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证券时报记者 臧晓松 阮润生
今年以来，服装家纺板块涨幅位居申万一级行业涨幅榜前列，而锦泓集团（603518）（603518）是纺织服装板块最亮眼的上市公司。
在近三个月内，锦泓集团股价累计涨幅超过3倍。股价大涨的背后，公司业绩也实现逆袭：今年第一季度，公司净利润同比增长15661.80%，扭转2019年业绩下滑的颓势。其中，当年“蛇吞象”式并购的Teenie Weenie品牌销售收入，创下收购以来同期最高水平。
“蛇吞象”式并购
2014年12月登陆A股的锦泓集团，在2017年3月迎来一次“蛇吞象”式的并购：公司斥资约49.32亿元收购韩国服装巨头衣恋集团旗下的Teenie Weenie品牌及相关资产和业务――收购金额相当于锦泓集团当时的总市值。
但这次“蛇吞象”式的并购，也导致锦泓集团长期债务、资产负债率大幅提高。记者注意到，锦泓集团第一步收购标的公司90%股权花费44.39亿元，其中外部融资超过36亿元。当时锦泓集团与两个主要融资方均约定了3到5年的还款期限。对此，锦泓集团推出巨额定增预案，希望以此偿还上述外部融资及补充运营资金。但定增的推进并不顺利，预案只能一改再改，募资金额也从44亿元降至15亿元。7月7日，公司非公开发行获证监会受理。
除了巨额财务压力，锦泓集团还要面对Teenie Weenie业务的全面整合。
“当时它的核心管理层基本都是韩国人，无论是企业文化还是管理模式，基本上是韩国衣恋集团的那一套体系。”锦泓集团副总经理、董事会秘书陶为民直言，“蛇吞象”之后，公司经历了长达三年的整合阵痛期。
2019年，锦泓集团营业收入29.13亿元，同比下滑5.59%；净利润1.08亿元，同比下降60.1%。公司股价也跌跌不休，雪上加霜的是，锦泓集团还要直面清偿债务的风险，公司股价遭遇“腰斩”，今年2月时更是一度跌至4.15元/股的历史最低值。
发力电商直播实现逆袭
为了扭转经营上的颓势，锦泓集团采取了一系列“出圈”举措，“我们全力向线上转型，现在大家知道的新零售模式，我们都试过了，包括天猫、抖音、微信、小红书直播带货等，甚至我自己也参加过直播带货。”陶为民向记者表示。
发力线上营销的“背水一战”，也为公司重新赢得生机。
2020年，Teenie Weenie品牌多次与薇娅、李佳琦等头部主播合作进行电商直播销售。2020年，VGRASS品牌线上业务达到2亿元，同比增长1784%，约占全年营业收入6%；Teenie Weenie品牌线上收入6.36亿元，同比增长37%，约占全年营业收入28%。陶为民介绍，公司对Teenie Weenie组织架构、高管团队、运营模式的调整，实际上从2020年下半年就初见成效，不过受到疫情影响，调整的效果并未完全显现。
年报显示，2020年锦泓集团营业收入达到33.4亿元，同比增长14.65%。当年净利润-6.24亿元，“合并报表的亏损主要是由于对商誉和无形资产计提减值造成，但公司经营的基本面稳中向好。若剔除商誉和无形资产减值后，2020年归属于上市公司股东的净利润为8771万元。”
到了今年第一季度，公司实现营收10.72亿元，同比增长78.05%；实现净利润约9467万元，同比增幅高达15661.80%。其中，Teenie Weenie品牌一季度实现销售收入8.18亿元，创下收购以来同期最高水平。
线上布局的效果进一步显现，“去年三、四季度，我们通过抖音带货分别实现1000多万元的收入。但今年一季度，在抖音上的收入达到近1.38亿元，是10倍的增长。”陶为民表示。
● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。
● 中期趋势：有加速上涨趋势。
● 长期趋势：迄今为止，共3家主力机构，持仓量总计2023.46万股，占流通A股7.15%
综合诊断：锦泓集团近期的平均成本为25.19元，股价在成本上方运行。多头行情中，并且有加速上涨趋势。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
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