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  利润不够,提价来凑。10月12日晚,海天味业(603288)正式官宣调整部分产品出厂价,幅度为3%-7%,新价格将于2021年10月25日开始实施。值得一提的是,就在9月27日,海天味业还在针对涨价传言发布澄清公告称,“调价计划尚未确定”。两周的时间,海天味业快速敲定涨价计划或与其业绩增长乏力有关。半年报显示,海天味业不仅上半年营收、净利增速远低于往年平均水平,其二季度营收净利也创上市以来首次单季度业绩下降。

  但涨价真的能给海天味业带来可持续的业绩增长吗?在业内人士看来,涨价只能缓解成本上的压力,本质上很难助推海天味业业绩更上一层楼,尤其在竞争比较充分、产品同质化的调味品市场,持续涨价或会失去部分价格敏感型消费者。因此,面对增长逐步见顶的主营业务,海天味业仅仅依靠短期提价是远远不够的。

  官宣涨价3%-7%

  涨价传言成真,海天味业正式宣布调整主要产品出厂价格。

  “鉴于各主要原材物料、运输、能源等成本持续上涨,经公司研究决定,对酱油、蚝油、酱料等部分产品的出厂价格进行调整,主要产品调整幅度为 3%-7%不等,新价格执行于 2021 年 10 月25 日开始实施。”海天味业在公告中表示。

  事实上,此次涨价并非心血来潮。在今年9月底,市场上就有消息传出,海天味业或针对酱油、蚝油等部分产品提价5%左右。对此,9月27日,海天味业还发布澄清公告称,“由于今年以来各主要原材物料、运输、能源等成本持续大幅上涨,给公司的经营带来了一定的挑战,近期公司正在评估是否对产品价格进行调整,但调价计划尚未最终确定”。

  从评估产品价格调整到正式实施涨价计划仅不到一个月的时间,海天味业“光速提价”背后或是难承业绩重压。根据海天味业对外公布的2021年上半年财报,上半年该公司营收、净利增速分别为6.36%和3.07%,而自2014年上市以来,海天味业的收入增速一直维持在15%左右,利润增速维持在20%左右。因此,无论是营收还是净利,海天味业业绩增速均创上市以来新低。

  此外,海天味业今年二季度营收净利双双下滑,创上市以来首次单季度业绩下降。具体来看,营业收入为51.74亿元,同比下滑9.39%;净利润13.99亿元,同比下滑14.68%。受此影响其股价也不断下滑,与市值同年初巅峰相比几近腰折。

  对于此次涨价,中国食品产业分析师朱丹蓬表示,在多种因素的加持下,海天产品涨价是必然的。从外部因素看,持续的旺季使得原材料和辅料价格大幅攀升;从内部需求看,整个资本市场对于调味品整体的利润也不满意。

  兴业证券在研究报告中统计,海天味业此前曾在2010-2017年之间经历过数次产品提价,其中最近的一次发生在2017年1月,海天味业对公司多数产品提价约5%。如今是海天味业时隔近五年后再度启动产品涨价。

  提价减负易,再寻增量难

  涨价真的能给海天味业带来可持续的业绩增长吗?在香颂资本董事沈萌看来,涨价只能缓解成本上的压力,本质上很难助推海天味业业绩更上一层楼。

  “在竞争比较充分、产品同质化的调味品市场,持续涨价或会失去部分价格敏感型消费者。”业内人士称。

  以涪陵榨菜(002507)为例,相关数据显示,自2008年以来,涪陵榨菜至少进行了12次产品提价,价格从过去的0.5元/袋提高至将近3元/袋,去年6月,涪陵榨菜再度变相提价,将主力产品的净含量从每袋80g减少至70g。然而,涨价并未给涪陵榨菜的业绩带来好处,今年上半年营收同比增12%,净利润及扣非净利润则分别同比降6%、5%。

  对此,方正证券也指出,在目前调味品需求较疲软、行业整体库存较高情况下,提价造成了库存转移。价格体系的顺利传导还存在不确定,社区团购对价格体系破坏未完全停止,需观察提价后的动销情况。

  在业内人士看来,面对增长逐步见顶的主营业务,海天味业仅仅依靠短期提价是远远不够的,它必须寻找到新的业绩增长点。

  事实上,面对业绩压力,海天味业也曾尝试开拓新的领域,寻找第二增长曲线,但效果都并不理想。2020年下半年以来,海天味业陆续进军食用油、火锅底料、大米等赛道,推出新的食用油品牌“油司令”,大力度宣传“火锅@ME”火锅底料,并低调推出了“地理印记”系列大米新品。

  不过,从今年上半年海天味业产品营收可以看出,酱油还是主力,新品仍难挑大梁。除酱油、蚝油、调味酱三大板块产品,其他品类产品实现营收仅为11.25亿元,占总营收9.02%。

  在朱丹蓬看来,目前海天味业面临的不仅是原料成本问题,除老产品利润遇天花板,其布局的粮油、火锅底料等新赛道也较为饱和,以食用油为例,目前,食用油行业的市场格局已经相当稳定,海天味业想要分羹并非易事。因此,仅靠提价,海天味业很难突破业绩增长瓶颈。

  对于未来如何提振业绩,记者发邮件采访海天味业,但截至发稿并未收到回复。

  记者 郭秀娟 王晓 燕慧



 

海天味业股票行情:

(诊股日期:2021-10-12)


● 短期趋势:强势上涨过程中,可逢低买进,暂不考虑做空。

● 中期趋势:上涨趋势有所减缓,可适量高抛低吸。

● 长期趋势:迄今为止,共486家主力机构,持仓量总计28.37亿股,占流通A股67.36%

综合诊断:海天味业近期的平均成本为112.58元,股价在成本上方运行。多头行情中,上涨趋势有所减缓,可适量做高抛低吸。该公司运营状况尚可,多数机构认为该股长期投资价值较高,投资者可加强关注。
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