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随着房地产行业调控的深入，“三道红线”新规、房贷集中度管理制度、“集中供地”等政策陆续实施，房地产行业面临新的变革。市场正逐步从“以量取胜”向“以质取胜”转变，行业集中度将持续提升，有更强综合竞争力的企业会获得更多的市场份额，只有稳健发展的房企才更具能力取应对行业变更新挑战。
本期梳理蓝光发展（600466）今年以来的经营业绩表现，并与去年同期数据、主流上市房企经营数据均值进行比较。主要从基础业绩数据、销售情况、土地储备、财务状况4个方面介绍蓝光发展上半年的业绩。
基础业绩数据
上半年，蓝光发展实现营收119.3亿元，上年同期为158亿元，其中非房地产收入占比为6.18%。
规模与盈利方面，2021年上半年蓝光发展毛利率-5.24%，净利率-41.83%；归母净利润-47.2亿元，上年同期则为13.6亿元。上半年的销管费用率为13.96%，ROE为-34.94%。总资产2206亿元，货币资金100.3亿元，归属股东权益为108.2亿元。
销售情况
销售方面，上半年蓝光发展实现合约销售额343.9亿元，上年同期为380.6亿元，上半年克而瑞销售榜全口径金额排名第48位；实现合约销售面积335.8万平米，上年同期则为417.7万平米；销售均价为10241元/平米，上年同期为9112元/平米。上半年合同负债798.1亿元，存货周转率为0.08。
财务状况
财务状况方面，上半年蓝光发展总有息负债613.2亿元，短期借款占比为52.14%。机构评级方面，标普评级NR；穆迪评级WD；惠誉评级NR。净负债率为227.78%，剔除预收款后资产负债率84.01%，现金短债比0.28。“三道红线”全部不合格，档位为红档。
说明：
（1）指标统计所用数据均来自中国指数研究院、克而瑞、公告、公开资料等。
（2）上市房企经营数据统计为2021年半年数值，部分指标为测算数据，依据公开数据、相应会计准则进行公式计算。
（3）总土储货值估算公式：土储货值=土储面积*报告期销售均价
● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。
● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。
● 长期趋势：迄今为止，共96家主力机构，持仓量总计18.40亿股，占流通A股60.62%
综合诊断：蓝光发展近期的平均成本为2.05元，股价在成本上方运行。空头行情中，目前反弹趋势有所减缓，投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，暂时未获得多数机构的显著认同，后续可继续关注。
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