[专精特新TOP100]铂科新材：深耕新材料卡位高景气赛道 产品持续迭代支撑高毛利

　　铂科新材（300811）成立于2009年，从事金属软磁粉、金属软磁粉芯以及电感元件的研发、生产和销售，是国内铁硅合金软磁粉芯龙头企业之一。

　　金属软磁粉芯等产品是保障电能变换环节的电力电子设备与系统实现高效稳定、节能环保运行的核心部件之一，主要应用于光伏发电、变频空调、新能源汽车、UPS、储能、消费电子等领域，公司的主营业务正契合当下新能源发展大潮。

　　产品线持续迭代 核心技术支撑高毛利

　　铂科新材自成立至今，在金属磁粉领域不断推陈出新，完善产品线，为下游客户提供性能优异的磁芯系列产品。

　　2009年成立之初，公司主要产品是铁硅一代磁芯（NPF），应用于光伏发电和UPS；2010年至2014年，产品线拓展至包括NPF在内的四大产品系列，下游也向新能源汽车和变频空调等领域实现延伸；2015年起，公司继续推出铁硅二代磁芯等全新产品，进一步丰富了产品线。目前已覆盖包括合金软磁粉（制造合金软磁粉芯的核心材料）、合金软磁粉芯（电感元件的核心部件）以及电感元件配套材料等在内较为完备的产品系列。

　　铂科新材对产品生产的丰富经验与方案设计的深刻理解可以为未来磁粉研发与磁芯生产起到良好的指导作用；同时，公司制粉及磁芯成型工艺的进步也会对解决方案的形成及电子元件的理解产生积极作用。

　　与此同时，对技术累计与生产经验的要求，也让新进者除了需要进行长期的技术研发，更需要建立一个完整的核心技术体系支撑长期的规模化试产来积累生产经验，这使得行业内处于追赶者地位的企业，难以对先进者的技术进行超越，先发优势显著。

　　技术、设计的相辅相成以及较高的竞争壁垒，使得公司走在了行业的前列，这从业绩和盈利方面的表现上也能够充分反映。

　　2016年，铂科新材核心产品合金软磁粉芯收入为2.08亿元，2020年大幅度上升至4.81亿元，在总营收中占比最高，达96.85%。2021年上半年，公司营业总收入3.18亿元，同比增加62.23%，归母净利润0.52亿元，同比增速为29.27%。

　　从竞争力看，近年来，铂科新材毛利率基本稳定在40%左右，其中，合金软磁粉的毛利率最高，2020年达74.46%仅；而同行业东睦股份（600114）等，软磁材料板块的毛利率则仅为20%左右，公司盈利能力在行业中居领先地位。

　　主要产品卡位新能源领域重要环节

　　合金软磁粉芯是铂科新材最主要的产品，新能源汽车、充电桩、光伏发电等新能源行业是重要的下游应用领域。

　　资料显示，软磁材料是具有低矫顽力和高磁导率的磁性材料，易于磁化，也易于退磁。其主要功能是导磁、电磁能量的转换与传输，特点是矫顽力低，并且磁滞回线窄，磁导率高，在地的外磁场作用下获得较高的磁感应强度，因此广泛用于各种电能变换设备中，对设备的性能影响较大。

　　而金属软磁粉芯既保留了金属软磁和铁氧体软磁的部分优良特性，同时又解决了金属软磁电阻低损耗大和铁氧体软磁应用低功率的缺点，是几大软磁材料中综合性能最好的一种软磁材料。

　　此外，由于改进的生产工艺和较高的饱和磁通密度以及良好的直流偏置特性，公司铁硅类金属软磁粉芯也是高频大功率电力变换设备中最重要的磁材料选项之一。

　　在这背后，技术创新一直是铂科新材在新能源领域发展的核心驱动力。

　　截至2020年底，公司已累计获国内外授权专利97件，电感软件设计著作权1件。通过多年研发积累和技术创新，公司围绕电感软磁材料领域自主研发了低氧精炼技术、气雾化喷嘴技术、粉体绝缘技术、高密度成型技术、片状粉末制备技术、磁性复合材料技术等关键核心技术。这些核心技术也为公司产品实现下游电能存储和变换提供了技术保证。

　　高景气赛道助推业绩持续增长

　　据业内预测，受新能源等行业高速发展的带动，全球软磁材料市场预计将以7.18%的复合增长率增长，到2022年全球软磁市场将达到247.30亿美元，其中亚太地区增长最快。卡位于新能源磁性材料这一重要环节，铂科新材发展空间广阔。

　　光伏领域是公司最主要市场，公司合金软磁粉芯制成的电感元件应用于光伏发电系统中的光伏发电逆变器上，帮助光伏发电并网。

　　2020年，全球累计光伏装机760.4GW，新增134GW；全年，国内光伏新增装机量为48.2GW，截止今年一季度累计装机规模达258.5GW；据中国光伏行业协会预测，2025年可再生能源在新增发电装机中占比将达到95%，光伏在所有可再生能源新增装机中占比将达到60%

　　根据券商预测，2023年，因国内光伏发电市场新增装机的带动，所需合金软磁材料有望达3.7-3.8万吨，全球光伏发电市场对合金软磁材料的需求将超10万吨，未来两年行业需求确定性高。

　　新能源汽车是铂科新材另一大下游高增行业，产业的快速发展推动电动汽车用电源变换器需求持续增长。公司合金软磁粉芯制成的电感可应用于AC/DC车载充电机和车载DC/DC变换器中的电路模型。

　　此外，与新能源汽车有关的充电桩也是公司重要的下游应用领域之一，而公司合金软磁粉芯制成的高频PFC电感等可应用于充电桩的充电器上，起储能、滤波作用。

　　2020年，国内充电基础设施增量为46.2万台，公共充电基础设施增量同比增长12.4%。截至2020年底，全国充电基础设施累计数量为168.1万台，同比增加37.9%。

　　业内预测，到2025年，新能源汽车年销售量将超过500万台，按照维持新能源车车桩比3.4：1估算，2020-2025年将累计新增充电桩需求约531万台，目前巨大的充电桩的缺口为充电设备建设打开可观的市场空间。

　　值得一提的是，今年6月，铂科新材正式宣布与全球知名半导体企业英飞凌签署《系统开发合作伙伴协议》，通过共同开发，完成进军芯片电感赛道的战略布局。随着未来芯片行业的发展，公司将迅速提高软磁材料芯片电感对市场的渗透效应，有望新开拓百亿级市场。

铂科新材股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。

● 长期趋势：迄今为止，共18家主力机构，持仓量总计1107.58万股，占流通A股21.94%