“玻尿酸茅”爱美客（300896）上市首年便推大手笔分红，引发市场热议，也遭到交易所火速关注。
2月22日晚间，公司如期回复关注函，表示目前现金充足，具备可持续盈利能力，10转8派35元的分红预案重视对投资者的合理投资回报，也是履行首发前对新老股东利润共享的相关承诺，具有合理性。
市场表现方面，爱美客在分红预案公告后走出了“过山车”行情。2月9日，公司股价涨停，顺利突破千元大关，成为沪深两市第三只千元股；而在春节后，股价却持续走低，并创出上市以来单日最高跌幅。截至最新收盘，爱美客报收1051.47元/股，对应市值为1264亿元。
分红预案具有合理性
公告显示，爱美客2020年度实现营业收入7.09亿元，同比增长27.18%，净利润为4.4亿元，同比增长43.93%。公司制定的利润分配预案为每10股转增8股，并派发现金红利35元。按当前总股本1.2亿股计算，本次分红金额将达到4.21亿元，约占年度净利润的95.68%。
几乎把全年利润用作回馈股东，爱美客出手不可谓不大方，不过却引来了交易所关于分红方案是否与业绩成长相匹配的质疑。
爱美客表示，公司在医疗美容行业具有一定的先发优势和领先地位，近三年来保持着良好的经营业绩和增长态势，且经营性现金流量充足，目前处于稳定发展阶段，分红方案兼顾了公司可持续发展及股东投资回报。
据悉，截至2019年，爱美客透明质酸钠类注射产品，按销量计算的国内市场份额达到26.5%；按金额计算的国内市场份额达到14.0%，在国产企业中排位第一。2018-2020年，公司净利润分别为1.2亿元、3.1亿元、4.4亿元，同比增幅达50%、150%、44%。截至2020年底，可分配利润达8.1亿元。
利润持续上升的同时，现金流表现亦可圈可点。2020年度，公司经营性现金流量净额为4.3亿元，截至2020年末账面货币资金达34.6亿元，另有结构性存款8.4亿元，流动性充裕。
值得一提的是，爱美客在上市前便制定了差异化的现金分红政策，在发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排时，现金分红在利润分配中所占比例最低应达到80%，同时决定首发前的滚存未分配利润由IPO后的新老股东共享。
公司认为，本次分红预案是履行首发前对新老股东利润共享的相关承诺，具有合理性。
暴涨近8倍
自去年9月28日登陆资本市场以来，爱美客走出了一条完美的上涨曲线，截至最新收盘公司股价为1051.47元/股，相较发行价118.27元/股，累计涨幅达789%，几近8倍。
2月9日，就在高比例分红预案发布第二天，爱美客应声涨停，股价首次突破千元，成为两市第三只千元股；随后延续上涨态势，并在2月18日一度触及1331.02元/股的历史高点；不过近两日，爱美客股价却持续走低，2月21、22日连续两日跌幅超7%，并创下上市以来单日最高跌幅纪录，市值蒸发超200亿，最新股价为1051.47元，对应市值为1264亿元。
对于股价的大幅上涨，公司认为主要得益于行业增长态势下，投资者信心增强。2020年下半年以来，随着国内新冠疫情得到控制，大众消费得到释放，医美行业的红利也逐步显现，同行业上市公司增长势头良好，二级市场资金流入医美板块。
2020年度，公司各项经营指标继续保持良性区间，毛利率高达92.2%，傲视一众行业；得益规模效应与会计制度调整，销售及管理费用率分别为10.4%、6.1%；同比下降3.47、2.49个百分点，净利率高达62%，同比提升7.03个百分点。
招商证券研报指出，爱美客聚焦注射类透明质酸制剂、面部埋线，产品各具特色并有先发优势，已形成差异化，构筑起品牌护城河；同时推出嗨体颈膜、颈纹霜等化妆品，将通过医疗属性获得特定人群并继续扩大品牌力，公司多维度、可持续的差异化布局，有望持续享有行业红利。
● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。
● 中期趋势：上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。
● 长期趋势：迄今为止，共149家主力机构，持仓量总计423.93万股，占流通A股16.30%
综合诊断：近期的平均成本为1092.94元，股价在成本下方运行。多头行情中，上涨趋势有所减缓，可适量做高抛低吸。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。
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