安利股份获2家机构调研：上半年公司主营产品综合毛利率同比提高约6.3% 公司期望明、后年占耐克采购份额约5%-10%左右（附调研问答）

　　安利股份（300218）7月22日发布投资者关系活动记录表，公司于2021年7月21日接受2家机构单位调研，机构类型为基金公司、证券公司。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　一、介绍公司基本情况。

　　二、主要问题及回答。

　　问：请问公司不同产品之间的毛利率差异是多少?造成公司产品毛利率有差异的原因什么?哪一类产品的毛利率最高?是否还有提升空间?

　　答：2021年上半年,公司主营产品综合毛利率较上年同期提高约6.3个百分点,反映出公司经营能力、获利能力和竞争能力显著增强,为公司未来发展、获取更好的利润奠定良好基础。总体而言,公司在电子产品、汽车内饰领域产品毛利率较高,其主要原因来自于两方面,一是公司坚持品牌引领,客户升级显现成效,更多国内外头部企业合作深化。二是公司坚持创新驱动,技术升级持续发力,高附加值、高技术含量产品比重加大。过去,公司的客户以中小企业居多,营销模式以经销为主,十余年来,公司坚定不移、持之以恒地推进市场、客户与技术转型升级,统筹规划核心、重要、潜在三个层次的客户体系,巩固提升核心客户,积极拓展重要客户,培育发展潜在客户,构建了梯队式的优质客户体系与产品体系,品牌客户增多,直销比例上升。可以说,司在市场、客户与技术上十年磨一剑的长期积淀和积累,已从量变到质变,“化蛹成蝶”,公司已占领全球行业市场高地和技术高地,核心竞争能力提升,后劲充足,空间广阔,发展可期。因此,公司收入、利润和毛利率的提升,不是依靠苹果等单一品类、单一客户的销售增长,不是依靠单一优势的带动促进,而是来自于安利强大优质的客户群体的共同发力。公司正通过加大研发投入、加强新产品开发、优化产品客户结构、控制采购成本、加强市场开拓等手段,努力提高产品毛利率。当然,公司毛利率的提升,受市场宏观环境、原材料价格、及客户产品销售、订单、质量、公司开发等因素影响,不完全取决于公司,具有不确定性。

　　问：请问耐克鞋材用聚氨酯合成革供应商有几家?未来两三年,公司期望能占耐克采购份额的比重约多少?

　　答：目前耐克鞋用聚氨酯合成革材料供应商主要有台湾三芳、韩国伯产、韩国大宇、韩国大元和安利股份等企业。安利股份是耐克在中国大陆唯一一家中资鞋用聚氨酯合成革及复合材料合格供应商。过去由日本、韩国、台湾等竞争对手长期垄断耐克、阿迪达斯等高端运动休闲品牌市场。目前公司发展成为全球行业龙头,逐步替代日本、韩国和台湾的竞争者,快速抢占市场份额,与越来越多的世界领导品牌深化合作,由跟跑者成为并跑者,及强有力的挑战者。目前公司与耐克保持良好的业务关系,合作趋势向好、长期向好。虽然,耐克对公司2021年上半年的收入和利润的贡献尚未显现,但耐克将是安利未来增长的强劲动能,预计明年、后年会有较大、较快增长。此外,公司将会持续加大与彪马、亚瑟士、迪卡侬、安踏、李宁、特步、361度、鸿星尔克、匹克等国内外品牌客户的开发与合作,不断扩大、提升运动休闲市场份额和影响力。公司期望通过努力,在明年、后年占耐克采购份额约5%-10%左右,未来期望努力逐步提升至30%左右。当然,公司与耐克的合作及订单份额,受产品开发、品质、市场波动及行业竞争等多方面因素影响,并不完全取决于公司,具有不确定性。

　　问：公司产品技术上相对真皮、普通PU革、超纤PU革的优缺点是什么?

　　答：根据工艺、性能的不同,聚氨酯合成革可细分为普通聚氨酯合成革、生态功能性PU合成革和超细纤维PU合成革。公司主营产品生态功能性聚氨酯合成革,主要以无纺布、机织布、针织弹力布、TPU膜、超纤基布等为基材,以聚氨酯树脂涂覆表层,以湿法、干法或湿法加干法等工艺制成的一种多功能、高性能的生态复合高新材料,具有颜值美丽、时尚流行、质感优良、功能出众、生态环保,其特色鲜明,应用领域不断拓宽拓展,市场空间巨大,深受国内外头部企业青睐。真皮的优点是档次高、柔软舒适,透气透湿、强度高、阻燃性好、耐寒性好。其缺点是价格高、资源来源及利用率有限,花纹和色彩相对较单调,不易裁剪。普通聚氨酯合成革的优点是生产工艺和设备简单,色彩、花纹、品种较多,价格低。其缺点是在手感弹性、阻燃性、耐久耐用性、透气性、耐化学腐蚀性、耐黄变、耐酸耐碱、耐水解、耐低温曲挠性等功能,以及生态环保性方面明显劣于生态功能性聚氨酯合成革。超细纤维聚氨酯合成革本质上就是聚氨酯合成革的一种。其与普通聚氨酯合成革相比,是以拥有立体构造的超细纤维无纺布为基材,经过加工形成超纤基布,再以聚氨酯树脂涂覆表层,经过贴面等技术加工制成的一种具有束状超细纤维结构的合成革。其优点是具有类似于天然皮革的外观和三维立体的网状纤维结构,具有卓越的力学性能,抗张强度和撕裂强度高,切口类似真皮,同时在手感、质感、皮感、视觉感、触感等“五感”方面,优于普通聚氨酯合成革。其缺点一是在无纺布上贴面,相比生态功能性聚氨酯合成革,花纹、外观等方面受限。二是价格总体较高,品种较单一,具有新物性、新功能的新产品较少,应用范围较窄。三是是大多数采用苯减量工艺,易残留甲苯等有害物质,环保性能不如生态功能性聚氨酯合成革。

　　问：公司产品与华峰超纤（300180）和明新旭腾（605068）的产品有什么不同?

　　答：上面介绍了公司主营产品生态功能性聚氨酯合成革,与真皮、普通聚氨酯合成革、超细纤维合成革的区别及各自的优缺点。华峰超纤主营产品是超纤基布,明新旭腾主营产品是以真皮为主的汽车革。公司与其在生产设备、工艺、主要原材料、产品成本、销售客户、目标市场方面均有所不同。

　　问：公司未来增量产品,是否以水性、无溶剂工艺技术为主?

　　答：随着环境的挑战和时代的进步,人们对环保、绿色、健康生活的追求越来越高,对聚氨酯合成革材料提出了更高的环保要求,水性、无溶剂工艺技术成为全球行业未来发展的大趋势、大方向。水性、无溶剂聚氨酯合成革生态环保,性能卓越,手感好、弹性佳、高性能、多功能,物理机械性能优良,化学性能优越,符合国际绿叶标志产品要求、国际Oeko-TexStandard100标准和欧盟REACH、ROHS等环保标准。其最大的特点是,生产过程中DMF含量低,VOC排放总量低,不含铅、汞、钴、锑、砷、六价铬等及芳香胺偶氮、多氯联苯、邻苯二甲酸酯、富马酸二甲酯、有机锡化合物、PFCS等有毒有害物质。相对于部分油性产品,水性、无溶剂部分产品在透气透湿性和压花定型效果方面欠佳,价格相对价高。目前公司推行水性、无溶剂工艺技术,在部分中高档沙发家居、汽车内饰、工程装饰等对环保和性能要求高的领域,逐步替代油性产品,是一个循序渐进的过程。公司将持续加大生态功能性聚氨酯合成革及复合材料关键核心技术的开发与突破,推动行业向生态、绿色、环保、健康、舒适等发展方向。目前公司水性、无溶剂产品销量占比约15%左右,但公司的发展不是依靠水性、无溶剂单一技术的发力,而是以生态功能性、高固、硅基、生物基、可回收、可降解等多项全球领先的核心技术,参与市场竞争,不断占领全球市场高地和技术高地。

　　问：公司未来3-5年发展预期是怎么样的?

　　答：“十四五”期间,公司面临的经营环境依然复杂多变,生产经营仍面临较多的不确定因素。但考虑到全球聚氨酯合成革行业将会进一步整合,集中度进一步提高,国家对生态环保和安全的要求更严,给安利这样的优势企业带来机遇。考虑到宏观经济以及中国经济增速已由中高速转向中低速,公司发展秉持“做优、做强、做快、做大”的原则,公司的发展速度、结构和动力做到,发展的增长速度实现中速增长。公司发展的结构转型升级,客户、市场和产品迈向中高端。追求高质量发展,努力实现利润增速高于产值和收入的增速。公司发展和增长的动力将由依靠机会、要素驱动转向依靠创新驱动为主。安利股份是一家有梦想、有理想、有追求的企业,期望在“十四五”末,公司实现产值40-50亿元左右,逐步迈向“高端化、智能化、绿色化、全球化”,把安利建设成世界一流企业。当然,公司发展目标的实现,受宏观环境、市场需求、公司开发、销售、质量等多种因素影响,具有不确定性。

　　问：2021年以来原材料价格大幅上涨,而公司2021年上半年主营产品销售单价较上年同期增长约13.1%,是否因为公司有低价原材料的储备?原材料价格波动,是否会影响公司盈利?

　　答：公司产品聚氨酯合成革主要原材料有基布、聚氨酯树脂、离型纸、色浆、助剂等。其中,聚氨酯树脂的主要原材料为DMF、AA、MDI、BDO、PTMEG等,其主要原材料来自于石油、煤、天然气等相关衍生品和副产品,其价格会随着本身供求关系和石油、煤、天然气价格波动而波动。其中聚氨酯树脂在聚氨酯合成革生产成本中约占40%左右,对聚氨酯合成革生产成本有一定影响。2021年以来主要原材料价格上涨,对公司生产成本造成一定影响。

公司多措并举,化解主要原材料价格波动给企业带来的经营风险。一是准确分析行情,提前实施策略性采购,合理储备原材料。二是整合优化供应链,稳定供应渠道,保障原材料供应。三是适时调动提高销售单价,使公司产品的售价基本与原材料价格的变动相适应,并快速传导给下游客户。四是积极开发个性化、差异化产品,提升产品含量与附加值。公司作为全球聚氨酯合成革及复合材料行业龙头企业,具有稳定良好的供应渠道和议价能力,有较好的产品定价权,且定价能力增强。我们认为,企业经营能力本质上就是定价能力,公司在市场竞争中由过去的“价格战”,转变为现在的“价值战”。随着公司客户结构的转变,公司个性化、差异化的优质产品,会越来越多地获得国内外头部企业的青睐,定价能力进一步增强;

　　安徽安利材料科技股份有限公司主营业务为生态功能性聚氨酯合成革及复合材料的研发、生产、销售与服务，主要产品为生态功能性聚氨酯合成革及复合材料。公司是目前国内专业研发生产生态功能性聚氨酯合成革规模最大的企业。公司聚氨酯合成革出口量、出口创汇额、出口发达国家数量均居国内同行业前列。公司是全国同行业唯一一家国家工信部认定的“全国制造业单项冠军示范企业”、“全国工业产品绿色设计示范企业”和“国家绿色工厂”，再次被中国轻工业联合会评选为“2018年度中国轻工业塑料行业(人造革合成革)十强企业”。

　　调研参与机构详情如下：

　　

参与单位名称参与单位类别参与人员姓名富国基金基金公司沈衡国元证券证券公司徐偲

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安利股份股票行情：

（诊股日期：2021-07-23）

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：回落整理中且下跌有加速趋势。

● 长期趋势：迄今为止，共1家主力机构，持仓量总计6.37万股，占流通A股0.03%

综合诊断：安利股份近期的平均成本为21.60元，股价在成本上方运行。多头行情中，目前处于回落整理阶段且下跌有加速趋势。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。