上半年锂盐产品营收同比增长20倍 解析西藏矿业

　　9月9日，西藏矿业（000762）（000762.SZ）股价开盘平开高走，随后回落，截至发稿前报82.06元/股，上涨0.76%，总市值429.1亿元，公司股价9月8日涨停，封单量一度高达685.68万股。

　　据龙虎榜数据显示，昨日三机构合计净买入西藏矿业2.74亿元，国泰君安南京太平南路买入2.93亿元并卖出2.93亿元。

　　有业内人士分析，之所以西藏矿业股价走高，与其拥有的资源前景有关。

　　西藏矿业所拥有独家开采权的西藏扎布耶盐湖是世界第三大、亚洲第一大锂矿盐湖，已探明的锂储量为184.10万吨，是富含锂、硼、钾固、液并存的特种综合性大型盐湖矿床，其西藏扎布耶盐湖卤水含锂浓度仅次于智利阿塔卡玛盐湖，含锂品位居世界第二。目前扎布耶锂精矿的年产能为5000吨左右，预计2021年产能挑战为7000吨左右。

　　因而公司拥有类比世界同类盐湖更优的资源，更优的价格。其成本比国内其他盐湖再低20%，锂矿提取价格再低50%~70%，优势明显。如果按照1/3可采比计算，资源潜在价值将达到1500亿元。

　　而据早些时候西藏矿业发布的今年半年报显示，公司上半年实现营业收入2.26亿元，同比增长59.74%；实现归母净利润4251.43万元，同比增长232.46%；扣非净利润4305.85万元，同比增长232.68%；经营活动产生的现金流量净额为1.63亿元，同比增长1366.30%。

　　锂、铬两把利剑

　　半年报显示，上半年西藏矿业营业收入的增长主要来自于锂、铬产品业务。

　　来源：西藏矿业半年报

　　其中，公司铬铁类产品上半年营业收入为1.23亿元，占公司总营收的54.76%，同比增长5.89%；锂类产品营收为9983.16万元，同比激增2075.30%。

　　此外，公司铬铁类产品上年同期营收占比为82.62%，今年营收占比却只有54.76%。而锂类产品营收占比由上年同期的3.24%提升至今年的44.10%。

　　对此，西藏矿业指出，由于市场上锂盐产品、铬铁矿价格的持续上涨，本公司加大了销售力度，营收同比大幅增长。

　　根据生意社资料显示，目前市场上电池级碳酸锂每吨报价为13~14万元。自7月份以来，锂盐的价格已涨超50%，今年以来，锂盐价格的累积涨幅近90%。

　　分地区来看，今年上半年西藏矿业在西南地区的营收占比最大，达到91.19%，同比增长682.45%。而西北地区营收却有所下降，同比减少93.35%，营收占比也由上年同期的78.72%降至3.27%。

　　因此，国盛证券表示，目前锂电储能占据锂需求总量的半壁江山。根据 Roskill 数据，2019年充电电池需求占全球锂需求总量的54%，全球新能源汽车的市场前景与锂产品优势日益明显。所以“出行移动式电源+储能固定式电源”的快速发展均对上游锂原料供应提出了日益迫切的需求，2021年锂资源国内外“双循环”保供将成为我国锂资源行业的重要发展机遇。

　　经营状况不断改善

　　期间费用方面，上半年公司销售费用为293.44万元，同比增长25.04%，而管理费用却同比减少4.94%，为3538.94万元，公司主要系上半年中介机构费及会务费减少所致。

　　现金流方面，上半年公司经营活动现金流量净额达到1.63亿元，同比大增1366.30%，公司表示上半年受益于锂市场形势大好且有色金属价格持续走高，公司产品销售量价齐升，从而使现金流状况得到明显改善。

　　从毛利率来看，西藏矿业锂类产品毛利率涨幅较大，达到41.21%，同比增长44.71%；而铬铁类产品毛利率为26.97%，同比增长16.50%，可以看出公司盈利能力得到进一步扩大。

　　而产能方面，公司除了盐湖锂资源还拥有西藏罗布萨铬矿的采矿权，其铬铁矿近两年年产量在3万吨左右，剩余可开采储量尚可开采年限7~8年。此前在2016年，公司为提高铬铁矿资源，通过非公开发行，注入了罗布莎I、II矿群南部铬铁矿区0.702平方公里的采矿权，此后铬铁矿资源储量增加了201万吨。

　　联手宝武集团

　　资料显示，2020年6月，西藏矿业的控股股东，西藏自治区矿业发展总公司（以下简称“矿业总公司”）通过改制重组及增资扩股后，由中国宝武钢铁集团有限公司及其一致行动人日喀则珠峰城市投资发展集团有限公司合计持有矿业总公司52%的股权，并间接持有西藏矿业22.27%股份，此后公司的实际控制人变更为中国宝武钢铁集团。

　　而中国宝武钢铁集团有限公司是中国最大、最现代化的钢铁联合企业，也是国务院国有资产监督管理委员会监管的国有重要骨干中央企业。

　　国盛证券指出，中国宝武的资源环境业聚焦主业所需的矿产资源的开发、交易和物流业务，创新商业模式，构建全供应链的世界一流的矿产资源综合服务平台，与西藏矿业合作将对公司的钢铁产业、新材料产业形成战略协同，助推公司聚焦主业，实现高质量发展。

　　此前公司曾发布公告称，拟对控股子公司西藏扎布耶锂业高科技有限公司实施扎布耶盐湖绿色综合开发利用万吨电池级碳酸锂项目，投资约20亿元，实现产能包括电碳9600吨/年、工碳2400吨/年、氯化钾15.6万吨/年、铷铯混盐200吨/年。

　　该项目将采用盐田蒸发+膜分离技术+结晶蒸发技术提锂技术路线，在工艺过程中不产生有毒有害的三废产生，不引入任何杂质离子，不对盐湖造成负面影响。

　　对此，兴业证券表示，本次扎布耶扩产方案的公布意味着西藏盐湖迎来从0到1的突破，以及整个中国盐湖提锂开发进程的加速，也是青海盐湖多年研发积淀、直至工艺领先世界的盐湖提锂技术外溢典范。对此我们估计年内锂盐供给相对有限，下游需求将持续向好，未来锂盐供需将维持紧平衡，锂价中枢有望持续上行，公司业绩也有望持续增长。

西藏矿业股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：有加速上涨趋势。

● 长期趋势：迄今为止，共61家主力机构，持仓量总计1.63亿股，占流通A股31.38%