稳健医疗：消费品表现亮眼 医疗防护回归常态 大健康发展动能更加扎实

　　作为一家通过“winner稳健医疗（300888）”、“Purcotton全棉时代”以及“PureH2B津梁生活”三大品牌实现医疗和消费板块协同发展的大健康企业，稳健医疗（300888.SZ）凭借持续的产品创新和品牌建设，在后疫情时代依然保持较快的发展势头。2021年半年报显示，报告期内公司实现营业收入40.60亿元，较上年同期减少2.87%，较2019年上半年增长92.87%，实现归属于上市公司股东的净利润7.61亿元，较上年同期减少26.27%，较2019年上半年增长230.87%。

　　分产品看，2021年上半年，医用耗材业务营业收入21.27亿元，同比减少15.28%，防护产品市场随着国内疫情常态化防控，市场增长动力从政企单位的短期应急转向家庭稳定的日常护理需求；高端医用耗材在国内医院市场逐步攀升。健康生活消费品营业收入17.9亿元，同比增长20.64%，无纺消费品中的棉柔巾稳定增长，卫生巾营收增速达到55%，纺织消费品全面开花，婴童用品及成人服饰营收增速超过50%。

　　上半年，公司重点在数字转型、研发创新及品牌营销方面开展工作。公司于3月启动SAP重塑项目，提升SAP ERP系统敏捷性，支持移动终端，加速物联网和大数据应用，提升应对能力。CRM项目整体上线，建立端到端的数字化营销能力。研发投入增长12.48%至1.9亿元，推出抗菌抗病毒口罩、100%全棉三抗手术衣、玻尿酸面膜、零添加柔软Q弹纱布等新产品。营销方面，通过影视、综艺节目植入、学术交流、常态化直播、门店形象提升、行业会议等多种方式扩大品牌影响力，私域流量变现能力持续提升。

　　高端医用耗材增长较快

　　消费板块表现亮眼

　　报告期内，公司按产品划分的营收结构发生一定变化。从产品结构上看，无论是医用耗材板块还是健康生活消费品板块，均呈现出传统产品保持增长稳定，高端产品快速成长的局面。

　　在医用耗材板块，由于新冠疫情在国内得到有效控制，全球防护产品供应充足，销售价格回归常态，公司防护用品的政府及企事业单位应急采购需求，转化为个人及家庭防护的常备物品需求，在高历史基数下，防护用品收入下降。与疫情前相比，医用耗材增长245.5%。其中，传统伤口护理与包扎用品实现营收2.56亿元，消毒清洁用品实现营收1.36亿元，保持稳定增长；手术室感染用品得益于品质提升及全面材质的环保特性得到医院认可，实现营收2.28亿元，同比增长120.7%。

　　健康生活消费品业绩亮丽，报告期内实现营业收入17.9亿元，同比增长20.64%。其中，无纺产品方面，棉柔巾实现营收4.09亿元，同比增长10.49%；卫生巾实现营收2.65亿元，同比增长54.84%，超过行业平均增速。纺织产品大幅增长，其中婴童用品营收1.8亿元，同比增长53.39%；婴童服饰营收2.07亿元，同比增长41.59%；成人服饰营收2.75亿元，同比增长53.38%。

　　今年5月以来，随着《中共中央、国务院关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的决定》、《国家医疗保障局办公室关于做好支持三孩政策生育保险工作的通知》以及修改人口和计划生育法等法规政策相继出台，在三孩红利释放与消费升级趋势的推动下，国内母婴市场将迎来更加广阔的发展空间。根据艾媒咨询发布的《2021年中国母婴产业链研究及投资价值分析报告》显示，2020年国内母婴市场规模已超过4万亿元，预计到2024年市场规模将增至7.55万亿元。

　　深挖棉织潜力

　　研发创新持续推进

　　公司以大健康产业为内核，研发和创新一直是稳健医疗的成长动力来源。报告期内，公司研发投入1.9亿元，同比增长12.48%。截至2021年6月30日，公司已在境内取得发明专利41项、实用新型专利460项、外观设计专利264项；在境外取得发明专利56项、实用新型专利6项，获评“自主创新行业龙头企业”、“深圳市知识产权优势企业”。

　　在医用耗材领域，成功开发抗菌抗病毒口罩、100%全棉三抗手术衣，提高了功能性、舒适性，在国内多地区点状疫情发生期间，公司防护服处于供不应求状态。公司开发了多款抗菌敷料，解决伤口愈合不同阶段及不同类型伤口的感染问题。产品范围拓展到医美领域，如玻尿酸面膜（透明质酸敷料）、基于硅凝胶技术开发的疤痕修复类产品。

　　健康消费品领域，顺利完成“零添加柔软Q弹纱布”的研发，材料应用于全棉床品、纱布卫浴用品等，更有利于节能、安全，“纯棉凉感抗菌面料”，将凉感微胶囊、本草棉抗菌技术与纯棉面料相结合，应用于婴童及成人凉感T恤、裤子、凉席等产品获得好评；“全棉单向导湿面料”解决儿童出汗后易着凉的痛点；产学研合作方面，同苏州大学开展的“纱布被温标和睡眠舒适性”研究结题，指导消费者在科学育儿、睡眠舒适等方面有更理性的选择。在产品设计方面，报告期末，公司自有服装设计师达到37人，签约服装设计师1人，2020年下半年开始建设PLM、3D设计平台，即将于2022年春夏季投入使用。

　　此外，全资子公司全棉时代作为第一起草人、公司作为主要起草人主导制定了柔巾的国家标准（GB/T 40276-2021) 该标准要求柔巾产品标识纤维成分及含量，纤维含量允差要符合GB/T 29862的规定，该标准于今年5月21日发布、2021年12月1日实施。标准制定后，将有助于全棉时代在棉柔巾领域获得更多市场份额。全棉时代棉柔巾产品使用100%棉、0化纤、0添加荧光增白剂。

　　核心渠道高速发展

　　私域平台逐渐发力

　　2021年上半年，公司核心渠道实现了快速发展。医用耗材板块中，国内医院渠道实现营收5.97亿元，同比增长52.04%；电子商务渠道（境内及跨境合计）实现营收5.53亿元，同比增长248.23%。健康生活消费品板块中，公司自有官网、小程序、APP等私域平台实现营收2.34亿元，同比增长34.99%；线下渠道中，线下门店实现营收5.43亿元，同比增长41.96%；商超渠道实现营收1.06亿元，同比增长75.61%。

　　究其原因，公司通过整合实体渠道、电子商务渠道和移动电商渠道，建立全渠道零售模式，为用户和消费者提供全面零售体验。

　　线上渠道方面，公司两大品牌继续名列天猫、京东、亚马逊等主流平台类目前列，并通过品牌入驻积极探索与社交类新零售平台的合作；私域平台的自有官网、小程序、APP端口快速发展。报告期末，全棉时代用户数量近3300万人，私域平台注册会员量超过1500万，其中门店注册会员617万，官网和小程序注册会员900万。

　　线下渠道方面，医用耗材板块，医院市场已经覆盖30多个省市区的3000多家医院，药店市场的经销商覆盖全国20多个省市区的近11万家零售药店。健康生活消费品板块，截至报告期末，公司共有302家门店，其中全棉时代门店279家（含10家加盟店），全棉里物门店14家，津梁生活门店9家。商超渠道布局高端精品超市和地区龙头大卖场，目前覆盖华润万家、Ole’、永辉、山姆会员店、沃尔玛等主流超市约5500个网点，以及7-11、罗森等便利店超过6000家网点。

　　值得注意的是，公司深刻洞察线上线下（300959）打通的发展趋势，将各渠道资源进行深度优化整合，打通了线下门店与线上小程序之间的流量融合和销售互通。半年报显示，通过自有渠道引流到线上，公司健康生活消费品业务“官网、小程序和APP等自有平台渠道”实现营业收入9742.56万元。

　　推动健康低碳消费

　　持续提升品牌影响力

　　在2020年的全国抗疫行动中，公司凭借高质量的产品和积极的抗疫行动，受到社会各界的认可，品牌影响力从医疗领域辐射到消费品领域，在消费端的品牌知名度和美誉度大幅提升。2021年是稳健医疗创立30周年，公司在此基础上加大营销投入，持续提升品牌影响力。

　　在专业学术领域，稳健医疗通过各级学术会议的传播影响专业市场，如“稳健学院（感控）”、护士节等主题活动，联合多名全国级知名专家，讲授感控及手术室的新理念；通过护士节主题活动覆盖近百家医院，影响关键客户；通过CMEF、世界大健康博览会等展会，巩固行业影响力。此外，稳健医疗推进中大手术室手术帽临床对比观察项目，加强与国内头部医院的临床学术合作。

　　面对消费市场，报告期内，稳健医疗与电影《武汉日夜》、《中国医生》及电视综艺《我的白大褂2·王牌科室》合作，以泛娱乐综艺形式提升消费者认知；通过直播带货向电商和小程序充分引流。东京奥运会期间，众多运动员佩戴公司防护产品亮相，进一步增加了消费者对公司及产品的认同。

　　全棉时代品牌持续深化与消费者的沟通，向消费者传达“棉”具备的低碳环保、可持续发展等多重优势。棉花本身就有助于绿色环保理念的践行，在推动“碳中和、碳达峰”行动的当下，无论是棉花种植中的固碳量，还是作为天然纤维的快速降解能力，以及作为优质纤维对化纤的替代，从产品价值到社会价值，均满足了“低碳消费”的长期发展要求。全棉时代通过门店形象升级，亮相2021年儿童时尚周、参与央视综艺《时尚科技秀》、发布“棉”主题色号等多种方式，与消费者进行情感沟通；还积极开展直播活动，进行“门店常态化直播”与“工厂常态化直播”两大长期项目，展示全棉时代特有的门店与工厂产业链优势，实现线上线下双向引流。

　　（CIS）

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稳健医疗股票行情：

（诊股日期：2021-09-09）

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：迄今为止，共140家主力机构，持仓量总计1211.02万股，占流通A股25.85%

综合诊断：稳健医疗近期的平均成本为80.63元，股价在成本上方运行。空头行情中，目前正处于反弹阶段，投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。