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新京报讯（记者 王真真）披露重大资产重组预案13天后，7月7日晚间，上海国际机场股份有限公司（以下简称“上海机场（600009）”）收到上海证券交易所问询函，要求说明标的公司虹桥公司2020年业绩大幅下滑的原因及合理性，以及是否存在进一步下滑的风险。
标的虹桥公司业绩引关注
6月24日晚间，因重大资产重组而停牌的上海机场披露拟通过发行股份的方式，购买控股股东上海机场（集团）有限公司（以下简称“上海机场集团”）持有的虹桥公司100%股权、物流公司100%股权以及浦东第四跑道。同时，为提高本次交易整合绩效，上海机场拟向上海机场集团非公开发行股票募集配套资金，预计募集配套资金规模不超过60亿元，募集配套资金拟用于支付交易中的中介机构费用、交易税费等相关并购费用，补充上市公司及标的资产流动资金，偿还债务，标的资产的项目建设等。
对于上述重组，多方分析指出，将长期归属于上海机场集团运营管理的虹桥机场注入上海机场，意味着困扰着上海两大机场十余年的同业竞争或将终结。众多投资者们对于复牌后的上海机场股价也持乐观态度。事实上，资本市场对于上海机场重组的反应并不佳，6月25日，上海机场股价在开盘涨停后，迅速急跌直至尾盘才再度拉升，当日最终报收51.07元/股，涨幅为4.54%。
除资本市场的反应不佳，上交所就重组预案对上海机场下发了问询函。上海机场在重组预案中披露，标的公司虹桥公司2020年实现营业收入22.05亿元，同比减少29.76%，净亏损2.33亿元。对此，上交所要求上海机场补充说明，标的公司报告期内业绩大幅下滑的原因及合理性，是否存在进一步下滑的风险。同时，上述重组完成后，上海机场拟采取何种措施改善标的资产相关业绩情况。
重组预案还披露，标的虹桥公司主营业务包括航空性业务及非航空性业务。其中，非航空性业务主要包括机场系统设备的使用收入、航站楼内外的租赁和经营权转让业务收入、停车场收入。上交所要求上海机场补充披露，虹桥公司近三年非航空性业务的主要财务数据，航站楼内外、停车场区域的租赁情况以及经营权转让相关协议的主要内容等。
此外，上海机场集团在重组预案中承诺，上述交易完成后，上海机场集团及其控制的其他企业不再从事新的与上海机场主营业务构成实质性竞争的业务。上交所要求上海机场结合此次交易完成后上海机场集团与公司各自业务情况，说明上海机场集团与公司间是否仍然存在同业竞争的情形，并明确与上海机场主营业务构成实质性竞争的业务具体范围。
上海机场千亿市值已降至906亿元
2021年上半年，受与中国中免（601888）重签免税协议的影响，上海机场股价表现不佳。据统计数据显示，2021年上半年，上海机场股价下跌36.39%，跑输大盘。而在上述重组预案披露后，上海机场股价持续低迷，直至7月5日起才有所回升。截至7月7日收盘，上海机场报收47元/股，涨幅0.13%，约906亿元的市值距离千亿还有一定距离。
有分析指出，虹桥机场的注入虽可以加大上海机场的资产，并增强其航空性收入，但这些加持点并不在上海机场近年来的估值增长点上。上海机场估值的“水涨船高”起于2017年免税业务的加持，而今年年初的免税新协议以及虹桥机场等资产的注入，都动摇了上海机场的高估值逻辑基础。
考虑到疫情对国内国际客流均造成超预期的负面影响，且持续时间仍难以预计，招商证券下调了上海机场2021-2022年的盈利预测，同时引入2023年盈利预测。暂不考虑此次交易的影响，招商证券预计2021-2023年上海机场归母净利分别为5.5亿元、26.7亿元、30.9亿元。
校对 贾宁
● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。
● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。
● 长期趋势：迄今为止，共67家主力机构，持仓量总计5.24亿股，占流通A股47.92%
综合诊断：上海机场近期的平均成本为46.96元，股价在成本上方运行。空头行情中，目前反弹趋势有所减缓，投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况不佳，但多数机构认为该股有长期投资价值。
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