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【多机构调研横店东磁（002056） 金属磁粉芯需求将持续增加】横店东磁表示，从2021年上半年营收来看，磁材营收19.86亿元，光伏29.67亿元，器件2.66亿元，锂电3.24亿元；从上半年毛利率来看，磁性材料毛利为27.10%，光伏毛利为13.53%，毛利下降的主要原因是原材料价格和远洋运输费用大幅度上涨，同时根据新收入准则的规定，将运输装卸费作为履约成本列示于营业成本。在净利润占比中，磁性材料的占比最高。
近日，多家投资机构赴横店东磁进行调研，据介绍，横店东磁创立于1980年，上市于2006年，是一家拥有磁性材料+器件、新能源两大产业群的高新技术企业。“磁性材料+器件”板块中，公司是全球规模最大的铁氧体磁性材料生产企业，永磁铁氧体、软磁铁氧体产量全球第一，预烧料产能从年初的17万吨提升至18万吨，永磁铁氧从年初的14万吨提升至16万吨、软磁铁氧体从年初的3.5万吨提升至4万吨，未来随着新基建等应用领域如5G基站、大数据中心、云计算、无线充电等需求的增长，将带动公司磁性材料产业的持续发展；公司是国内领先的振动马达生产企业，振动马达的产能从年初的3.5亿只提升至4亿只，手机振动器件的全球市占率超20%。器件产业的主要增长集中在电感、环形器/隔离器。环形器/隔离器已为三、四家通信设备商批量供货，小功率产品已完成全球主要通信设备商国产化替代承认，目前处于订单稳定交付阶段；电感产业有序推进一体式电感、叠层电感和薄膜电感的系列投资，市场拓展初显成效。“新能源”板块中，公司是单晶电池片领跑者企业，量产转换率已达23%，到2021年底将拥有年产600MW硅片、10GW电池、5GW组件的产能；锂电池产业持续深耕电动二轮车、便携式储能、电动工具、扫地机器人等小动力市场细分领域，在不断推进重点产品与中高端客户合作的同时，海外市场开发初见成效，多家客户已形成小批量供货。
横店东磁表示，从2021年上半年营收来看，磁材营收19.86亿元，光伏29.67亿元，器件2.66亿元，锂电3.24亿元；从上半年毛利率来看，磁性材料毛利为27.10%，光伏毛利为13.53%，毛利下降的主要原因是原材料价格和远洋运输费用大幅度上涨，同时根据新收入准则的规定，将运输装卸费作为履约成本列示于营业成本。在净利润占比中，磁性材料的占比最高。2021年上半年，光伏同比增长138.55%，磁材同比增长36.34%，锂电同比增长96.94%，器件同比增长31.37%。其中各产业板块的增速均远高于行业平均水平。
公司金属磁粉芯其应用市场主要是光伏逆变器、新能源汽车、5G基站电源和服务器路由器里的滤波电感等等。公司把磁性材料归为一个大类，具体没有统计拆分各个领域的销售收入有多少。
关于光伏逆变器用金属磁粉芯的趋势，横店东磁介绍道，合金磁粉芯应用于光伏发电系统中的逆变器上，大功率交流逆变器电感和Boost升压电感基本上采用高性能的铁硅粉芯材料，据统计单位千瓦装机容量平均所需金属磁粉芯材料0.38KG，后续随着双碳目标的推进，光伏发电装机量会不断上升，相对应磁粉芯的应用量和渗透率也会越来越高，仅中国市场需求预计就会超万吨。
电力电子领域朝着高功率密度小型化设计趋势发展，单位体积的电感需要承受更大的电流，在很多领域铁氧体由于饱和磁通密度Bs难以满足该设计需求，都需要用合金磁粉芯来设计，这一设计趋势未来5-10年内不会变。我们对光伏逆变器、新能源汽车、5G基站电源、服务器/路由器电源、UPS、VRM等几个行业的应用进行了预估，预计到2025年磁粉芯的需求将达到63000吨。目前市场估计有3万多吨的体量，国内有十几家企业有在做该产品，只是头部企业的占比会比较高些，但随着客户、市场的不断拓展，集中度会有所分散。公司希望借助软磁铁氧体的技术和客户优势，通过几年的努力将金属磁粉芯也做到行业领先地位。
铁氧体未来的应用方面，横店东磁表示，随着变频空调能耗标准提高后，变频压缩机电机会以钕铁硼为主，风扇电机则以铁氧体为主。未来铁氧体的应用亦会稳步增长，主要体现在一是白色家电和小家电的升级及更新换代；二是传统汽车和新能源汽车的自动化和智能化程度越高应用的电机就会越多；三是工业互联、自动化装备的应用提升，也会使用更多的电机。上述这些领域均会增加对永磁铁氧体的需求。
● 短期趋势：该股处于空头行情中，可能有短期反弹。
● 中期趋势：回落整理中且下跌有加速趋势。
● 长期趋势：迄今为止，共205家主力机构，持仓量总计9.68亿股，占流通A股60.36%
综合诊断：横店东磁近期的平均成本为14.78元，股价在成本下方运行。多头行情中，目前处于回落整理阶段且下跌有加速趋势。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
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