019年年报的时候,营收占比已经达到63%,由于2020年的疫情,导致卡波姆大卖,直接导致第一块业务的营收差一点就跟第二块业务拉平了。

日化业务我就不具体讲了,今天重点来讲讲锂离子电池材料这块业务。
  1. 电解液:这是目前天赐的重中之重,是天赐最厉害的一块业务,市占率世界第一,妥妥的世界龙头!目前产能差不多5万吨。这次定增的16亿,其中有一部分就是要用在福建福鼎的年产10万吨项目。还有就是江苏溧阳的年产20万吨项目(一期)。
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  3. 六氟磷酸锂:六氟磷酸锂分为固体和液体两种。天赐材料固体六氟磷酸锂的产能是2000吨;液体六氟磷酸锂的产能是3万吨。六氟磷酸锂化学式为LiPF6,之后全部使用化学式来说明。电解液由四部分组成:分别是锂盐、有机溶剂、添加剂、母液。LiPF6就是属于其中一种锂盐。说白了,LiPF6就是电解液的原材料,我经常在讲纵向一体化纵向一体化,什么叫纵向一体化,就是产品是我生产的,原料也是我生产的,原料的原料也是我生产的。这就是天赐材料的毛利率明显高于同行的原因。友商新宙邦最近收购失败那件事情,目的就是想要收购一家生产原料的公司,也是想要纵向一体化。
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  5. 来看看这次定增对于这款产品有什么安排?
  6. (1)建设年产6万吨的LiPF6项目,这个是在九江天赐,也就是跟特斯拉签署合作框架协议的主基地。
  7. (2)建设年产1.6万吨的五氟化磷,这是个啥?它就是用于生产LiPF6的原料。什么叫叫做纵向一体化,看到了吧!
  8. (3)建设年产4000吨的氟化锂,这又是个啥?这又是用于生产LiPF6的原料。天赐厉害吧!
  9. (4)建设年产40万吨的硫磺制酸的硫酸,同上,硫酸即是生产LiPF6的原料同样也是生产LIFSI及HF的原料。这两个后面会提到的。
  10. (5)建设年产5万吨氟化氢、2.5万吨电子级氢氟酸,用于生产氟化氢。氟化氢化学式HF,就是上一条有提到的那个,那么HF又是干嘛的呢?它是生产五氟化磷、氟化锂的原料。这个纵向一体化真是很厉害!
  11. 估计绕来绕去,很多人可能绕晕了,一会儿我用一张图来表示吧!
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  1. 双氟磺酰亚胺锂:化学式为LiFSI,这个中文特别拗口,后面我们就用这个化学式来指代。这是个什么玩样儿?好复杂,其实很简单,它就是生产电解液的原料,属于锂盐,和前面的LiPF6的地位相当,可以把它理解为LiPF6的升级替代产品。
  2. 目前,这款锂盐天赐的产能是2300吨,这次定增拟建设年产4000吨,地点也是在江西九江天赐。
  3. 目前锂电池的发展趋势是高电压、高镍。而高倍率电池对于电池材料有较高的要求。
  4. LiFSI具有较好的热稳定性、电化学稳定性、更高电导率,能更好的配合高电压、高镍、高倍率电池。所以这款锂盐是未来发展的趋势。
  5. LiFSI化学性能优异,但价格高昂与工艺壁垒较高限制了其添加比例。LiFSI生产工艺难度高主要体现在对杂质的控制,中间物对温度敏感,对设备工艺要求较高。
  6. LiFSI目前的含税价为40万/吨,而LiPF6,目前的价格差不多是12万/吨。天赐材料这一波股价上涨有一个重要因素就是LiPF6价格开始上涨。
  7. 如果天赐目前的产能加上4000吨建设完成,那天赐就是这种新型锂盐的世界龙头,前途无量!


今天就说一下天赐主要的三个产品,并且结合这次定增的扩产计划来说一下。以后有机会可以再说一下相对比较失败的正极材料和电池回收业务。把这三个产品说清楚都已经码了这么多字了,下次再聊吧!
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